9月28日，深圳秋田微電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“秋田微”)首發(fā)上會(huì)。秋田微擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2000萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券。秋田微本次擬募集資金4.97億元，分別用于觸控顯示模組贛州生產(chǎn)基地項(xiàng)目、新型顯示器件建設(shè)項(xiàng)目、電子紙模組產(chǎn)品生產(chǎn)線項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
秋田微連續(xù)4年1期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金無(wú)法覆蓋當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。
2016年至2020年1-6月，秋田微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.45億元、6.70億元、7.91億元、8.01億元、3.74億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2216.59萬(wàn)元、3432.17萬(wàn)元、7222.03萬(wàn)元、8654.68萬(wàn)元、3483.79萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1903.96萬(wàn)元、4209.30萬(wàn)元、7581.57萬(wàn)元、1.50億元、3358.16萬(wàn)元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.65億元、5.68億元、6.46億元、7.10億元、3.31億元。
2016年至2020年6月30日，秋田微應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.17億元、1.33億元、1.54億元、1.57億元、1.47億元，占營(yíng)業(yè)收入比例21.40%、19.87%、19.46%、19.60%、19.63%(年化)。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.03次/年、5.36次/年、5.51次/年、5.15次/年和4.92次/年，高于同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值5.19次/年、4.71次/年、4.03次/年、3.38次/年、1.60次/年。
2016年至2020年6月30日，秋田微存貨金額分別為8516.45萬(wàn)元、9964.46萬(wàn)元、8335.43萬(wàn)元、9063.41萬(wàn)元、8539.29萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為35.29%、32.39%、24.99%、23.08%、19.86%。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.27次/年、5.45次/年、6.32次/年、6.32次/年和6.09次/年，高于同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為5.83次/年、4.75次/年、5.11次/年、4.55次/年、1.90次/年。
報(bào)告期內(nèi)，秋田微毛利率持續(xù)增長(zhǎng)與同行公司存在一定差異。同行業(yè)可比公司毛利率均值基本穩(wěn)定在20%-22%之間，期間波動(dòng)較小。秋田微毛利率高于同行平均水平，三年增長(zhǎng)7.45個(gè)百分點(diǎn)。
新浪財(cái)經(jīng)在報(bào)道中指出，秋田微毛利率波動(dòng)趨勢(shì)異于同行，報(bào)告期內(nèi)秋田微的毛利率逐年攀升，與同行較平穩(wěn)的波動(dòng)趨勢(shì)相異。股市動(dòng)態(tài)分析也在報(bào)道中稱，秋田微毛利率“異常”大增。可對(duì)比公司亞世光電期間的毛利率有降有升，在16%-19%之間波動(dòng);經(jīng)緯輝開同期毛利率為19%-25%之間，且毛利率在下降;超聲電子同期毛利率在16%-19%之間，期間有降有升，無(wú)明顯規(guī)律;合力泰雖然毛利率也連年增長(zhǎng)，但4年間增長(zhǎng)幅度未超過3%。與同行上市公司的相同業(yè)務(wù)比較，秋田微的毛利率增長(zhǎng)趨勢(shì)顯得并不合理。
2016年至2020年1-6月，秋田微綜合毛利率分別為19.84%、22.52%、24.18%、27.29%和24.09%。同行業(yè)可比公司毛利率均值分別為22.03%、19.76%、21.72%、20.86%、18.56%。
秋田微2018年、2019年三類產(chǎn)品平均銷售價(jià)格下滑。2016年至2020年1-6月，秋田微單色液晶顯示器平均銷售價(jià)格分別為3.44元/片、3.32元/片、3.18元/片、2.97元/片、3.00元/片；單色液晶顯示模組平均銷售價(jià)格分別為16.12元/片、16.81元/片、16.31元/片、14.96元/片、14.72元/片；彩色液晶顯示模組平均銷售價(jià)格分別為64.19元/片、83.35元/片、78.90元/片、67.56元/片、69.48元/片。
