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今年8月，證監(jiān)會發(fā)布實施《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》，我國境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點正式起步。企業(yè)界如何積極參與？金融機構(gòu)有何高見？在9月27日舉行的“中國REITs論壇2020年會”上，來自上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)、金融機構(gòu)的代表匯聚一堂，共議這項創(chuàng)新制度的建設(shè)。

企業(yè)代表：將積極爭取公募REITs首批試點落地

“今年，臨港集團將深度參與我國基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點，爭取作為首批試點落地。”在分享上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)建設(shè)與公募REITs的探索實踐時，上海臨港集團副總裁朱偉強表示，REITs是產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展的重要資產(chǎn)工具，參與公募REITs是臨港集團金融創(chuàng)新的重大舉措。

2019年以來，臨港集團便以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)儲備項目積極參與本次公募REITs試點。在朱偉強看來，REITs是產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展的重要資產(chǎn)工具，臨港集團積極參與探索公募REITs，有助于盤活存量，助力臨港新片區(qū)再投資。

作為社會化物流協(xié)同平臺，大名鼎鼎的菜鳥網(wǎng)絡(luò)此前在類REITs方向上已積累了相關(guān)經(jīng)驗。如2019年3月，菜鳥在上交所成功發(fā)行首單可擴募新零售倉儲基礎(chǔ)設(shè)施類REITs產(chǎn)品，后續(xù)在監(jiān)管機構(gòu)的大力支持下順利完成擴募，為公募REITs的擴募相關(guān)機制做了有益的嘗試。

結(jié)合此次實踐經(jīng)驗，菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技首席財務(wù)官劉政表示，就物流基礎(chǔ)設(shè)施而言，公募REITs有助于智慧倉儲物流基礎(chǔ)建設(shè)。具體表現(xiàn)在三方面：首先，可盤活存量資產(chǎn)，打通產(chǎn)業(yè)鏈條，回收資金用于新物流基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；其次，有助于降低實體經(jīng)濟杠桿和債務(wù)風(fēng)險，從債權(quán)融資向公開市場權(quán)益型融資轉(zhuǎn)變；第三，可拓寬社會資本投資渠道，為中小投資人提供共享基礎(chǔ)設(shè)施的社會經(jīng)濟效益穩(wěn)定的投資標(biāo)的。

劉政還進一步表示，菜鳥將在已發(fā)行類REITs的基礎(chǔ)上，挑選符合監(jiān)管要求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，積極參與基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的申報試點工作。

“水務(wù)環(huán)保行業(yè)屬于非常適合發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的行業(yè)，公募REITs對水務(wù)環(huán)保行業(yè)具有重大意義。”首創(chuàng)股份董秘邵麗解釋稱，水務(wù)環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域形成了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，收入和現(xiàn)金流穩(wěn)定的屬性，可滿足投資期望。而收費來源于使用者付費的方式，也符合政策要求。

蘇州工業(yè)園區(qū)所屬企業(yè)在開發(fā)建設(shè)過程中形成了許多優(yōu)質(zhì)持有型資產(chǎn)，園區(qū)國資辦主任錢曉紅介紹稱：“目前園區(qū)正根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點的要求，加快推進各項具體申報工作并保持與各方溝通，全方位、多層級通力協(xié)作。園區(qū)期望助力我國公募REITs市場建設(shè)，成為REITs市場的實踐者與引領(lǐng)者。 ”

錢曉紅認(rèn)為，REITs是一種戰(zhàn)略金融工具，可有效促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)集聚和發(fā)展，加快園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施載體的投資建設(shè)，發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促進產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。此外，利用公募REITs可以加速輕重資產(chǎn)分離，促進經(jīng)濟循環(huán)發(fā)展、提升資本運作效率。在此過程中，還能通過引入市場化機制，實現(xiàn)國企的市場化轉(zhuǎn)型、國有資產(chǎn)的保值增值。

機構(gòu)代表：公募REITs試點是大機會也是大挑戰(zhàn)

招銀理財首席投資官魏廣文則從投資方視角分享了觀點。魏廣文表示，在進行項目篩選時，重點關(guān)注候選項目的資產(chǎn)收益情況、資產(chǎn)成長性、資產(chǎn)估值、資產(chǎn)經(jīng)營情況、資產(chǎn)運營方、合作機構(gòu)資質(zhì)和能力等指標(biāo)。

基于在類REITs領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗，魏廣文還提及他對公募REITs和類REITs的思考：“兩者都要看底層資產(chǎn)，投資終究是要把底層資產(chǎn)搞清楚。但兩者在產(chǎn)品特點、期限、定價方面則存在諸多差異。”

魏廣文進一步解釋說，類REITs是偏債屬性，固定收益的特點明顯，到期需要贖回；而公募REITs偏股屬性，具有永續(xù)性，但存在可能會產(chǎn)生浮虧的風(fēng)險。

“公募REITs試點既給投資機構(gòu)帶來了更大機會，同時也帶來了巨大挑戰(zhàn)。”魏廣文認(rèn)為，首先，投資能力方面，投資機構(gòu)對資產(chǎn)的選擇會更加專注，對項目的經(jīng)營管理、投資收益等方面的要求更高，管理人投入的精力會比較大；其次，對投資機構(gòu)的要求會提高，要加強行業(yè)研究、周期研究等，只有這樣才會保障投資收益、熨平波動；第三，對于產(chǎn)品的要求也更加嚴(yán)格，未來對于投資組合中不同資產(chǎn)的比例、介入的時間、產(chǎn)品的期限，都要有相應(yīng)的解決方案，這對于管理人在技術(shù)上提出了更高的要求。