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2018年才剛開端，核電行業就已經不平靜了，先是中核、中核建兩大集團重組敲定，之后作為國內核電設備龍頭之一的東方電氣（01072），發布虧轉盈業績預告，同一時刻，采用四代快中子堆技術的霞浦快堆于2017年12月29日開工，不僅趕上2017年末班車，填白了核電項目新開工的空白，更在一定程度上提升了未來核電建設的預期，2018年的核電領域或許并不會甘于平凡。

核電利好頻發下出現股價集體上漲

兩大核電相關巨頭的重組，先在資本市場上炸開了鍋。2018年1月25日，市場獲知國務院已批準中國核工業集團公司與中國核工業建設集團公司實施重組，兩大重組主角中國核電與中國核建在A股市場上迎來跳空高開，最終分別放量收漲0.79%和2.03%，其中港股市場上的中國核能科技（00611）作為中國核建的子公司，由于沾邊重組也迎來放量大漲近13%。

行情來源：富途證券

東方電氣再發靚麗業績預告，核電設備企業加入上漲陣營。東方電氣于1月24日發布業績預告稱，公司2017年受益于6%以上的采購降本率，使得主營業務毛利率提高近6個百分點至18%，再加上計提壞賬損失同比減少6億元人民幣（單位下同），使得全年資產減值損失同比下降40%至9億元左右，公司最終將實現6-7億元凈利潤，扣非凈利潤達到4.2-5億元。

受此消息影響，東方電氣1月25日大漲近9%，1400萬成交量和1億港元成交額達到是前一日的近3.5倍，同為國內核電設備企業的上海電氣（02727）也已經放量連漲兩日了。

行情來源：富途證券

除此之外，2017年唯一核電項目霞浦快堆于12月29日開工，在提升市場對于核電建設加速重啟的預期；三門、海陽AP1000首堆的并網，也使得國內核電技術的成熟性將得到進一步驗證。受此背景支撐下的核電行業，未來可觀市場的空間是值得期待的。

三大塊市場共同支撐核電行業潛力

確定性最強的沿海市場容量巨大。截止到2017年底，我國已投運核電機組37臺，裝機容量3581.92萬千瓦；在建19臺，規模2200萬千瓦。根據“十三五”能源規劃，到2020年我國將實現5800萬千瓦投運、3000萬千瓦在建的目標，目前尚有3018萬千瓦的缺口。

如果以三代機組1.6萬元/千瓦的平均造價預估，沿海核電市場總量近5000億元，這意味著未來三年核電裝機的復合增長率應達到17.43%。

內陸核電同樣擁有較大的市場潛力。目前，我國所有在運及在建核電站均位于沿海地區，但全球幾個核電大國的核電站主要分布在內陸，同時內陸核電站與沿海核電站對技術要求差異并不大。

目前國內已完成初步可行性研究審查的內陸儲備廠址有近31個，這表明國內的內陸核電同樣擁有市場潛力，雖然內陸核電站未獲得過核準，但是湖南桃花江、湖北咸寧和江西彭澤等三地的廠址已經確定，現已獲得路條開展前期籌備工作。

核電出口可能還為行業提供助力。在“一帶一路”沿線中，有28個國家計劃發展核電，規劃機組126臺總規模約1.5億千瓦。但目前國內核電企業能分到的市場份額仍難以估計。

但目前我國主要核電集團均參與了核電“走出去”戰略，其中中核集團已與阿根廷、英國、埃及等近20個國家達成了合作意向。中廣核集團方面，也與捷克能源集團、羅馬尼亞國家核電公司以及法國電力集團等企業有項目合作。

核電行業可觀的市場空間下，該如何選擇標的介入呢？

全產業鏈受益背景下，核電設備或是排頭兵

核電的產業鏈可劃分為研發和設計、建設、設備制造、運營管理和核燃料供應系統（包括核乏料處理）五部分。

不同因素刺激，帶來的行業增長，對產業各環節的利好程度，與方式都不太相同。

從政策推廣角度，設計、設備制造、建筑安裝、核乏料處理受益性強。新規劃中，最主要變化是核建設加速，對應產業鏈鏈條是：設計、設備制造、建筑安裝;以及乏燃料大規模處理,與之對應的是核乏料處理板塊。

從時間角度，設計、設備制造、建筑安裝受益時間，優先后端運營。依據產業鏈，首先是核電站的建設，主要受益公司是研發和設計公司、核電設備公司和核電站兼職安裝公司;建設完后的運營期，核電站運營公司、核燃料供應公司（包括核廢料處理），和通用及附屬設備企業才能受益。

從利潤率角度，關鍵零部件，運營商，核島設備是價值最豐厚部分。核心零部件利潤率最高（40%-50%），其次是電站運營（35%-40%），核島設備（30%-35%），施工建造（10%），常規島設備（5%-10%）。

港股市場上有核電設備、運營管理和核燃料供應可供投資者選擇。相關標的主要有：上海電氣、東方電氣和哈爾濱電氣（01133）三家核電設備企業；中核國際（02302）和中廣核礦業（01164）兩家核燃料供應企業以及中廣核電力（01816）一家核電運營企業。（文/江松華）