對(duì)于單色液晶顯示器平均售價(jià)下滑，秋田微方面表示：“單色液晶顯示器產(chǎn)品由于高可靠性、低功耗、低成本、易于定制化等優(yōu)勢(shì)，在復(fù)雜及嚴(yán)苛環(huán)境、續(xù)航要求高、顯示內(nèi)容簡(jiǎn)單等應(yīng)用場(chǎng)景下具備顯著優(yōu)勢(shì)，不存在未來被彩色顯示器等其他產(chǎn)品替代和淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為該產(chǎn)品未來發(fā)展前景較為良好。”
秋田微各類產(chǎn)品產(chǎn)銷率均處于下滑態(tài)勢(shì)，已連降2年。而單色液晶顯示器、單色液晶顯示模組、電容式觸摸屏產(chǎn)能利用率尚不飽和，且各類產(chǎn)品在2020年1-6月產(chǎn)能利用率(年化)出現(xiàn)下滑。
2017年至2019年，秋田微單色液晶顯示器產(chǎn)銷率分別為100.36%、99.72%、97.97%；單色液晶顯示模組產(chǎn)銷率分別為102.72%、98.43%、97.87%；彩色液晶顯示模組產(chǎn)銷率分別為97.88%、96.55%、95.59%；電容式觸摸屏產(chǎn)銷率分別為100.91%、98.65%、98.44%。
2017年至2020年1-6月，公司單色液晶顯示器產(chǎn)能利用率分別為92.21%、94.01%、94.19%、81.20%；單色液晶顯示模組產(chǎn)能利用率分別為79.08%、98.33%、77.70%、54.83%；彩色液晶顯示模組產(chǎn)能利用率分別為64.43%、97.17%、113.75%、108.65%；電容式觸摸屏產(chǎn)能利用率分別為56.28%、82.02%、92.63%、69.98%。
2019年末，秋田微員工人數(shù)較上一年末減少270人，生產(chǎn)人員數(shù)量持續(xù)減少。2016年至2019年，秋田微員工人數(shù)分別為2299人、2149人、2162人、1892人。2017年至2020年1-6月，秋田微生產(chǎn)員工人數(shù)分別為1916人、1762人、1746人、1639人。
2016年至2020年6月30日，秋田微負(fù)債分別為2.06億元、2.26億元、1.93億元、1.94億元、1.91億元。資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為53.14%、51.66%、41.02%、37.13%、34.48%，負(fù)債水平下降。
秋田微IPO前突擊大筆分紅引質(zhì)疑。據(jù)挖貝網(wǎng)，秋田微申請(qǐng)IPO前的2019年4月，秋田微一次性派發(fā)了現(xiàn)金紅利3600萬(wàn)元，金額遠(yuǎn)高于往年，是其2017年現(xiàn)金分紅金額的3.6倍，2018年現(xiàn)金分紅金額的6倍，頗有點(diǎn)上市前突擊大分一筆的味道。
秋田微在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者的采訪進(jìn)行回復(fù)時(shí)表示：“2019年實(shí)施利潤(rùn)分配系公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，基于其歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展預(yù)期，并在充分考慮業(yè)務(wù)開展資金需求的前提下進(jìn)行的利潤(rùn)分配，符合公司《公司章程》的規(guī)定，是公司在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下對(duì)股東的合理投資回報(bào)，具有合理性及必要性。2019年分紅后，公司2019年度經(jīng)營(yíng)情況保持良好，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8654.68萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)19.84%，具備實(shí)施利潤(rùn)分配的條件。”
秋田微存在較多的關(guān)聯(lián)交易，報(bào)告期內(nèi)，公司與華彩視佳、深圳超躍科技、聚飛光電、深瑞微電子、江蘇和成發(fā)生過關(guān)聯(lián)采購(gòu)；與Orient Display (N.A)、Orient Display (USA)、Polytronix Inc、福建寶創(chuàng)、寶力特、時(shí)代華影、深瑞微電子發(fā)生過關(guān)聯(lián)銷售。此外還存在多筆關(guān)聯(lián)擔(dān)保和資金拆借等。
值得注意的是，秋田微與第四大股東控制的企業(yè) Orient Display 形成的關(guān)聯(lián)銷售，在2016年至2018年三年間，公司對(duì)其的銷售額年年增長(zhǎng)，而且在2018年關(guān)聯(lián)企業(yè)成為公司的第一大客戶，2019年該公司仍是秋田微第三大客戶。
秋田微稱：“公司與Orient Display的銷售嚴(yán)格按照公司內(nèi)部銷售程序執(zhí)行，由于不同產(chǎn)品之間價(jià)格不具可比性，但公司對(duì)同類型產(chǎn)品收取的毛利率具有一致性，報(bào)告期內(nèi)，公司向Orient Display的銷售毛利率均處于合理區(qū)間內(nèi)，交易價(jià)格公允，不存在利益輸送的情況。”
據(jù)股市動(dòng)態(tài)分析報(bào)道，秋田微的營(yíng)收增速逐漸下降，同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本增速也逐漸下降，甚至還負(fù)增長(zhǎng)。因此，公司凈利潤(rùn)及歸母凈利潤(rùn)增速非常高。說明公司盈利增長(zhǎng)主要是由成本下降貢獻(xiàn)。從行業(yè)整體看，增速放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)不可避免。
