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宏觀股指

(資料圖片僅供參考)

觀點：強(qiáng)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，市場動能放緩

1月31日，滬指跌0.42%，報3255.67點，深成指跌0.8%，報12001.26點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.26%，報2580.84點。教育、風(fēng)電、電池板塊漲幅居前，旅游酒店、半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)板塊跌幅居前。兩融余額增加，北上資金凈流入101.44億元。

隔夜外盤，隨著美聯(lián)儲最新利率決議來臨，美股市場和債券市場風(fēng)險偏好降溫。盡管美聯(lián)儲鷹派擔(dān)憂逐漸減弱，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)衰退壓力加大，美股欲揚(yáng)或需先抑制。在美國經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，外需受到一定壓制，強(qiáng)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1月制造業(yè)PMI錄得50.1%，比去年12月上升3.1%，升至臨界點以上，制造業(yè)景氣水平明顯回升，預(yù)期落地，國內(nèi)市場動能放緩。疊加內(nèi)外資金表現(xiàn)分化，盡管外資近期流入加大，但公募基金表現(xiàn)保守，市場結(jié)構(gòu)輪動，施壓指數(shù)表現(xiàn)，預(yù)計短期市場整固的可能性較大。

策略建議：短期謹(jǐn)慎追高，中長期低階試多。

貴金屬

觀點：美元下跌，金價上漲

昨日美元下跌，回吐稍早漲幅，此前數(shù)據(jù)顯示美國第四季勞動力成本增幅低于預(yù)期，預(yù)計美聯(lián)儲周四將宣布加息25個基點；金價上漲，月線連續(xù)第三個月上漲，得益于美元整體走軟以及圍繞美聯(lián)儲放緩加息的預(yù)期；國內(nèi)方面，昨日滬金主力2304合約低開下行，收大陰線線；隔夜跳空低開高走，收大陽線。

策略方面，目前COMEX金價上漲，短線看多，建議逢低做多為主，下方支撐暫看1834.5美元/盎司，破位離場。

國內(nèi)方面來看，目前滬金上漲，滬金建議背靠支撐逢低做多為主，下方支撐暫看401.5元/克，破位離場。

黑色品種

鋼礦

觀點：制造業(yè)景氣度回升，鋼材小幅反彈

鋼材夜盤低開后小幅反彈。年后政策端仍保持積極刺激的狀態(tài)，多地基建項目加快復(fù)工，春節(jié)期間未發(fā)生大范圍二次感染風(fēng)險，預(yù)計農(nóng)民工返工將在初十后逐步達(dá)到高潮。熱卷終端景氣度明顯提升，隱性庫存緩解有助于改善訂單穩(wěn)定性。春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量繼續(xù)保持小幅回升，年后鋼廠仍有復(fù)產(chǎn)空間，廠庫和社庫春節(jié)累庫速度低于往年，現(xiàn)貨利潤暫難變現(xiàn)。高庫存高估值下盤面有一定回調(diào)，但回調(diào)空間有限，隨著需求逐步啟動，市場氛圍仍偏強(qiáng)。

鐵礦夜盤翻紅，收復(fù)日內(nèi)跌幅。春節(jié)期間鐵礦發(fā)運繼續(xù)小幅下降，澳礦發(fā)運高位波動，對中國發(fā)運比例有一定下降。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)步回升，由于電爐快速減產(chǎn)，長流程鋼廠的生產(chǎn)意愿回升，鋼廠燒結(jié)礦和生礦庫存均大幅下滑，鋼廠年前補(bǔ)庫并不充分，經(jīng)過春節(jié)期間的消化廠庫水平仍然偏緊，后期復(fù)產(chǎn)和燒結(jié)礦補(bǔ)庫使得鐵礦剛需偏強(qiáng)。春節(jié)期間貿(mào)易商有一定補(bǔ)庫，港口庫存明顯累積。鐵礦基本面仍然較為健康，礦價相對堅挺，恐將繼續(xù)上沖試探監(jiān)管壓力。

