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9月27日，中國REITs論壇2020年會在上海召開。證監會公司債券監管部主任陳飛發表了題為《公募REITs對我國金融市場的價值與意義》的主題演講。他表示，開展公募REITs試點正當其時，這是市場發展的必然選擇。

“從我國金融市場發展現狀和所面臨的問題看，基礎設施公募REITs試點的推出，高度契合我國金融行業客觀發展的實際需求。”陳飛強調。

他表示，開展基礎設施公募REITs試點既能有效盤活存量資產，形成良性投資循環，進一步提升直接融資比重，在降低杠桿率的同時拓展新的投資領域。基礎設施公募REITs作為股票、債券、現金之外新的大類資產配置方向，為投資者提供了具有高收益風險比、組合分散化、良好流動性的長期投資工具。

在公募REITs起航之際，還需厘清REITs的本質特征。陳飛表示，REITs投資本質上兼具固定收益和股票的特征。正因為擁有上述特點，REITs在資本市場、不動產價格、租金體系甚至利率市場之間構筑了一道橋梁，并彼此影響、相互平衡。借助REITs的股票與債券屬性，基于“錨定租金”的定價方式、充分的流動性安排、完善的信息披露機制，我國金融市場的運行效率與運營潛力將進一步提升。

面對這一更大、更新的市場，陳飛談了公募REITs試點對我國金融市場建設的四點意義。

一是公募REITs試點有助于調整信貸市場的結構性矛盾。目前，信貸市場一方面存在融資主體錯位，企業替代政府為商業回報周期較長的公益和準公益基礎設施項目融資，在帶來債務成本過高問題的同時，也給金融體系造成較大風險。另一方面，基礎設施的投融資中，權益類融資占比過低，過度依賴債務融資。同時，家庭的金融財富過度集中于房地產、貨幣，對權益型工具的整體配置比例過低。而公募REITs的推出將有助于緩解信貸市場結構性矛盾，為居民提供中長期金融投資工具，也為企業和政府提供支持基礎設施建設的長期權益型融資工具。

二是公募REITs試點有助于完善資本市場的風險定價機制。REITs的推出可提供更多具備風險收益對稱性的信息高度透明的產品。REITs的發展將促進金融機構按照“激勵相容”的方向健康發展。當前，隨著多元化專業投資者群體的發展壯大，REITs市場將促進金融市場完善風險定價機制，平衡好資產端與負債端、供給端與需求端。

三是公募REITs是資本市場投資者優化資產配置的重要路徑。首先，基礎設施類資產與其他金融資產的關聯性較低，有助于資產的多元化、分散化配置；其次，基礎設施行業是國民經濟發展的重要組成部分，依托于基礎設施的公共服務屬性與土地的增值屬性，是對抗通脹的重要資產類別，具有重要的配置價值。此外，REITs投資為各類投資者參與基礎設施及不動產市場投資提供了便利渠道。依托專業的資產管理及運營模式，可幫助投資者實現跨時期、跨區域、跨產業的分散化資產配置，能夠很好地滿足養老金、社保資金、居民理財資金對不動產這一大類資產的投資需求。

四是公募REITs有助于提升機構投資者的穩健經營能力，完善金融機構資產管理業務的儲蓄特征。由于REITs具有收益穩定、波動性低且相對安全的特性，通過公募REITs，能夠促進長期投資、價值投資，是推動將儲蓄轉化為投資的切實可行的路徑。REITs產品高分紅、收益穩定的特征，有助于將追尋固定回報的資金導入市場。而REITs的公開交易特征也能夠滿足投資者的流動性需求。