報(bào)道還指出，公司業(yè)績(jī)雖然靚麗，卻有利用壞賬計(jì)提政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)的嫌疑。公司應(yīng)收賬款和存貨兩項(xiàng)相加占據(jù)著公司一半的總資產(chǎn)。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司一年內(nèi)的壞賬計(jì)提比例為最低水平之一，鑒于公司應(yīng)收賬款基本為1年以內(nèi)，與行業(yè)普遍采用的5%計(jì)提相比，2個(gè)百分點(diǎn)相差數(shù)百萬(wàn)元金額，最高可以占到公司當(dāng)期凈利潤(rùn)的近10%。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者亦就報(bào)道所稱“利用壞賬計(jì)提政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)”的說法對(duì)公司進(jìn)行采訪，秋田微指出：“公司應(yīng)收賬款余額期后回款比例分別為91.29%、99.29%、97.61%及83.73%。其中，2017年12月31日應(yīng)收賬款期后回款比例較低，系2018年一次性核銷了對(duì)惠州升信電子有限公司的應(yīng)收賬款497.99萬(wàn)元；2020年6月30日期后回款比例較低，系部分應(yīng)收賬款還在信用期內(nèi)，尚未回款。綜上所述，公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策與同行業(yè)公司比較不存在顯著差異，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分。”
液晶顯示及觸控產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃創(chuàng)業(yè)板上市
據(jù)招股書，秋田微主要從事液晶顯示及觸控產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示器、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組及電容式觸摸屏等。
公司產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)控制及自動(dòng)化、物聯(lián)網(wǎng)與智慧生活、醫(yī)療健康、汽車電子等眾多領(lǐng)域。公司專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，為客戶提供定制化的液晶顯示及觸控產(chǎn)品。公司通過不斷的產(chǎn)品改進(jìn)與技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)為客戶提供觸控和顯示整體解決方案。
截至招股說明書簽署日，漢志投資直接持有秋田微60.12%股權(quán)，為公司的控股股東，黃志毅持有漢志投資68.06%的股權(quán)，公司實(shí)際控制人為黃志毅。
黃志毅、黃志堅(jiān)分別持有漢志投資68.06%和31.94%的股權(quán)，黃志毅、黃志堅(jiān)系兄弟關(guān)系，黃志堅(jiān)與黃志毅之間不存在一致行動(dòng)關(guān)系，亦未簽署任何一致行動(dòng)協(xié)議或做類似安排。漢志投資實(shí)際控制人為黃志毅。
黃志毅，出生于1969年4月，中國(guó)國(guó)籍，本科學(xué)歷，無(wú)境外永久居留權(quán)。歷任華北石油地勘工程師，康惠(惠州)半導(dǎo)體有限公司工程師、銷售經(jīng)理，譽(yù)信電子總經(jīng)理，秋田視佳總經(jīng)理；2007年9月至2017年9月，任秋田微有限董事長(zhǎng)；2007年9月至2015年3月，任秋田微有限總經(jīng)理；2017年9月至今，任公司董事長(zhǎng)。
秋田微擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2000萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券。秋田微本次擬募集資金4.97億元，其中2.86億元用于觸控顯示模組贛州生產(chǎn)基地項(xiàng)目、6399.34萬(wàn)元用于新型顯示器件建設(shè)項(xiàng)目、4624.19萬(wàn)元用于電子紙模組產(chǎn)品生產(chǎn)線項(xiàng)目、4093.16萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、6000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
4年1期銷售商品收到現(xiàn)金不敵營(yíng)業(yè)收入
2016年至2020年1-6月，秋田微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.45億元、6.70億元、7.91億元、8.01億元、3.74億元，同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.65億元、5.68億元、6.46億元、7.10億元、3.31億元。