焦煤焦炭

觀點：煤焦領(lǐng)跌黑色，夜盤維持弱勢

31日雙焦跟隨成材回調(diào)，跌幅大于成材，受澳煤到港消息影響，焦煤繼續(xù)弱于焦炭，夜盤偏弱運行。焦炭方面，現(xiàn)貨持穩(wěn)，鋼廠第三輪提降與焦企第一輪提漲同步開啟，鋼焦博弈加劇。供應(yīng)端，焦企開工多維持節(jié)前節(jié)奏。需求端鋼廠生產(chǎn)持穩(wěn)，節(jié)后鐵水增至226萬噸，補(bǔ)庫需求仍存。焦煤方面，供應(yīng)端，山西部分煤礦復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙大部分民營煤礦仍在放假。進(jìn)口方面，甘其毛都口岸通車恢復(fù)至800車以上。需求端，春節(jié)期間下游鋼焦企業(yè)去庫明顯，后期仍有一定補(bǔ)庫需求。國常會繼續(xù)釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)信號，春節(jié)消費復(fù)蘇提振市場情緒，宏觀預(yù)期繼續(xù)向好。產(chǎn)業(yè)端，節(jié)后下游補(bǔ)庫需求仍存，但考慮鋼焦低利潤、以及去年冬儲力度，節(jié)后補(bǔ)庫需求并不緊急。預(yù)計短期盤面高位震蕩運行，策略上等待焦炭05止跌企穩(wěn)布局短線多單，套利多焦化利潤策略持續(xù)。

玻璃

周二，玻璃主力05合約延續(xù)昨日下跌勢頭，主力收盤價1608元/噸（-29元/噸），夜盤價格小幅反彈，收于1626元/噸。現(xiàn)貨沙河安全1596元/噸（+0元/噸），武漢長利1700元/噸（+0元/噸）。春節(jié)后玻璃下游深加工企業(yè)復(fù)工情況不理想，節(jié)前囤貨庫存較高，企業(yè)普遍提漲帶動市場，但需求啟動緩慢，后續(xù)補(bǔ)庫需求預(yù)期走弱。

基本面上看，周度總庫存連續(xù)五周去庫后首次增加，最新數(shù)據(jù)顯示，庫存總量6432.7萬重箱（+4.57%），春節(jié)期間，除極少數(shù)加工廠零星采購?fù)猓鄶?shù)加工廠已經(jīng)放假，生產(chǎn)企業(yè)走貨減緩或者已停止發(fā)貨，年后開工時間多集中在正月初八及以后，導(dǎo)致整體廠庫庫存增加。華中地區(qū)庫存環(huán)比+3.81%；華北地區(qū)庫存環(huán)比+9.85；華東地區(qū)庫存環(huán)比+2.00%；華南地區(qū)庫存環(huán)比+5.57%；東北地區(qū)地區(qū)庫存環(huán)比+3.74%，西南地區(qū)庫存環(huán)比+3.59%，西北地區(qū)庫存環(huán)比+2.50%。產(chǎn)線變動上看，1月初重慶渝榮一線600噸放水冷修，云南云騰一線600噸放水冷修，本周咸寧南玻二線700噸放水冷修，供應(yīng)端進(jìn)一步縮緊；下游加工廠尚未完全開工，囤貨庫存充足，新增訂單較少，需求情況并不樂觀。

節(jié)前房地產(chǎn)雖出臺多項刺激政策，存有較強(qiáng)預(yù)期，但仍要密切關(guān)注節(jié)后市場實際需求情況。春節(jié)后各地區(qū)復(fù)工情況并不一致，市場表現(xiàn)不一，部分地區(qū)企業(yè)發(fā)運逐漸走強(qiáng)，市場成交價格堅挺，部分地區(qū)市場啟動緩慢，走貨尚不理想，價格提漲帶市，但下游基本備貨完成，整體庫存呈現(xiàn)增加態(tài)勢。

策略：短期：目前玻璃整體壓力較前期有所減輕，廠家挺價意愿或不會立刻消失。而年后工地復(fù)工或在2月中下旬以后才逐漸開啟，考慮到從政策支持反饋到行業(yè)改善的時間，同時居民信心修復(fù)也需要一定時間，從短期大中城市的商品房銷售來看，房企資金改善情況并不明顯。在預(yù)期及挺價配合下，可以擇機(jī)考慮35正套。

