宏觀股指
觀點：市場交投恢復，三大指數持續收漲
(資料圖)
1月9日，滬指漲0.58%，報3176.08點；深成指漲0.73%，報11450.15點；創業板指漲0.75%，報2440.37點。貴金屬、教育、電機、釀酒板塊領漲，航天航空板塊領跌，北向資金凈買入77.0億元。截至1月6日，滬深兩市兩融余額為15442.07億元，較前一交易日減少28.68億元。
隔夜外盤，美股早盤強勢沖高，納指一度漲逾2%。但在兩位美聯儲官員相繼表示基準利率可能超過5%之后，三大指數強勁漲勢告吹，道指和標普500指數最終小幅收跌。截至收盤，道指跌112.96點，跌幅為0.34%，報33517.65點；納指漲66.36點，漲幅為0.63%，報10635.65點；標普500指數跌2.99點，跌幅為0.08%，報3892.09點。大型科技股多數上漲，熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數漲0.72%。
國內方面，1月9日滬指走高連續六日收陽，近期市場由弱轉強主要受高頻經濟數據修復、政策支持加力、市場交投恢復、中外增長預期差異等因素影響。向前看，考慮到反彈后A股整體估值仍不高，尚處于歷史低位，當前A股仍處于較好的布局期，隨著疫情影響消退、中國增長走向實質性復蘇，市場有望在今年迎來趨勢性投資機會。A股短期底部整固，中期向好。
投資策略：短期觀望為主，待行情企穩之后，可以嘗試中長期謹慎低階試多。
貴金屬
觀點：美元再度下跌，金價沖高回落
昨日因交易員押注近期經濟數據將促使美聯儲放慢加息步伐，金價盤中稍早觸及八個月最高后略有回落，美元疲軟帶來的提振被美聯儲官員重申抗通脹激進立場部分抵消。國內方面，昨日滬金主力2304合約低開高走，收大陽線；隔夜高開回落，收小陰線。
策略方面，目前COMEX金價上漲，短線看多，建議逢低做多為主，下方支撐暫看1779美元/盎司，破位離場。
國內方面來看，目前滬金上漲，滬金建議背靠支撐逢低做多為主，下方支撐暫看401.5元/克，破位離場。
黑色品種
鋼礦
觀點：北材南下縮量明顯，鋼材高位橫盤
鋼材夜盤高位橫盤為主。年底政策端持續發力，多地加緊落實促銷費、有效投資，一季度專項債發債力度騙強。地產再迎重大利好，融資端三條紅線有望繼續放松，房企融資和銷售端都有一定起色，預計12月地產數據將略有改觀，基本確認見底企穩。基本面淡季特征明顯，螺紋終端需求持續弱化，貿易商也開始部分放假，市場清淡，熱卷需求受到年底歐洲、東南亞出口訂單改善和下游主動冬儲帶動，但持續性仍不足，鐵水產量繼續偏弱運行，電爐加速停產，春節期間減產力度大于往年，廠庫持續向社庫轉移，但資源整體偏緊，南方鋼廠冬儲政策繼續提價。春節前鋼材將延續偏強運行，現貨堅挺，但臨近春節資金情緒有所走弱，限制了上方高度。
鐵礦夜盤止跌企穩。鐵礦發運高位快速回落，巴西發運沖高后下滑較大，澳洲發運仍偏弱，由于國內春節較早，發運將在春節期間重回低位。鐵水產量繼續小幅回落，北方限燒結有所加碼的同時鋼廠補庫開始兌現，受限燒結影響燒結礦補庫偏慢，生礦補庫有明顯加快，但補庫周期和補庫力度預計都弱于往年，鐵礦補庫的邏輯缺乏炒作空間，政策壓力也有所增大，但由于成材主邏輯偏強，后期鐵礦仍保持高位震蕩。
焦煤焦炭
觀點：焦炭二輪提降范圍擴大，夜盤雙焦震蕩運行