公司連續(xù)4年1期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金無(wú)法覆蓋當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2216.59萬(wàn)元、3432.17萬(wàn)元、7222.03萬(wàn)元、8654.68萬(wàn)元、3483.79萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1903.96萬(wàn)元、4209.30萬(wàn)元、7581.57萬(wàn)元、1.50億元、3358.16萬(wàn)元。
2020年上半年應(yīng)收賬款1.47億元
2016年至2020年6月30日，秋田微應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.17億元、1.33億元、1.54億元、1.57億元、1.47億元，應(yīng)收賬款賬面余額占營(yíng)業(yè)收入比例21.40%、19.87%、19.46%、19.60%、19.63%(年化)。
報(bào)告期內(nèi)，公司與關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款金額連升兩年后，在2019年減少，分別為355.97萬(wàn)元、628.68萬(wàn)元、997.88萬(wàn)元、341.19萬(wàn)元、393.80萬(wàn)元。
“報(bào)告期內(nèi)，公司的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收帳款均為貨款，應(yīng)收賬款主要與當(dāng)期采購(gòu)產(chǎn)品終端銷售需求相關(guān)。”秋田微方面認(rèn)為，應(yīng)收賬款及關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款上漲主要為營(yíng)業(yè)收入及銷售規(guī)模增長(zhǎng)所導(dǎo)致，不存在放松信用政策。
報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.03次/年、5.36次/年、5.51次/年、5.15次/年和4.92次/年，高于同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值5.19次/年、4.71次/年、4.03次/年、3.38次/年、1.60次/年。
2020年上半年存貨8539.29萬(wàn)元
2016年至2020年6月30日，秋田微存貨金額分別為8516.45萬(wàn)元、9964.46萬(wàn)元、8335.43萬(wàn)元、9063.41萬(wàn)元、8539.29萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為35.29%、32.39%、24.99%、23.08%、19.86%。
其中，庫(kù)存商品金額分別為1570.76萬(wàn)元、1704.52萬(wàn)元、2595.85萬(wàn)元、3288.54萬(wàn)元、1973.43萬(wàn)元；發(fā)出商品金額分別為2553.52萬(wàn)元、2117.17萬(wàn)元、1803.38萬(wàn)元、2690.30萬(wàn)元、2576.41萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.27次/年、5.45次/年、6.32次/年、6.32次/年和6.09次/年，高于同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為5.83次/年、4.75次/年、5.11次/年、4.55次/年、1.90次/年。
毛利率增長(zhǎng)異于同行
報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率均值基本穩(wěn)定在20%-22%之間，期間波動(dòng)較小。秋田微毛利率高于同行平均水平，三年增長(zhǎng)7.45個(gè)百分點(diǎn)。
2016年至2020年1-6月，秋田微綜合毛利率分別為19.84%、22.52%、24.18%、27.29%和24.09%。
報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率均值分別為22.03%、19.76%、21.72%、20.86%、18.56%。
公司毛利率高于經(jīng)緯輝開、超聲電子、合力泰，低于亞世光電。
深交所在對(duì)公司的審核問詢函中要求公司結(jié)合同行業(yè)可比公司消費(fèi)類客戶占比與公司的差異，量化分析并披露對(duì)毛利率差異的影響，結(jié)合可比公司經(jīng)緯輝開、合力泰可比產(chǎn)品收入規(guī)模、前五大客戶集中度、下游客戶等，分析并披露發(fā)行人液晶顯示產(chǎn)品及模組毛利率高于經(jīng)緯輝開、電容式觸摸屏毛利率高于合力泰的原因。
三大產(chǎn)品價(jià)格一度連降兩年
秋田微2018年、2019年三大產(chǎn)品平均銷售價(jià)格下滑。
2016年至2020年1-6月，秋田微單色液晶顯示器平均銷售價(jià)格分別為3.44元/片、3.32元/片、3.18元/片、2.97元/片、3.00元/片，三連降后在2020年上半年有所回升。
秋田微在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的采訪回復(fù)中表示：“報(bào)告期內(nèi)，由于公司單色產(chǎn)品產(chǎn)線整合，公司單色產(chǎn)品生產(chǎn)效率有所提升，另外單色產(chǎn)品原材料價(jià)格有所下降，因此單色產(chǎn)品單位成本持續(xù)下降。隨著生產(chǎn)成本降低，銷售價(jià)格也有所下降。”