有色金屬

觀點：關(guān)注議息會議，銅價震蕩運行

銅

昨日日內(nèi)銅價偏弱運行，價格回落至69200元/噸附近震蕩，夜盤價格低開高走，再度接近70000，從宏觀來看，本周加息25BP基本確定，市場預(yù)期再加一次25BP后加息停止，具體指引仍有看鮑威爾對于后期貨幣政策指引；市場對于全球發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)在二季度“軟著陸”信心提升，變量仍在于俄烏沖突的走向。中國1月制造業(yè)PMI時隔3個月重回50上方，疫后復(fù)蘇的消費反彈是主要驅(qū)動，新訂單指數(shù)增幅較大，但新出口訂單仍較為疲軟，該數(shù)據(jù)無近憂但有遠(yuǎn)慮。產(chǎn)業(yè)端方面，國內(nèi)持續(xù)季節(jié)性累庫，累庫的斜率是較高的，累庫速度高于往年同期。二月主要變量在于國內(nèi)季節(jié)性累庫的強(qiáng)度，按當(dāng)前速度來看，如果節(jié)后下游回歸偏慢，累庫有超預(yù)期的可能，一定程度上將抵抗國內(nèi)強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期下的偏多情緒。短期來看，海外風(fēng)險情緒在議息會議尚未落地背景下受到壓制，疊加國內(nèi)基本面表現(xiàn)偏弱，銅價仍有一定壓力。

鋁

春節(jié)長假后市場人氣仍未完全恢復(fù)，也限制鋁價的反彈，昨日滬鋁主力2303合約收于19000元下方，跌幅0.76%，隔夜又漲回19000上方。現(xiàn)貨市場交投氛圍相對一般，持貨商出貨積極而接貨方壓價接貨。目前下游尚未完全恢復(fù)生產(chǎn)，整體庫存增量明顯，預(yù)計2月上旬企業(yè)完全復(fù)工后成交情況會有所好轉(zhuǎn)。短期仍以震蕩為主，可按需備貨。

鋅

隔夜鋅價波動不大，在24200一線附近震蕩。當(dāng)前鋅價仍未有足夠的力量能夠突破之前的震蕩區(qū)間。宏觀方面預(yù)計短期無新的大利好出現(xiàn)，美聯(lián)儲加息放緩及國內(nèi)疫情轉(zhuǎn)向等政策面的利好已在前期盤面有所消化，而市場所預(yù)期的，這些政策所能產(chǎn)生的長遠(yuǎn)影響：海外經(jīng)濟(jì)體軟著陸，避免陷入衰退、國內(nèi)消費回暖等，仍需要較長的時間才能驗證。基本面方面，中期內(nèi)主要的變量應(yīng)當(dāng)會是國內(nèi)的精煉鋅產(chǎn)出能否繼續(xù)放量。展望一季度，煉廠利潤仍較為可觀，同時前期對冶煉構(gòu)成限制的限電、疫情等擾動因素已基本解決，加之新投產(chǎn)能的逐漸上馬，一季度國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)出仍有提升的空間。另一方面，消費端能否回暖依然需要較長的時間驗證，即使回暖，在時間節(jié)奏上應(yīng)當(dāng)也會滯后于供給端。供給預(yù)增在諸多價格驅(qū)動因素中更為突出，操作上建議在前期震蕩區(qū)間上沿附近，即25000元/噸附近關(guān)注布局中線空單機(jī)會。

鎳

隔夜滬鎳上漲1.3%的漲幅領(lǐng)跑期貨有色板塊。倫鎳也飄紅，上漲1.9%。當(dāng)前基本面變化不大，供給面看，國內(nèi)新建精煉鎳企業(yè)排產(chǎn)呼聲強(qiáng)烈，雖國內(nèi)鎳企精煉鎳放量消息對市場供給端擔(dān)憂起到緩解作用，但“遠(yuǎn)水難解近渴”，可交割精煉鎳仍處于短缺境況。另外需求上，1月不銹鋼大幅減產(chǎn)、硫酸鎳同樣面臨走弱，合金電鍍備貨結(jié)束需求不佳。技術(shù)面上看，今天預(yù)計波動區(qū)間210000到250000元/噸。