9日雙焦上漲明顯，夜盤震蕩運行，上行勢頭有所減弱。焦炭方面，首輪提降落地，二輪提降范圍擴大。焦企噸焦轉入虧損，部分焦企小幅減產。需求端鐵水弱穩，隨著年關接近，鋼廠陸續停產放假，有控制原料到貨現象。焦煤方面，供應端，煤礦陸續放假，年前供應收緊。進口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通車降至500車以下，或與蒙古大塔礦調增一季度坑口價、以及季節性因素有關。需求端鋼焦企業補庫偏謹慎。產業端供需邊際走弱，現貨進入降價周期，盤面上行動力減弱，但年底政策利好密集釋放，地產“三條紅線”有望放開，宏觀預期仍較強，且因鐵礦受到相關部門監管，多頭資金有往雙焦轉移現象。短期盤面震蕩偏強運行，但對年前上漲空間偏謹慎。策略上延續區間操作。
玻璃
周一，玻璃主力05合約震蕩下行，主力收盤價1677元/噸（-15元/噸）。現貨沙河安全1568元/噸（+40元/噸），武漢長利1640元/噸（+0元/噸）。華中華北地區在中下游存貨以及部分期現商備貨支撐下，產銷率維持高位，去庫明顯，現貨價格多次上調。
基本面上看，周度總庫存有所去庫，最新數據顯示，庫存總量6378.9萬重箱（-2.55%），華中地區-8.53%、華北地區-11.51%，產銷破百去庫明顯；華東本周表現平平，-0.03%；華南累庫環比增加，+3.55%；東北地區去庫尚可，-2.07%，西南地區-1.93%去庫速度增加，西北地區一定程度累哭+3.33%。產線變動上看，12月底蒙古玉晶科技五線1300噸點火投產，廣東明軒一線1000噸放水冷修，本周重慶渝榮300噸放水冷修，產能出清節奏依然較慢；下游季節性走弱，新增訂單較少，存在一定的縮減預期。
本周有地產三條紅線放開的消息，同時因城施策出臺，刺激地產預期，相關品種表現較為強勢。考慮到部分貿易商冬儲減輕玻璃廠庫壓力，以及節后小陽春地產需求回升預期，近端合約基本面出現修復態勢。
策略：短期：受地產利好政策驅動，相關品種均呈現反彈上漲趨勢，近月合約相對偏強，但下游需求受傳統季節性影響存下跌風險，期價上漲空間仍然受限，短期內可以考慮03-05正套。
有色金屬
觀點：美元指數下探新低，銅價偏強運行
銅
昨日銅價重心繼續上移，夜盤高開高走重心上移至66800元/噸附近，美元指數跌破102關口，受周五外圍市場影響，外盤銅價交易美聯儲加息止步與經濟預期回暖，LME銅出現明顯漲幅。從宏觀層面來看，宏觀預期方面海內外互相拉扯，國內經濟回暖預期與地產刺激政策持續，全國多數城市已過第一波疫情高峰，經濟活動邊際改善，地產企穩回暖預期偏強，國內宏觀預期對價格有支撐；海外方面，美國制造業PMI繼續收縮，需求與房地產市場下滑，就業仍有韌性，海外在美聯儲緊縮與經濟衰退交易之間博弈。基本面方面,弱現實強預期特征逐漸加強，供給增加需求邊際下滑的特征使得國內進入季節性累庫時間，從庫存變化來看，國內年前累庫速度較往年是更快的，同時現貨端下游沒有較強的補庫意愿，升水回落，基本面對于價格有一定回落壓力；綜合來看，宏觀層面海內外預期背離，國內政策端刺激預期偏強，海外經濟體在美國加息止步與衰退交易之間搖擺；基本面方面累庫速度高于往年，但低庫存格局仍存，預期價格仍難有明顯趨勢性，以區間震蕩為主，關注67000一線壓力。
鋁
隔夜滬鋁繼續反彈，但庫存續增及中下游陸續休假的情況下，現貨讓價甩貨和挺價并存，實際成交以貼水10-30元為主，午后滬鋁反彈走勢趨穩，盤中突破一萬八，帶動持貨商上調升水至百元以上，交投慣性轉淡。后期預期累庫有壓力，但供應縮減，對鋁價形成一定支撐，且下方接近成本線后，預計鋁價18000元處已有支撐，建議按需備貨。
鋅
