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導語:

攻玉之道，嘗問于賢。面對投資市場的風云變幻，華商基金誠意推出《華商好基會》專欄，以期通過華商基金資產配置部獨立、專業的研究視角，為各位投資者提供專業、審慎的觀點，傳播長期、理性的投資世界觀與方法論，分享合理、實用的資產管理智慧與經驗。華商基金立志超越一時的市場低谷或高峰，努力成為投資者駛向財富彼岸的忠實、長期的伴侶。

正文：

基金投資有時像是人的價值觀縮影。對于價值觀，有的人沉浸于短期快感，有的人則意愿于“延遲滿足”的成就感。再置身基金投資，有的人熱衷于追逐短期趨勢帶來的激情，有的人則耕耘于緩慢積累的無聲復利。

長短利益的取舍

在生活中，短期快感與長期成就之間的取舍抉擇可以說無處不在。

比如越不健康的食物可能越是鮮美可口，味覺刺激就屬于典型的短期快感，而健康的區分只會體現在中長期。

再如讀書與游戲，一本數百頁的著作可能只有幾段話能顯著啟迪，閱讀過程免不了短期的乏味，但長期積累下來卻能使人與人之間拉開明顯的認知差距。對比特征相反的游戲，游戲的每一局甚至每一刻都充滿著刺激，但長期身臨其中卻更多像在消磨時光，少有裨益。

在有限的時間里，有人優先前者，有人傾向后者。歸根結底，背后至少有兩點因素值得重視，分別是價值觀和自驅力。首先在價值觀，只有當一個人真正認識到長期利益與短期快樂間必須有所取舍時，他才可能開始考慮如何選擇。然后看自驅力，能不斷鞭策自己的人更容易為達長期目標而舍棄當下滿足，只不過自驅力的養成可能又受一系列復雜因素驅動。

類比到基金的投資者教育，我們的努力方向主要在于投資者價值觀的培養，而自驅力的培養，就要靠小伙伴們的自主性了。

映照于基金投資

那么在基金投資中，有哪些行為更像是長期非理性的短期快樂，又有哪些行為雖在短期枯燥但卻有利于長期復利的積累呢?

典型案例是“定投”與“梭哈”的資金管理分別。“定投”可以理解是為平抑情緒波動而不斷分批投入資金的過程，尤其對于缺乏擇時能力的普通投資者而言，可能是較理性的長期選擇。但定投過程在短期內很難避免波動帶來的不安，基金凈值上漲時候容易“耐不住寂寞”，基金凈值下滑時的時候又容易“懷疑初心”;與之相對的“梭哈”則是在擔心踏空行情時大筆投入資金、擔心持續浮虧時一把清倉的行為。盡管有些投資者對自身的“擇時弱項”心知肚明，但有時就是經不起短期誘惑的考驗。

另一案例是求快與愿慢的選基思路分別。假設有兩只主動權益基金，一只每年都能小幅跑贏業績比較基準，另一只長年大幅跑輸業績比較基準但近期大幅跑贏業績比較基準。盡管業績穩定性是基金評價機構較認可的考察維度之一，但從普通投資者的實際投資行為觀察，受歡迎的可能是短期業績耀眼的后者。

本期總結

長、短期利益的辯證關系不僅體現在生活中，也是值得普通投資者警醒的投資陷阱。或許極少許的專業投資者能游刃有余地兼顧兩者，但著重于長期復利的積累并適度犧牲短期快感可能才是適合大多數人的投資目標。