化工品種

原油

隔夜油價漲跌互現(xiàn)，一方面美國需求增加，美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期使美元走弱，WTI上漲，另一方面俄羅斯石油出口保持強(qiáng)勁，歐洲加息憂慮，近月布油承壓。API庫存數(shù)據(jù)整體利空，美國至1月27日當(dāng)周API原油庫存633.1萬桶，庫欣原油庫存272.4萬桶，汽油庫存273.3萬桶，精煉油庫存152.8萬桶。供應(yīng)方面，機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示歐佩克成員國1月履行了172%的減產(chǎn)承諾(12月為161%)，歐佩克1月份石油產(chǎn)量較12月份下降5萬桶/天，至2887萬桶/天，產(chǎn)量降幅最大的國家是伊拉克。需求方面，EIA報告稱，11月美國原油和成品油需求增加17.8萬桶/日，至2059萬桶/日，為8月以來最高。發(fā)改委數(shù)據(jù)2022年，中國成品油消費量3.45億噸，同比增長0.9%，其中汽降柴漲。宏觀方面，IMF上調(diào)了今年的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，是一年以來的首次。IMF預(yù)計今年全球GDP將增長2.9%，比10月份的預(yù)測提高了0.2個百分點。今日重點關(guān)注美聯(lián)儲利率決議，OPEC會議以及EIA庫存數(shù)據(jù)。目前市場普遍預(yù)期JMMC提議維持產(chǎn)量政策不變，美聯(lián)儲加息25基點。

策略：在加息和產(chǎn)量政策落地前，市場相對保持謹(jǐn)慎，重點關(guān)注美聯(lián)儲關(guān)于通脹和加息的態(tài)度是否有轉(zhuǎn)變，中國需求釋放與歐美經(jīng)濟(jì)拖累需求相搏弈，預(yù)計油價維持震蕩。國內(nèi)市場柴油繼汽油之后保持強(qiáng)勢，煉廠利潤修復(fù)提高開工意愿，預(yù)計SC區(qū)間震蕩偏強(qiáng)。

PTA

隔夜原油止跌回升，預(yù)計PTA偏暖震蕩。節(jié)后下游市場有待恢復(fù)，供應(yīng)端增量較大，PTA偏弱震蕩，等待新的驅(qū)動，關(guān)注成本變化。現(xiàn)貨方面，供應(yīng)增量擔(dān)憂，貿(mào)易商及聚酯工廠剛需補(bǔ)貨為主，日內(nèi)現(xiàn)貨價格及基差雙雙延續(xù)弱勢。1月31日PTA現(xiàn)貨價格收跌50至5720元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌20至2305-38。主港主流貨源，月底及2月上主港交割現(xiàn)貨成交05貼水30、35、40、55附近、局部貨源05貼水50附近、2月中下主港交割05貼水30附近。加工費方面，PX收1070美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工費維持低位258.95元/噸。

PTA整體負(fù)荷穩(wěn)定在74.68%，聚酯開工提升至71.3%。下游廠商正式投入生產(chǎn)多在正月初十之后等工人全部返程歸來，節(jié)后下游開工回升預(yù)期較明確。

庫存方面，節(jié)日期間PTA裝置重啟較多，整體負(fù)荷大幅提升，而聚酯開工基本穩(wěn)定，供應(yīng)增量較大，PTA庫存大幅增加。且隨著新產(chǎn)能的投放及部分裝置的重啟，PTA整體供應(yīng)量有增無減，PTA累庫預(yù)期較強(qiáng)。

策略：防疫防控優(yōu)化，需求持續(xù)回升預(yù)期較強(qiáng)，節(jié)后聚酯補(bǔ)貨需求將逐步回升。PTA加工費低位，成本支撐及防疫優(yōu)化后的需求回歸預(yù)期較強(qiáng)，但對終端需求修復(fù)力度存疑，且檢修裝置重啟、新裝置放量，供應(yīng)逐步回升，PTA漲幅有限。