lme鋅大幅去庫，外盤走高帶動內盤鋅價上行。美國12月非農就業人數增加值大于預期，但較上月環比走低，美元繼續走弱。基本面，俄烏戰爭仍在膠著，歐洲天然氣和電價雖較年初高點已大幅下滑，但仍遠高于往年水平，對歐洲鋅冶煉產能普遍復產有較大的限制；月度經濟數據顯示海外主要經濟體經濟增速正在放緩，海外鋅消費持續回落中，但美國等海外經濟體亦表現出一些韌性，整體消費回落的速度較慢。國內各主要城市大部分已基本度過第一輪感染高峰，物流得到較好的恢復，但臨近春節，下游開始放假，11月國內精煉鋅產量環比繼續走高，目前礦端相對充足，國產礦加工費連續上調至高位，進口礦經濟效益亦較好，煉廠利潤豐厚，提產意愿高，預計年末及明年年初國內鋅冶煉產出可躍升至高位并保持。行情上，鋅價同時受到來自極低庫存的支撐和遠期冶煉增量的壓力，預計難以突然當前震蕩區間，以波段操作思路為主。
鎳
滬鎳主力合約隔夜下跌2.42%至206980元/噸；隔夜倫鎳下跌5.27%至27330美元/噸。當前因為青山電積鎳項目投產，鎳市場預期供應增加，鎳價格重心下移。另外需求上看，節前不銹鋼市場參與者陸續開始放假，鋼廠也逐漸開始年度檢修，1月減產面較大，市場需求保持偏弱勢。技術面上看不宜過度追空，下方重點關注203500-205500附近的支撐力量。
化工品種
原油
隔夜油價上漲，一方面市場預期美聯儲加息放緩，美元走弱，另一方面中國需求前景向好，原油非國營貿易進口允許量同比上漲。商務部于近日下發2023年第二批原油非國營貿易進口允許量，配額量為11182萬噸，同比去年第二批上漲112.2%。高盛表示，2023年伊始，歐美出人意料的溫暖天氣將削弱對石油和天然氣的需求，但中國需求不斷增長應該會抵消其帶來的影響。庫存方面，美國SPR的釋放即將結束，拜登政府推遲原定于2月進行的戰略石油儲備補充計劃，原因是報價太貴或者規格不符合儲備要求，或使美國商業原油庫存下降。宏觀方面，美國加息步伐放緩預期在提振金融市場的同時打壓美元，據觀察美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為79.2%，加息50個基點的概率為20.8%。紐約聯儲周一在其12月消費者預期調查中表示，美國家庭預計短期通脹下降，支出將大幅減少。今日關注EIA月報。
策略：近期油價走勢在宏觀壓力和中國需求向好之間博弈，一方面通脹沒有大幅下降前，美聯儲貨幣政策預計不會開啟降息周期，宏觀壓力短期壓制油價，另一方面關注中國需求復蘇節奏，節假日備貨帶動煉廠開工，預計短期原油需求走強，關注人員流動是否會加重疫情。國內SC漲幅弱于外盤，主要受人民幣升值拖累。
PTA
原油上漲，加工費回到相對低位，近日供應增量較大，下游季節性需求淡季，PTA高位下跌，關注成本端變化。新投產裝置方面，據悉，嘉通能源PTA總產能250萬噸/年，一條125萬噸裝置滿負荷運行，另125萬噸負荷在7~8成，預期PTA供應增多。現貨方面，供應商及貿易商出貨，下游剛需采購，基差及現貨價格均延續弱勢。PTA現貨價格收跌15至5285元/噸，現貨均基差收跌5至2305平水。主港主流貨源，1月交割主港現貨05升水10附近成交及商談，寧波貨報盤05貼水10，成交貼水10-15附近。加工費方面，PX收961.33美元/噸，PTA加工費壓縮至330.61元/噸。
亞東微幅下滑，PTA整體開工70.12%，感染率上升疊加春運，聚酯剛需稀釋，聚酯開工下滑至66.45%，截至1月5日，江浙地區化纖織造綜合開機率為17.77%，環比上周下降12.40%。多數織造廠商停車放假，進入最后的收尾階段。多數下游用戶也考慮在年末適度原料補貨，為年后開車做好充足準備，但補庫數量有限，剛需補貨為主。