公司方面還表示：“單色液晶顯示器產(chǎn)品由于高可靠性、低功耗、低成本、易于定制化等優(yōu)勢(shì)，在復(fù)雜及嚴(yán)苛環(huán)境、續(xù)航要求高、顯示內(nèi)容簡(jiǎn)單等應(yīng)用場(chǎng)景下具備顯著優(yōu)勢(shì)，不存在未來被彩色顯示器等其他產(chǎn)品替代和淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為該產(chǎn)品未來發(fā)展前景較為良好。”
報(bào)告期內(nèi)，單色液晶顯示模組平均銷售價(jià)格分別為16.12元/片、16.81元/片、16.31元/片、14.96元/片、14.72元/片。
報(bào)告期內(nèi)，彩色液晶顯示模組平均銷售價(jià)格分別為64.19元/片、83.35元/片、78.90元/片、67.56元/片、69.48元/片。
產(chǎn)銷率全線下滑2年 2020年上半年產(chǎn)能利用率下滑
秋田微各類產(chǎn)品產(chǎn)銷率均處于下滑態(tài)勢(shì)，而單色液晶顯示器、單色液晶顯示模組、電容式觸摸屏產(chǎn)能利用率尚不飽和，且各類產(chǎn)品在2020年1-6月產(chǎn)能利用率(年化)出現(xiàn)下滑。
2017年至2019年，秋田微單色液晶顯示器產(chǎn)銷率分別為100.36%、99.72%、97.97%；單色液晶顯示模組產(chǎn)銷率分別為102.72%、98.43%、97.87%；彩色液晶顯示模組產(chǎn)銷率分別為97.88%、96.55%、95.59%；電容式觸摸屏產(chǎn)銷率分別為100.91%、98.65%、98.44%。
2017年至2020年1-6月，公司單色液晶顯示器產(chǎn)能利用率分別為92.21%、94.01%、94.19%、81.20%；單色液晶顯示模組產(chǎn)能利用率分別為79.08%、98.33%、77.70%、54.83%；彩色液晶顯示模組產(chǎn)能利用率分別為64.43%、97.17%、113.75%、108.65%；電容式觸摸屏產(chǎn)能利用率分別為56.28%、82.02%、92.63%、69.98%。
去年員工減270人 生產(chǎn)員工一年比一年少
2019年末，秋田微員工人數(shù)較上一年末減少270人，生產(chǎn)人員數(shù)量持續(xù)減少。
2016年至2019年，秋田微員工人數(shù)分別為2299人、2149人、2162人、1892人。
截至2020年6月30日，員工人數(shù)回升至2133人。然而，生產(chǎn)人員數(shù)量卻繼續(xù)較上一年減少。
2017年至2020年1-6月，秋田微生產(chǎn)員工人數(shù)分別為1916人、1762人、1746人、1639人。
據(jù)招股書，2017年10月份開始，單色液晶顯示器進(jìn)行產(chǎn)線整合，深圳單色液晶顯示器生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至贛州生產(chǎn)，部分深圳員工離職，11月和12月共320人離職，造成2017年年末人數(shù)與月均人數(shù)差異較大。
此外，公司一般每年春節(jié)前都有部分員工提前離職返鄉(xiāng)，2020年春節(jié)在1月份，較以前年度有所提前，因此在2019年11月、12月出現(xiàn)了較多生產(chǎn)員工離職，11月142人離職，12月152人離職，造成2019年年末人數(shù)與月均人數(shù)差異較大。
2020年上半年負(fù)債降至1.91億元
2016年至2020年6月30日，秋田微負(fù)債分別為2.06億元、2.26億元、1.93億元、1.94億元、1.91億元。
報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為53.14%、51.66%、41.02%、37.13%、34.48%，負(fù)債水平下降。
報(bào)告期內(nèi)，公司短期借款余額分別為2000.00萬(wàn)元、3108.00萬(wàn)元、3204.00萬(wàn)元、0萬(wàn)元和2000.00萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)付賬款余額分別為1.24億元、1.27億元、9526.69萬(wàn)元、1.11億元和1.05億元。
秋田微本次募資總額4.97億元，其中6000.00萬(wàn)元計(jì)劃用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
據(jù)招股書，公司認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的需求較大導(dǎo)致公司需要較多的營(yíng)運(yùn)資金，其次，目前公司處于快速增長(zhǎng)時(shí)期，對(duì)資金需要比較大，若未來公司資金需要過于依賴負(fù)債，則會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率快速上升。通過補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，公司維持經(jīng)營(yíng)的運(yùn)營(yíng)資金來源渠道會(huì)得到優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步改善，公司的償債能力會(huì)增強(qiáng)，資產(chǎn)流動(dòng)性會(huì)提高，財(cái)務(wù)狀況得到改善。
IPO前突擊大筆分紅引質(zhì)疑
據(jù)挖貝網(wǎng)，秋田微于2019年6月5日首次遞交招股書，而在此前兩個(gè)月公司還進(jìn)行過一次分紅，且分紅金額遠(yuǎn)高于往年，可以說是其歷年來最大金額的一筆分紅。