農(nóng)產(chǎn)品

白糖

觀點：短期貿(mào)易流緊張，鄭糖延續(xù)多頭格局

產(chǎn)業(yè)方面，巴西上調(diào)汽油價格，白糖數(shù)據(jù)出口數(shù)據(jù)良好，印度因天氣原因，下調(diào)白糖產(chǎn)量且市場擔(dān)憂第二批次約200萬噸的出口配額可能取消。短期國際市場白糖貿(mào)易流緊張，支撐美原糖強(qiáng)勢上行，但中長期全球白糖供給預(yù)期寬松，美糖價格呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)。國內(nèi)方面，目前食糖季節(jié)性供應(yīng)壓力正逐步體現(xiàn)，國內(nèi)食糖市場將出現(xiàn)季節(jié)性累庫。現(xiàn)貨端，受外盤提振，廣西現(xiàn)貨報價累計上調(diào)百余元每噸，不過目前現(xiàn)貨市場還是觀望居多。考慮到國內(nèi)食糖市場正處于集中供應(yīng)階段，且上半年為食糖消費淡季，國內(nèi)食糖基本面或拖累糖價漲勢、上行空間有限。預(yù)計待市場情緒回穩(wěn)后，糖價以高位偏多震蕩為主。操作上，鄭糖03合約參考5800附近支撐位置，輕倉回調(diào)試多為主，不宜追多。

雞蛋

觀點：近期雞蛋價格穩(wěn)定為主，關(guān)注終端需求變化

近期主產(chǎn)區(qū)庫存不多，學(xué)校開學(xué)備貨有小幅增加，市場走貨正常。不過餐飲、旅游等行業(yè)需求尚未恢復(fù)，貿(mào)易環(huán)節(jié)拿貨意愿一般，各產(chǎn)區(qū)庫存2天左右。多地迎來一波補(bǔ)貨小高峰，帶動雞蛋價格再度上漲。總體來看，在庫存及存欄雙低的態(tài)勢下，養(yǎng)殖端低價惜售心態(tài)明顯，短期或?qū)Φ皟r形成一定支撐。待經(jīng)銷商補(bǔ)貨結(jié)束后，蛋價不排除出現(xiàn)下探可能。5月預(yù)計在產(chǎn)存欄蛋雞量仍較低，5月合約也是上半年的旺季合約，建議逢低分批布局。

棉花

觀點：棉花價格持續(xù)上漲，鄭棉維持偏強(qiáng)震蕩

美國農(nóng)業(yè)部USDA1月供需報告發(fā)布，本月2022/23年度美國棉花預(yù)測產(chǎn)量和期末庫存增加、出口下降。產(chǎn)量增加43.8萬包達(dá)到1470萬包。預(yù)計出口量將減少25萬包至1200萬包，預(yù)計本月全球貿(mào)易和美國份額均略有下降。期末庫存增加70萬包至420萬包。預(yù)計本月2022/23年度世界期末庫存將增加37萬包，全球產(chǎn)量將比12月減少33萬包，本月全球消費量減少85萬包為1.109億包，比上年下降5.7%。預(yù)計全球貿(mào)易量將減少60萬包至4170萬包。中國、印度尼西亞、越南的進(jìn)口量預(yù)計也會下降。報告整體利空。1月19日，2022/23年度美國陸地棉出口銷售凈增21.37萬包，較前四周均值有顯著增加。21日ICE期棉震蕩上行，日漲幅1.34%，收報于86.24美分/磅。春節(jié)過期間，ICE期棉震蕩上行，國內(nèi)棉花期貨市場雖處于停盤狀態(tài)，但棉花現(xiàn)貨價格大幅上漲，棉紡廠生產(chǎn)銷售形勢向好，貿(mào)易商庫存低，支撐紗價保持上漲態(tài)勢。春節(jié)過后下游開工持續(xù)增加，開機(jī)率繼續(xù)提升，下游企業(yè)由于剛開工，采購原料意愿不強(qiáng)。據(jù)海關(guān)公署公布數(shù)據(jù)顯示，2022年12月中國進(jìn)口棉花17萬噸，同比增加24.9%。31日鄭棉主力合約偏強(qiáng)震蕩運行，日漲幅0.63%，盤中最高上探15180元/噸，創(chuàng)近月高位，最終收報于15100元/噸。隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，下游消費開始反彈，棉紡產(chǎn)業(yè)信心逐步增強(qiáng)，投資者對節(jié)后棉價走勢普遍看好，但還需繼續(xù)觀察消費端的變化和宏觀環(huán)境的變化。