綜合來看，終端季節性弱勢，聚酯及織造減停將進一步擴大，PTA檢修裝置重啟、新增產能帶來的供應增量，供增需減，PTA累庫格局暫無法扭轉，PTA繼續承壓。關注成本端變化。
策略：檢修裝置重啟、新裝置放量，PTA供應逐步回升。終端漸入休市狀態，聚酯需求支撐下滑，供需差加劇，預期節前PTA維持弱勢。
農產品
白糖
觀點：12月全國產銷數據公布，供給寬松白糖延續偏弱震蕩
宏觀方面，上周美聯儲會議紀要放鷹，商品市場一度整體承壓，今日盤面有所緩和。基本面上，供應端，印度、巴西和泰國等主產糖國均上調白糖產量，同時巴西燃料稅豁免期延長，提升糖廠的食糖生產偏好。國際市場白糖供應充裕。國內供應層面，中國糖業協會最新數據顯示，本制糖期全國共生產食糖325萬噸，同比增加47萬噸。國內甘蔗壓榨處于集中期，產糖速度加快，倉單注冊量持續增加。需求方面，12月全國累計銷售食糖150萬噸，同比增加21萬噸，累計銷糖率46%；近期國內防疫政策放開，國內白糖需求也因春節備貨有所回暖，但離全面復蘇仍有不小差距。期貨盤面連續回落后，基差有所修復。庫存方面，12月全國新增工業庫存175萬噸，同比增加26萬噸。進口方面，雖然配額外白糖進口利潤倒掛，但是11月進口白糖仍高達73萬噸，處同期高位，庫存壓力較大。
整體來看，國際白糖供應格局轉向寬松。國內進入開榨高峰，庫存壓力較大且注冊倉單持續增加。12月全國白糖產銷兩增，但產量增量大于銷售增量。隨著入境政策調整，疫情后需求能否全面復蘇需要時間觀察。寬松供給形勢下，預計白糖仍將維持偏弱震蕩走勢，參考壓力位5700附近。
雞蛋
觀點：近月處于成本線附近，向下阻力較大
近期終端拿貨積極性提高，周末兩天市場走貨加快，現貨價格持續回升。當前接近春節假期，食品廠備貨也臨近尾聲，團體食堂消費下降，貿易商補庫亦將結束。但務工返鄉人員增加，終端家庭春節前儲備開始啟動。關注近期走貨及產區庫存情況，預計近期雞蛋現貨價格穩中偏強，但節后現貨有走弱預期。近期空單逐步減倉止盈，而遠月05的低位多單，節前以沖高減倉止盈為主。
棉花
觀點：鄭棉盤中觸及階段新高，美棉寬幅震蕩運行
USDA12月報告整體中性偏空。據美國農業部USDA報告顯示，2022年12月23-29日，2022/23年度美國陸地棉出口簽約量為8989噸；2022/23年度美國陸地棉出口裝運量為21247噸；2023/24年度美國陸地棉出口簽約量為795噸；2022/23年度美國皮馬棉出口簽約量為-204噸；2022/23年度美國皮馬棉出口裝運量為772噸。9日ICE期棉寬幅震蕩，日漲幅0.62%，收于86.21美分/磅。在疫情形勢好轉的推動下市場信心逐步恢復，棉花現貨價格小幅上漲，新疆棉加工加快，但銷售進度緩慢。據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至1月5日新疆棉加工進度為77.8%，同比下降15.9%，銷售進度為18.8%，同比下降1.8%。下游部分紡織廠開機率逐漸恢復，但新增訂單依舊不足，企業逐步進入春節放假狀態，市場交投氛圍有所降溫。9日鄭棉主力合約偏強震蕩，日漲幅0.52%，盤中最高上探14445元/噸，觸及階段高點，最低下探至14290元/噸，最終收報于14390元/噸。臨近年關，紡企開機率提高，市場對年后消費預期還在升溫，內外棉分化明顯。從基本面上來看，下游原料補庫需求較弱，節前備貨也基本完成，棉價上漲乏力。整體來看，預計短期鄭棉寬幅震蕩運行。后期需關注本周USDA的供需報告和紡企春節放假安排預計宏觀環境的變化。