秋田微報(bào)告期內(nèi)有過多次分紅記錄，其中2017年7月，秋田微派發(fā)現(xiàn)金紅利1000萬(wàn)元，2018年4月，再度派發(fā)現(xiàn)金紅利600萬(wàn)元。值得說明的是，秋田微2017年、2018年連續(xù)兩年對(duì)2017年利潤(rùn)進(jìn)行分紅，而其2017年當(dāng)年未分配利潤(rùn)為-89.92萬(wàn)元。按照公司利潤(rùn)分配不得損害持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，不得超過累計(jì)可供分配利潤(rùn)的相關(guān)規(guī)定，秋田微的分紅已“超標(biāo)”。
而最近一次，即申請(qǐng)IPO前的2019年4月，秋田微一次性派發(fā)了現(xiàn)金紅利3600萬(wàn)元，金額遠(yuǎn)高于往年，是其2017年現(xiàn)金分紅金額的3.6倍，2018年現(xiàn)金分紅金額的6倍，頗有點(diǎn)上市前突擊大分一筆的味道。而其2018年累計(jì)的未分配利潤(rùn)僅為5885萬(wàn)元，現(xiàn)金分紅金額占未分配利潤(rùn)的六成以上。
在連年大筆分紅，且負(fù)債率逐年下降的情況下，秋田微上市募資顯得“底氣不足”。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，市場(chǎng)多對(duì)公司IPO前分紅，而募資中卻“大補(bǔ)血”的舉動(dòng)存在質(zhì)疑。于是，在2020年9月21日遞交的招股書上會(huì)稿中可以看到，公司對(duì)2019年度現(xiàn)金分紅的必要性及合理性作出了解釋，并在2020年2月8日通過的《關(guān)于公司2019年度利潤(rùn)分配預(yù)案》中決定不分紅。
2020年2月8日，股份公司第一屆董事會(huì)第十三次會(huì)議決議審議通過了《關(guān)于公司2019年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，公司不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。2020年2月28日，股份公司2019年年度股東大會(huì)決議審議通過了《關(guān)于公司2019年度利潤(rùn)分配預(yù)案》。
秋田微對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示：“2019年實(shí)施利潤(rùn)分配系公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，基于其歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展預(yù)期，并在充分考慮業(yè)務(wù)開展資金需求的前提下進(jìn)行的利潤(rùn)分配，符合公司《公司章程》的規(guī)定，是公司在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下對(duì)股東的合理投資回報(bào)，具有合理性及必要性。2019年分紅后，公司2019年度經(jīng)營(yíng)情況保持良好，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8,654.68萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)19.84%，具備實(shí)施利潤(rùn)分配的條件。”
關(guān)聯(lián)交易眾多 第四大股東控制企業(yè)是公司大客戶
秋田微存在較多的關(guān)聯(lián)交易，報(bào)告期內(nèi)，公司與華彩視佳、深圳超躍科技、聚飛光電、深瑞微電子、江蘇和成發(fā)生過關(guān)聯(lián)采購(gòu)；與Orient Display (N.A)、Orient Display (USA)、Polytronix Inc、福建寶創(chuàng)、寶力特、時(shí)代華影、深瑞微電子發(fā)生過關(guān)聯(lián)銷售。此外還存在多筆關(guān)聯(lián)擔(dān)保和資金拆借等。
2016年至2020年1-6月，秋田微關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為2482.66萬(wàn)元、1587.58萬(wàn)元、315.40萬(wàn)元、126.90萬(wàn)元、34.12萬(wàn)元；關(guān)聯(lián)銷售及提供勞務(wù)金額分別為2971.33萬(wàn)元、3628.24萬(wàn)元、6041.25萬(wàn)元、5249.83萬(wàn)元、1495.26萬(wàn)元。
值得注意的是，秋田微與第四大股東控制的企業(yè)形成的關(guān)聯(lián)銷售，在2016年至2018年三年間，公司對(duì)其的銷售額年年增長(zhǎng)，而且在2018年關(guān)聯(lián)企業(yè)成為公司的第一大客戶。
2016年至2020年1-6月，公司向關(guān)聯(lián)方Orient Display的銷售金額分別為1692.58萬(wàn)元、2448.68萬(wàn)元、5074.07萬(wàn)元、4214.45萬(wàn)元、1180.54萬(wàn)元。
Orient Display 在2018年一躍成為秋田微第一大客戶。2019年，公司向Orient Display銷售額下降，但 Orient Display 仍是公司第三大客戶。
據(jù)招股書，Orient Display(包含Orient Display(North America)Ltd和Orient Display(USA)Corporation)為公司股東HUI ZHANG控制的企業(yè)。
截至招股書簽署日，HUI ZHANG持有秋田微269.40萬(wàn)股股份，持股比例為4.49%，是公司第4大股東。
