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[以最新股價48.46元/股計算，和玉高林所持股的賬面市值約為17.37億元，這與當初的成本價20億元相比，已浮虧約2.63億元。]

繼10月15日跌停之后，華大基因（300676.SZ）股價10月17日繼續下挫，跌破50元/股，最新收盤價為48.46元/股，市值也因此跌破200億元。

股價下跌的背后，除了近期整個A股市場羸弱之外，最近的兩則公告無疑起到了催化作用。先是董監高持股平臺深圳前海華大基因投資企業(有限合伙)(下稱“華大投資”)擬減持不超3%的華大基因股份；再是董事王俊辭職，不再擔任華大基因任何職務。

上述消息引發投資者擔憂，對此，華大基因10月17日回應稱，此次擬減持股份主要來自于王俊，減持是出于其自身資金需求，離職則與發展創業公司有關，早前公告的1.9億元增持計劃仍在履行之中。

近兩個交易日股價的下跌，也讓一些股權投資機構持股成本線失守。華大投資由于低成本持股，即便華大基因股價從最高峰的260元/股已跌去逾八成，以目前的價格減持依舊獲利頗多。但一些上市之前進入的機構股東境遇卻不同，以持股5%以上的和玉高林為例，持股成本在55元/股左右，目前已處于浮虧狀態。

負面消息纏身、業績增長乏力，近期又增添減持的利空因素，這讓一直關注華大基因的私募人士望而卻步，紛紛表示“先觀望再做決定”。

股價跌破50元/股，PE/VC浮虧

7月16日起，華大基因迎來IPO前已發行部分股份解禁，解除限售股份的數量為2.06億股，申請解除股份限售的股東共有40名。這些解禁股的減持一直成為市場的一大隱憂。

10月15日晚間華大基因公告，持股5%以上的華大投資計劃以大宗交易或集中競價方式減持該公司股份不超過1200.3萬股（占該公司總股本比例3%)。華大投資持有華大基因6691.5154萬股，持股比例為16.72%，為第二大股東。

值得注意的是，華大投資為華大基因董監高的持股平臺，華大基因現任董事王俊、尹燁、孫英俊，現任監事李松崗、現任高管杜玉濤，離任董事李英睿、離任高管王威通過華大投資間接持有華大基因股份。其中，王俊當初出資2685.60萬元，持有華大投資53.7932%的合伙份額。

10月16日，華大基因公告，原定任期至第二屆董事會屆滿即2021年6月18日止的王俊，提前辭去董事一職，辭職后不在公司擔任任何職務。

“減持+離職”的消息一度激化市場投資者情緒。10月15日，華大基因股價封跌停板，10月16日繼續下挫4.04%。面對投資者的質問和擔憂，10月17日華大基因在投資者互動平臺上回復稱，本次減持不會對公司治理結構及持續經營產生影響，擬減持股份主要來自于王俊，其本次減持計劃以及辭職是出于自身資金統籌安排的需要，以及與專心發展創業公司有關；此次行動并非公司現高管的減持，早前公告的1.9億元增持計劃仍在履行之中，公司會盡快發布增持進展公告。

以最新股價計算，此次擬減持的最高1200.3萬股對應的套現額為5.82億元。而2014年5月，華大投資是以4480萬元獲得華大基因前身華大醫學32%的股權，從而獲得華大基因6691.5154萬股，由此可見成本價頗低，即便如今股價持續下跌，也能賺得盆滿缽滿。

但是此次減持催化的股價下跌，跌破了一些上市前進入的機構投資者（PE/VC）的持股成本線。

在華大基因IPO之前“上車”的外部機構投資者中，持股比例在5%以上的僅有深圳和玉高林股權投資合伙企業(有限合伙)（下稱“和玉高林”），持股比例為8.96%。2015年2月，和玉高林以15億元增資華大醫學，隨后又以5億元的價格接手華大醫學2.7368%的股權，最終持股3584.9588萬股，持股成本價為55.79元/股。

和玉高林尚未披露減持的消息。以最新股價48.46元/股計算，和玉高林所持股的賬面市值約為17.37億元，這與當初的成本價20億元相比，已浮虧約2.63億元。

中國人壽保險(集團)公司-傳統-普通保險產品（下稱“中國人壽”）的持股成本也在55元/股左右。中國人壽曾以5億元的價格接手華大醫學2.7368%股權，持股896.2397萬股。若尚未減持上述股份，按照最新股價，目前也已浮虧逾6000萬元。

一位私募投資總監告訴記者，已經浮虧的機構最終能否翻身，與相應的基金期限有關，如果在浮虧期間基金到期，那么只能割肉賣出。

已解禁的股權投資機構所持股是否已有減持，從華大基因即將披露的三季度財報將可尋蹤跡。

業績增長乏力，股價下行存壓

2017年11月14日，華大基因上市滿4個月，股價攀至最高峰260.58元/股，但是此后一路震蕩下行，11個月左右的時間股價跌至不足50元/股，跌去逾八成。

在業內來看，股價跌跌不休的背后，除了有A股整體市場環境的影響外，前段時間的負面消息纏身，以及業績增長低于預期，也讓股價存下行壓力。

就在近期，華大基因披露前三季度業績預告，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤在3.15億~3.3億元之間，同比增幅為0.82%~5.63%。其中，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比變化-11.63%~0.73%。這意味著第三季度凈利潤存在同比下滑的可能。

華大基因解釋第三季度業績情況時稱，主要原因系公司在試劑盒報證和產品的臨床試驗項目加大了研發投入。

“業績跟市場預期差得很遠。”上述私募投資總監稱，目前來看，華大基因股價下跌也是向合理回歸。

其實，在今年華大基因中報發布的時候，市場就不太滿意。2018年上半年，華大基因的凈利潤同比增幅僅為8.73%，增速嚴重下滑。而2015～2017年同期該公司實現凈利潤分別為7565.63萬元、1.49億元、1.91億元，換言之，2016年中期和2017年中期凈利潤同比增幅分別為97%、28%。

華大基因曾一度被認為是高成長公司的代表，由此受到市場追捧，市值曾突破1000億元，如今跌破200億元，逐步處于去泡沫的過程。截至10月17日，市盈率(TTM)為46.74倍。

上述私募投資總監曾對記者稱，如果估值跌到40~50倍左右相對合理，未來若股價相對便宜了會考慮進行投資。也有基金經理稱，華大基因合理的估值水平應該在30~40倍左右。

如今估值跌到預期范圍，但上述私募投資總監表示，目前并不打算投資，“目前整體市場環境不太好，現在華大基因又有減持的負面因素，再等等看。”