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來源：21世紀經濟報道 作者：張賽男 杜薇

圣邦股份發布的終止收購公告猶如扔向市場的一顆炸彈。10月13日，模擬芯片龍頭圣邦股份出現閃崩，股價一度大跌近18%，截至收盤，報275元，跌幅13.68%，領跌創業板。一日之間，圣邦股份市值蒸發68億元，總市值降至429億元。

前一晚，圣邦股份公告稱，公司終止發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金事項，并向深交所申請撤回相關申請文件。

對于終止本次重大資產重組的原因，10月13日，21世紀經濟報道記者以投資者身份致電圣邦股份證券部，相關工作人員表示：“是受到國內外宏觀經濟和資本市場等環境影響，公司審慎研究并與交易各方友好協商，決定終止此次重大資產重組事項。”

高商譽并購

據此前公告，圣邦股份擬以10.70億元收購鈺泰半導體71.3%的股權，擬通過發行股份及支付現金的方式購買上海鈺帛企業管理咨詢中心(有限合伙)、深圳市麥科通電子技術有限公司、上海瑾煒李企業管理咨詢中心(有限合伙)、彭銀、上海義惕愛企業管理咨詢中心(有限合伙)、安欣賞持有的鈺泰半導體71.30%股權，并擬向不超過35名的特定投資者非公開發行股份募集配套資金。

據了解，圣邦股份曾于2018年12月以自有資金1.15億元收購了鈺泰半導體28.7%股權。今年3月，公司又公告擬以發行股份及支付現金購買鈺泰半導體71.30%股權，交易作價為10.70億元，較合并口徑歸屬于母公司所有者權益賬面價值1.35億元增值13.67億元，評估增值率為1015.52%。

值得注意的是，若此次收購完成，圣邦股份將面臨巨額商譽問題，上市公司將形成商譽約13.8億元，占上市公司備考總資產的60%，一旦標的資產業績不及預期將導致上市公司面臨較大商譽風險。這也使得此次收購曾受到部分市場人士質疑。

深耕模擬芯片賽道

不過，作為模擬芯片行業的稀缺標的，圣邦股份的此次收購還是多被業內看好。

公開信息顯示，鈺泰半導體創立于2008年，提供的電源管理芯片，應用領域涵蓋智能手機、MID、機頂盒、LCDTV等眾多領域。鈺泰科技于2009年率先推出業內第一款同步升壓/降壓IC，并在2012年將出貨量擴增到每月20KK，在中國的電源市場占有一席之地。

從股價表現來看，自2019年底首次披露收購事項以來，圣邦股份股價一路飆漲，累計漲幅超60%。

若收購完成，也將大幅增厚公司業績。根據業績承諾所述，2020-2022年鈺泰半導體的承諾凈利潤分別為6090萬元、10610萬元和13610萬元。2020H1圣邦股份歸母凈利潤為1.05億元，因此，在鈺泰半導體完成業績承諾的情況下，成功收購鈺泰半導體將提升圣邦股份約25%的利潤，將大幅優化圣邦股份的估值水平。

開源證券劉翔指出，收購大連阿爾法以及擬實現對鈺泰半導體100%控股等動作，表現出圣邦股份將深耕于模擬芯片這一優質賽道的決心。

國海證券吳吉森曾表示，圣邦股份并購鈺泰半導體，模擬芯片龍頭加速騰飛。鈺泰半導體專注于模擬芯片領域，獨立自主的知識產權體系和獨特的技術、市場優勢，其電源管理芯片產品得到包括TWS、5G電源管理、IoT等領域在內的下游行業客戶的廣泛認可。公司堅持“多樣化、齊套性、細分化”戰略發展目標，并購鈺泰半導體，有利于迅速拓寬產品種類，進一步豐富和完善產品線，滿足客戶多元化需求，鞏固市場龍頭地位，有望復制TI發展路線實現加速崛起。

對于此次終止收購后的暴跌，中小投資者多有預期。記者注意到，在某知名股吧內，有投資者稱，公司終止高商譽并購是好事，與此同時，由于前期股價暴漲，此番下跌也在情理之中。

對于是否會重啟收購，圣邦股份對記者表示，可能需要根據后續情況，目前還無明確判斷。公司也表示，此次終止收購不會對公司的經營狀況和后續發展戰略造成影響。