招股書顯示，公司向Orient Display銷售在2018年增長(zhǎng)的原因主要系Orient Display終端客戶Dexcom.,Inc(以下簡(jiǎn)稱“Dexcom”)終端產(chǎn)品下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)所致。2019年度，公司向Orient Display銷售額下降，一方面由于Dexcom持續(xù)性血糖檢測(cè)儀產(chǎn)品新增其他供應(yīng)商，Orient Display供應(yīng)份額降低，對(duì)公司采購(gòu)額相應(yīng)降低；另一方面公司供應(yīng)產(chǎn)品的其他部分終端向Orient Display采購(gòu)額有所降低，Orient Display相應(yīng)降低了對(duì)公司的采購(gòu)額。
秋田微對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示：“Orient Display及Polytronix Inc向公司采購(gòu)的產(chǎn)品主要銷售給終端客戶，其為根據(jù)終端客戶的訂單情況向公司下達(dá)采購(gòu)訂單。2017-2019年度Orient Display向公司采購(gòu)產(chǎn)品占其同類產(chǎn)品的采購(gòu)比例分別為33%、51%和44%，向公司的采購(gòu)金額遠(yuǎn)低于其銷售規(guī)模。報(bào)告期各期末，Orient Display向公司采購(gòu)的產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)了終端銷售。截止2019年末，Orient Display向公司采購(gòu)產(chǎn)品終端銷售實(shí)現(xiàn)的比例為98.35%，以上可表明關(guān)聯(lián)交易確是處于交易方實(shí)際需求。”
“公司與Orient Display的銷售嚴(yán)格按照公司內(nèi)部銷售程序執(zhí)行，由于不同產(chǎn)品之間價(jià)格不具可比性，但公司對(duì)同類型產(chǎn)品收取的毛利率具有一致性，報(bào)告期內(nèi)，公司向Orient Display的銷售毛利率均處于合理區(qū)間內(nèi)，交易價(jià)格公允，不存在利益輸送的情況。”秋田微方面表示。
行業(yè)增速放緩 壞賬計(jì)提政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)？
據(jù)股市動(dòng)態(tài)分析報(bào)道，根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)看，秋田微的營(yíng)收增速逐漸下降，同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本增速也逐漸下降，甚至還負(fù)增長(zhǎng)。因此，公司凈利潤(rùn)及歸母凈利潤(rùn)增速非常高。說明公司盈利增長(zhǎng)主要是由成本下降貢獻(xiàn)。
從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來看，2016年至2019年，經(jīng)緯輝開營(yíng)收增速分別為24.25%、41.03%、132.12%、13.07%；合力泰為139.14%、27.57%、11.87%、9.44%；亞世光電為3.56%、27.16%、0.92%、-12.56%；超聲電子為-2.92%、22.66%、14.03%、-2.01%。
顯然，從行業(yè)整體看，增速放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)不可避免，僅依靠成本控制顯然不可持續(xù)，節(jié)流的同時(shí)，開源顯得尤為緊迫。
此外，公司業(yè)績(jī)雖然靚麗，卻有利用壞賬計(jì)提政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)的嫌疑。
招股說明書顯示，公司應(yīng)收賬款凈額巨大，2016年至2019年上半年各期末分別高達(dá)10992.39萬(wàn)元、12383.80萬(wàn)元、14863.95萬(wàn)元、12982.82萬(wàn)元，占期末總資產(chǎn)的比例分別為28.33%、28.32%、31.58%、28.81%。
同時(shí)，公司存貨賬面價(jià)值各期末分別為8516.45萬(wàn)元、9964.46萬(wàn)元、8335.43萬(wàn)元、7645.90萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為21.95%、22.79%、17.71%、16.97%。
應(yīng)收賬款和存貨兩項(xiàng)相加占據(jù)著公司一半的總資產(chǎn)。但公司壞賬計(jì)提政策是：1年以內(nèi)3%；1-2年20%；2-3年50%；3年以上100%。從公司賬齡來看，報(bào)告期各期末的應(yīng)收賬款絕大部分為1年以內(nèi)，比例最低的2016年末都占比高達(dá)98.70%。