豆粕
觀點：阿根廷再迎降雨，成本端帶動豆粕承壓
隔夜豆粕回落。宏觀，WTI原油小幅上漲收于74.85美分/蒲，離岸人民幣繼續上漲至6.72，匯率上漲拉低豆粕成本。供給端，美豆當前處于集中上市階段且出口需求向好；巴西大豆播種接近尾聲，CONAB顯示截至1月7日，巴西大豆播種率為98.9%，高于去年同期的98.8%，同時由于前期馬托格羅索州降雨過多，大豆收獲工作受到限制，而南里奧格蘭德州則因降雨分布不均，生產潛力遭受損失；阿根廷在上周降雨后播種進度加快，播種進度較去年同期滯后縮小至5%，未來部分產區仍將收獲中等降水，不過東北部和中東部比較稀缺；國內，本周油廠壓榨利潤再次降低，不過進口大豆到港增多支撐開機率繼續保持高位，9日豆粕成交一般為14.08萬噸，其中現貨成交13.36萬噸，遠月基差成交0.72萬噸，油廠庫存升至58.75萬噸。總的來說，宏觀，WTI原油止跌反彈，人民幣匯率延續漲勢；成本端，美豆出口符合預期，巴西大豆播種接近完成，部分產區收獲進度受阻，阿根廷在迎來降水后播種速度提升。國內豆粕供應相對寬松，1月中上旬為春節備貨最后關口，目前來看豆粕下游需求一般，豆粕庫存緩慢上升。由于阿根廷即將迎來降雨預期，豆粕成本端表現弱勢，注意豆粕繼續下跌風險，后續關注USDA發布情況。
油脂
觀點：靜待MPOB報告公布，隔夜油脂走勢偏弱
隔夜油脂延續小幅下滑。具體來看，棕櫚油，路透彭博等機構預計12月馬棕減產3-9%、出口微降、月末庫存降幅4-10%，1月上旬馬棕產量及出口同降；印尼為保證國內齋月充足供應緊縮棕櫚油出口；OilWorld預估22/23年度全球棕櫚油產量將增290萬噸，21/22年度增120萬噸。大豆，巴西早播收獲不足1%，產量前景略有下調；阿根廷大豆播種進度及生長優良率偏低，市場預期USDA1月報告將下調阿根廷大豆產量前景；美豆需求略有放緩，USDA1月報告或小幅上調美豆期末庫存預估；CBOT大豆繼續爭奪1500關口。國內，油廠維持較高壓榨開機率，盡管臨近春節，下游成交略增，豆油小幅累庫至80萬噸，棕櫚油庫存100萬噸以上，基差偏弱。總體而言，印尼出口政策收緊且產地棕油庫存走低，國內需求有所修復但未出現大幅提升；加之此前宏觀情緒及原油回落傳導，油脂整體承壓回落；不過春節前不排除最后一波備貨需求，關注今日公布的MPOB報告，油脂延續區間操作。
生豬
觀點：現貨漲跌互現，盤面震蕩調整
1月9日，LH2303合約收盤價15760元/噸，結算價15755元/噸；LH2305合約收盤價17370元/噸，結算價17385元/噸；LH2307合約收盤價17505元/噸，結算價17430元/噸；LH2309合約收盤價17725元/噸，結算價17660元/噸。
目前各地現貨價格漲跌互現，盤面維持震蕩調整。近月跟隨現貨持續弱勢運行，遠月參考產能狀況暫無明顯方向。當前建議暫時觀望等待高位后考慮輕倉試空，后續產能進入增加區間，因此修復過低預期后繼續上行驅動不足。遠月產能調整相對謹慎，雖然有小幅回調，但幅度有限且需要參考現貨走向預期才可能出現變化。
（文章來源：美爾雅期貨）
猜你喜歡
今日熱議：貝萊德：忘記降息 
美聯儲激進加息對A股和港股 
【5G商業賦能】AI加持，思特 
每日觀點：綠色金融工具助力 
“AI四小龍”上市之路各不相 
聯影醫療與飛書達成合作 將 
深圳坪山新能源車產業園一期 
