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隨著長期投資理念逐步得到廣大投資者的認(rèn)可，多家私募基金管理人推出了長封閉期產(chǎn)品，封閉期從1年到3年乃至更長期限的權(quán)益類產(chǎn)品日益增多，近期甚至有私募基金管理人推出了封閉期長達(dá)15年的產(chǎn)品。

對于封閉期超長的產(chǎn)品，多位業(yè)內(nèi)人士提出了質(zhì)疑。鎖定10余年的產(chǎn)品能否順利發(fā)行？私募基金管理人是真心看好A股長牛、慢牛的趨勢還是僅僅將其作為營銷的噱頭？產(chǎn)品的封閉期是否真的需要如此之長？上述問題成為業(yè)界爭議的焦點。

推出15年封閉期產(chǎn)品的格雷資產(chǎn)表示：“公司將用股權(quán)投資的視角投資股票，長期投資中國最頂尖的卓越企業(yè)。推出超長封閉期產(chǎn)品，主要是希望客戶避免因追漲殺跌造成的損失，并實現(xiàn)財富的傳承。”據(jù)介紹，在9月初發(fā)行這只封閉期15年的產(chǎn)品之前，格雷資產(chǎn)曾于去年12月份發(fā)行了專為長期投資者打造的格雷財富傳承1號和財富傳承2號私募證券基金，封閉期分別為5年和3年。

此前不久，百億級私募漢和資本也曾公開表示，從7月開始發(fā)行鎖定期為6年的產(chǎn)品，堅定踐行超長期價值投資理念。另據(jù)了解，景林資產(chǎn)2年前也開始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，關(guān)閉1年期封閉型產(chǎn)品的申購，將重心放在3年及以上封閉期的產(chǎn)品上。

私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜表示，私募管理人發(fā)行封閉期產(chǎn)品是行業(yè)進(jìn)步的一種體現(xiàn)，適度的封閉期有利于幫助投資者獲取相對豐厚的回報。但對于投資者來說，短封閉期產(chǎn)品更能被接受，私募的募資也相對更容易。

滬上一位私募市場人士直言，目前投資者對封閉型產(chǎn)品的接受度仍然不高，推出封閉期超長產(chǎn)品的私募基金管理人難免有以此為營銷噱頭博眼球的嫌疑。而且，就算投資者愿意為了財富傳承而將資金鎖定10余年，二級市場似乎也不是最合適的選擇，其風(fēng)險和波動都相對較高。

對此，格雷資產(chǎn)回應(yīng)稱，認(rèn)購15年封閉期產(chǎn)品的投資者主要為老客戶，這些客戶曾經(jīng)購買過格雷的產(chǎn)品，認(rèn)可公司的投資理念，而且其主要投資目的是財富傳承。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然長期投資理念已成共識，但業(yè)內(nèi)對于產(chǎn)品適宜的封閉期限仍然存在爭議。

在私募排排網(wǎng)研究員劉有華看來，超長封閉期產(chǎn)品的最大弊端在于流動性，期限越長，流動性越差，同時投資者還需要面臨通貨膨脹、貨幣貶值等因素。超長封閉期產(chǎn)品的優(yōu)勢則在于，長時間的封閉期可以給私募管理人更大的空間進(jìn)行價值投資，與偉大的企業(yè)一同成長。劉有華認(rèn)為，私募基金管理人應(yīng)該從客戶利益出發(fā)，根據(jù)投資者的投資偏好、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格等情況設(shè)置產(chǎn)品封閉期。

上海證券高級分析師王馥馨也認(rèn)為，私募產(chǎn)品封閉期限的設(shè)置需要考慮投資者的承受度。相對于一級市場項目5至7年的鎖定期，二級市場資產(chǎn)的流動性更高，流動性溢價應(yīng)該更低。如果投資二級市場的私募產(chǎn)品鎖定期過長，從收益風(fēng)險比來看，并不是特別合理。