與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司一年內(nèi)的壞賬計(jì)提比例為最低水平之一，鑒于公司應(yīng)收賬款基本為1年以內(nèi)，與行業(yè)普遍采用的5%計(jì)提相比，2個(gè)百分點(diǎn)相差數(shù)百萬(wàn)元金額，最高可以占到公司當(dāng)期凈利潤(rùn)的近10%。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就報(bào)道所稱“利用壞賬計(jì)提政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)”的說法對(duì)公司進(jìn)行采訪，秋田微指出：“公司應(yīng)收賬款余額期后回款比例分別為91.29%、99.29%、97.61%及83.73%。其中，2017年12月31日應(yīng)收賬款期后回款比例較低，系2018年一次性核銷了對(duì)惠州升信電子有限公司的應(yīng)收賬款497.99萬(wàn)元;2020年6月30日期后回款比例較低，系部分應(yīng)收賬款還在信用期內(nèi)，尚未回款。綜上所述，公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策與同行業(yè)公司比較不存在顯著差異，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分。”
環(huán)球網(wǎng)五問秋田微：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可信度是否不足？
據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，在令人驚艷的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)背后，秋田微披露的詳細(xì)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中卻存在不少疑點(diǎn)，是值得關(guān)注的。
首先，根據(jù)招股書披露，秋田微于2013年獲得了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，并于2016年通過復(fù)審，由此在報(bào)告期內(nèi)一直享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。但是根據(jù)招股書披露，公司的設(shè)計(jì)研發(fā)人員占比僅為6.65%、大專以上學(xué)歷人員占比僅為15%，這都不符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法的要求。在這樣的背景下，秋田微憑什么能夠獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證？公司是否有資格享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率？
其次，根據(jù)招股書披露，秋田微計(jì)入營(yíng)業(yè)成本中的直接人工，在2017年到2019年(年化)間持續(xù)呈現(xiàn)小幅下降的趨勢(shì)，但與此同時(shí)，2018年的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本卻是增幅明顯，這也就意味著公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模在2018年出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，但是生產(chǎn)人員的人力成本卻并未隨之增長(zhǎng)、甚至還小幅下降，這是否符合社會(huì)勞動(dòng)力成本變化？
第三，根據(jù)招股書披露，次新股上市公司亞世光電是秋田微的同行業(yè)可比公司，產(chǎn)品及生產(chǎn)流程、所需原材料重合度很高，但是對(duì)比兩家公司的主要原材料采購(gòu)單價(jià)，卻存在重大差異。例如ITO玻璃，亞世光電披露2018年采購(gòu)單價(jià)高達(dá)13.4元/片，而秋田微則披露采購(gòu)單價(jià)僅為7.64元/片、僅大致相當(dāng)于亞世光電的一半；液晶材料也是如此，亞世光電披露2018年采購(gòu)單價(jià)高達(dá)12.2元/克，而秋田微則披露采購(gòu)單價(jià)僅為5.18元/克、尚不及亞世光電采購(gòu)單價(jià)的一半。造成這樣的差異的原因是什么？
第四，秋田微的獨(dú)立董事錢可元先生，同樣是聚飛光電的獨(dú)立董事，因此秋田微與聚飛光電相互作為關(guān)聯(lián)方。招股書披露，2018年秋田微對(duì)聚飛光電的采購(gòu)金額為72.82萬(wàn)元。但與此同時(shí)，根據(jù)聚飛光電在2019年9月6日發(fā)布的《關(guān)于增加2019年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告》，預(yù)計(jì)2019年對(duì)秋田微關(guān)聯(lián)銷售金額提升至34萬(wàn)元，同時(shí)公告2018年度對(duì)秋田微的關(guān)聯(lián)銷售金額為零。兩家公司針對(duì)彼此之2018年度關(guān)聯(lián)交易金額披露存在顯著差異，原因是什么？
最后，根據(jù)招股書披露，在新三板掛牌的慧為智能是秋田微的主要客戶之一，2016年和2017年的銷售金額分別為1179.52萬(wàn)元和1114.3萬(wàn)元。根據(jù)慧為智能在新三板發(fā)布的各年度年報(bào)顯示，2017年向秋田微采購(gòu)1114.3萬(wàn)元、與秋田微披露的銷售金額完全一致，但是該公司發(fā)布的2016年年報(bào)中，卻并沒有供應(yīng)商采購(gòu)金額與1179.52萬(wàn)元對(duì)應(yīng)者。差異出現(xiàn)在哪里？
針對(duì)上述五項(xiàng)疑問，秋田微并未接受記者的采訪，但是對(duì)于一家即將登陸資本市場(chǎng)的公眾公司，秋田微有義務(wù)接受投資者的質(zhì)詢，直面市場(chǎng)的質(zhì)疑之聲，并給出合理性解釋。
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