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“江山代有爆款出，各領(lǐng)風(fēng)騷一陣子”，不再說(shuō)分級(jí)基金、保本基金，今天，要說(shuō)的是最近紅到發(fā)紫的定期開(kāi)放式債券型基金，也就是被稱為“定開(kāi)債”的新一代網(wǎng)紅。

定開(kāi)債到底有多火?理財(cái)不二牛據(jù)天天基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2015年11月底，市面上共有52只定期開(kāi)放式債券型基金;而到今年9月，這一數(shù)值已經(jīng)達(dá)到218只，增幅超過(guò)300%。除此之外，還有15只定開(kāi)債在售。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度，截至9月2日，今年6月以來(lái)拿到“準(zhǔn)生證”的定開(kāi)債達(dá)到47只，排隊(duì)等待批復(fù)的亦有43只。對(duì)于單個(gè)基金品種來(lái)說(shuō)，這些數(shù)值已經(jīng)很驚人了。

既然是“定期開(kāi)放式”債基，顧名思義和普通債基最大區(qū)別即定期開(kāi)放、平時(shí)無(wú)法買賣，這也意味著其流動(dòng)性會(huì)受很大限制。那么，犧牲了一定流動(dòng)性，換來(lái)的收益究竟有多大?它們有哪些優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)?投資者在做資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)怎樣選擇?

債市走牛，定開(kāi)債成資本寵兒

近段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)債市出現(xiàn)了一輪小高潮。自6月快速走牛之后，8月中旬，10年期國(guó)債的收益率跌破2.7%，最低一度跌至2.675%，創(chuàng)下自2009年1月9日以來(lái)新低。而這也就引發(fā)了債券配置需求飆升，定開(kāi)債就成了其中的佼佼者。

滬上某私募基金人士告訴理財(cái)不二牛，債市近期卷土重來(lái)，主要是幾方面因素共同作用，“首先從大環(huán)境來(lái)看，英國(guó) 脫歐 導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，且目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈L型，通脹水平也較溫和;其次， 資產(chǎn)配置荒 還在繼續(xù)升級(jí)，配置壓力大;第三，上半年信用債事件頻發(fā)，整個(gè)市場(chǎng)因此展開(kāi)了調(diào)整和規(guī)范。”

富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝也表示，定開(kāi)債成為今年市場(chǎng)主力產(chǎn)品，首先因?yàn)榻衲陙?lái)整個(gè)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒強(qiáng)烈;其次，市場(chǎng)環(huán)境在變化，“以大類資產(chǎn)來(lái)看，整個(gè)市場(chǎng)在去年6月大跌、今年熔斷后，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求旺盛。定開(kāi)債分為一年、半年和9個(gè)月定期開(kāi)放，其實(shí)是在一定程度上彌合銀行短期理財(cái)?shù)钠谙?，從這個(gè)角度來(lái)看是適合市場(chǎng)的”;第三，跟普通開(kāi)放式債基不一樣，定開(kāi)債的流動(dòng)性管理、杠桿收益都較出色。

具體來(lái)說(shuō)，和普通債基相比，定開(kāi)債是封閉運(yùn)作，其封閉管理可降低頻繁申贖帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊，有利于提高基金投資組合久期的穩(wěn)定性，也可有效提升投資組合的杠桿和久期。其次，其封閉期的創(chuàng)新模式能促使基金經(jīng)理更注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定，不必為短期業(yè)績(jī)排名而采取一些帶有投機(jī)性質(zhì)的操作，“在這種背景下，基金經(jīng)理更容易做出收益來(lái)”。