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收益率預期下降 公募基金“打新”策略承壓
來源:中國證券報 發布時間:2020-09-22 09:07:33

“打新”一直都是公募基金的“心頭好”。不過,在近期部分新股低價發行的背景下,公募基金普遍認為,受IPO擴容、破發、報價保守等因素影響,“打新”收益率預期有所降低,但當前暫時未對打新策略進行調整。

基金積極參與新股配售

數據顯示,截至9月21日,今年以來共有3622只基金參與新股配售,合計獲配金額649.10億元,平均每只基金獲配金額1792.10萬元。從參與配售的基金類型看,除偏股混合型基金、股票型基金外,還包括偏債混合型基金、混合債券型二級基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金、被動指數型基金、增強指數型基金等。

具體至單只基金方面,獲配新股個股最多的基金共參與配售了249只新股,為信誠量化阿爾法,獲配金額2461.38萬元;信誠幸福消費、中信保誠新藍籌、信誠新機遇、華寶中證100A等基金參與配售的新股數量均為248只,獲配金額均在2000萬元至4000萬元之間;參與配售新股數量超200只的共有1411只基金。整體來看,位居獲配新股數量前列的基金規模普遍較小。

從“打新”較多的基金來看,業績表現也較同類(投資類型一級分類)產品普遍更好。以信誠量化阿爾法為例,今年以來回報率為30.70%,較同類回報率28.27%高了2.43個百分點;信誠幸福消費今年以來回報率47.21%,較同類回報率29.60%更是高出近20個百分點。數據顯示,今年以來,197只“打新”基金平均收益率28.8%,其中“打新”貢獻了12.3%的平均收益率,占“打新”基金總收益的42.7%。

某北京基金公司基金經理表示,一直都積極參與新股投資,但凡能符合新股投資要求的品種,基金全都參與,沒有任何方向上的偏好限制。

數據顯示,截至9月10日,科創板和創業板注冊制新股已為規模分別為1.5億元/2億元/3億元的A類產品在2020年創造“打新”收益率12.1%/11.3%/9.6%,為同等規模的C類產品實現“打新”收益率9.9%/9.3%/8.0%。

“打新”收益率或降低

值得注意的是,隨著近期部分新股發行價過低,公募基金人士表示,“打新”收益率預期明顯有所降低。

北信瑞豐基金表示,一方面,8月以來,科創板新股首日平均漲幅有所收窄,“打新”整體收益率承壓,機構在報價環節也趨于保守;另一方面,隨著注冊制的穩步推進,“破發”風險或逐步顯現,市場對公司質地的關注度持續提升。還有基金經理表示,“打新”的確對收益有增厚貢獻,但長期而言,各類新股收益將回歸理性,隨著新股數量的不斷增加,“打新”收益率也將有所降低。

不過,也有觀點認為,這是收益率再平衡的過程。某基金經理指出,未來參與新股申購的投資者越來越多,中簽率出現下降,同時新股上市后收益出現下滑趨勢,都將反過來影響機構參與新股配售的積極性和資金數量,這將再度提升中簽率,形成再平衡。當前數據顯示,2020年9月,注冊制新股A/B/C類賬戶網下打新平均中簽率分別為0.043%/0.038%/0.034%,顯著低于2020年1月的0.078%/0.071%/0.049%。

隨著“打新”收益率有所降低,基金經理打新也將更謹慎,更關注公司基本面等情況。上述基金經理表示,當前“打新”策略或面臨調整,報價時更多參考行業特征、公司基本面和市場環境等因素。此外,隨著科創板50ETF發行,機構人士認為利好相關科創標的。

北信瑞豐基金表示,首批科創50ETF即將開售,募集完成后將帶來增量資金,從資金面對科創板形成利好。但科創板后續解禁的新股數量也非常大,未來會對科創板上行形成一定壓力。

標簽: 基金 新股 收益率

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