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兩鋼鐵分級重倉持有

除了重倉持股的普通基金，分級基金也是投資者看好的套利標的之一。

從2016年中報基金持倉情況來看，中融國證鋼鐵、鵬華鋼鐵兩只鋼鐵分級分別重倉持有寶鋼股份962.77萬股和73.85萬股，持股占基金凈值比例依次為8.06%、9.19%;此外，兩只鋼鐵分級也同期持有武鋼股份，持股數(shù)量分別為1103.03萬股、84.61萬股，持股占基金凈值比例均超過5%，分別為5.20%和5.93%。

“兩只分級基金合計持有寶鋼、武鋼的凈值占比分別高達13.26%和15.12%，在復牌大概率被看好的前提下，我申購母基金或買分級B是否有套利機會呢?”投資者王明(化名)問道。

對此，華南某基金研究員指出，出于保護原基金持有人利益考慮，一般公募基金都會對停牌的重倉股票進行估值調(diào)整，以及對重倉股可能出現(xiàn)異動的基金限制申購。

“目前基金公司對停牌股的估值方法包括指數(shù)收益法、可比公司法、估值模型法等，一般情形下多采用指數(shù)收益法。”該研究員介紹，“以鵬華鋼鐵分級為例，該基金在寶鋼、武鋼停牌期間是按照指數(shù)收益法來計算其漲跌幅的，對應指數(shù)為AMAC鋼鐵指數(shù)，截至9月23日，該指數(shù)在停牌期間漲幅約為11.15%，如果以此推算，復牌后或給對應基金帶來1%左右的凈值上漲，這一部分已經(jīng)被計入基金凈值，如果復牌后還不到一個漲停，那除去0.6%左右的申購贖回費，投資者還要面臨虧損的可能。”

“在多方資金涌入下，上述兩只分級基金的份額也有了很大增長，寶鋼、武鋼的份額占比被嚴重稀釋了。”滬上某基金業(yè)內(nèi)人士表示。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，中融鋼鐵A份額已經(jīng)從半年報的3.59億份增至約12.75億份，鵬華鋼鐵A的規(guī)模也增加了2.37倍。“這說明套利機會被大大攤薄了。”

此外，業(yè)內(nèi)人士認為寶鋼、武鋼復牌時間尚未明朗，期間大盤漲跌也未可知，投資者亦存在時間成本等諸多因素，故建議謹慎參與套利。