豆粕

觀點：成本端利多主導(dǎo)，國內(nèi)豆粕高位震蕩

隔夜豆粕小幅回落。宏觀，WTI原油小幅上漲收于79.02美元/桶，離岸人民幣在6.75附近震蕩。供給端，USDA顯示截至1月26日當(dāng)周，美豆出口檢驗量186萬噸接近預(yù)期頂端，截至1月27日當(dāng)周，美豆壓榨利潤為3.7美元/蒲，高于上周的3.63美元/蒲，美豆需求較好對CBOT大豆形成支撐；巴西大豆種植基本完成，大豆收獲工作逐漸開始，不過因前期降雨較多收獲進(jìn)度受到延緩，CONAB顯示截至1月28日，巴西大豆收獲進(jìn)度為5.2%，低于去年同期的11.6%；阿根廷大豆播種也接近尾聲，目前僅剩北部地區(qū)尚未完成，不過近期阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨偏低，引發(fā)市場對大豆生長狀況擔(dān)憂。國內(nèi)，節(jié)后油廠將陸續(xù)開工，31日油廠壓榨利潤小幅降低，但開機(jī)率上升至45.8%，豆粕下游成交火爆為26.81萬噸，其中現(xiàn)貨成交15.06萬噸，遠(yuǎn)月基差成交11.75萬噸，油廠豆粕庫存小幅升至52.42萬噸。總的來說，成本端美豆需求較好，巴西大豆收獲工作受到延緩，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨偏低，多重利好下CBOT大豆保持高位；國內(nèi)節(jié)后豆粕供給逐漸恢復(fù)，豆粕下游開啟補(bǔ)庫行情需求較好，豆粕庫存有所回升但仍處低位，內(nèi)外交織下短期豆粕繼續(xù)高位運行。

油脂

觀點：1月馬棕出口低迷，產(chǎn)地制約油脂承壓小幅回落

隔夜油脂不同程度回落。宏觀方面，隔夜原油止跌并小幅反彈。產(chǎn)業(yè)面，棕櫚油，1月馬棕出口下滑約26%，尤其對印度出口刷新2年多低位；產(chǎn)量方面延續(xù)減產(chǎn)趨勢，不過預(yù)計1月去庫趨勢放緩。印尼開始實施B35，調(diào)低2月前15日的毛棕出口參考價，GAPKI月度及年度預(yù)估數(shù)據(jù)均顯示2022年末印尼棕櫚油庫存回歸至常規(guī)水平。大豆，經(jīng)歷此前階段性降雨改善作物生長環(huán)境后阿根廷再度面臨干旱威脅，且近期美豆出口形勢尚可，CBOT大豆延續(xù)偏強(qiáng)的高位區(qū)間行情。國內(nèi)，12月大豆到港增加、棕櫚油到港略有回落，部分省份菜油儲備輪出；節(jié)后國內(nèi)油廠陸續(xù)開工壓榨，油脂成交部分恢復(fù)；豆菜油庫存有所回升，棕櫚油庫存略減至100萬噸下方，基差平水附近運行。總體而言，美豆供應(yīng)偏緊，且短期CBOT大豆仍有繼續(xù)交易南美天氣的動能；印尼供應(yīng)略有收緊，馬來產(chǎn)量出口雙弱，印度免稅期結(jié)束前貿(mào)易商或傾向豆油進(jìn)口；國內(nèi)大豆及菜油供應(yīng)增加，隨著旅游及餐飲出現(xiàn)復(fù)蘇中短期國內(nèi)油脂或迎來新一輪需求恢復(fù)，不過產(chǎn)業(yè)端整體利多動能有限限制市場對需求恢復(fù)預(yù)期的交易熱情，節(jié)后短暫上漲后油脂再度承壓，中短期大概率延續(xù)寬幅震蕩，仍以區(qū)間行情對待。

生豬

觀點：近月震蕩下行動力不足，遠(yuǎn)月短時調(diào)整上行

盤面上近月合約跟隨現(xiàn)貨，維持弱勢難有改善；下半年的09及后續(xù)合約在傳言下雖然有上行的可能但目前尚未坐實建議暫時觀望等待進(jìn)一步求證。前序產(chǎn)能預(yù)期走入增加區(qū)間，因此修復(fù)過低預(yù)期后下游難以高位承接。建議暫時觀望，近月方面短時現(xiàn)貨市場震蕩下行動力不足，遠(yuǎn)月目前預(yù)期尚存但兌現(xiàn)仍需時日。今年越冬狀況尚需求證，雖預(yù)期小幅回調(diào)，但幅度有限且需要參考現(xiàn)貨走向預(yù)期才可能出現(xiàn)變化。

（文章來源：美爾雅期貨）