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環球短訊！中信建投化工早評：需求未見底，化工延續弱勢

來源：一期貨發布時間：2022-12-08 09:03:16

甲醇

(相關資料圖)

日評

甲醇：

市場行情：

根據隆眾資訊：周三太倉價格2605（-55）,內蒙古北線價格2100（0）；東營2430（-30）；臨沂2480（-60），常州2830（30），南通2650(-50)。周三甲醇期貨價格繼續回落，全天跌幅達2.89%。現貨市場普跌，價格下調導致成交氛圍有一定好轉，部分貿易商逢低采買。

主要邏輯及觀點：

國際原油價格近幾日下挫明顯，帶動化工商品重心出現整體下移。甲醇自身供需矛盾明顯，目前在甲醇下游低利潤的情況之下，最大的烯烴端需求表現不佳：12月4日，江蘇斯爾邦MTO裝置停車檢修之后，港口MTO裝置一共329萬噸的產能只剩下120萬噸，有超過半數產能的裝置處于停車狀態，部分內地發往港口的長約也不再執行。目前甲醇基本面弱勢難改，甲醇期價在已經大幅下挫之后，利空有一定兌現，但后期外盤伊朗裝置的限氣預期仍有不確定性，下跌動能可能較前期逐步減弱，直接追空可能存在風險。

后市展望：

甲醇（MA2301）：短期弱勢震蕩，空單建議平倉離場，參考震蕩區間2450-2540元/噸

尿素

日評

尿素：

市場行情：

根據隆眾資訊：周三心連心報價2695（-30），晉開2690（-30），河北東光2710（0），河北正元2720（0），華魯恒升2720（0）。周三尿素期貨價格平開低走，現貨市場偏弱，多數地區價格下調，廠家報價整體偏穩定，下游拿貨積極性較弱，成交清淡。

主要邏輯及觀點：

短期尿素基本面變化不大，市場僵持運行為主。當前尿素日產仍處于較高水平，山西天澤和蘭花陸續恢復，其余停車裝置暫無明確恢復時間；但12月部分氣頭尿素裝置進入檢修期，12月下旬之后，尿素日產將逐步下降至14萬噸附近，預計氣頭停車力度弱于去年。需求方面，當前價格之下，下游偏謹慎為主。本周上游庫存小幅累積，變動幅度不大。整體來看，短期供需形勢并無明顯變化，尿素01期貨合約價格高位震蕩，預計后期價格承壓回調之后，下方再尋找支撐。

后市展望：

尿素（UR2301）：短期高位震蕩，等待方向選擇，參考震蕩區間2520-2640元/噸。

苯乙烯

日評

1、現貨：江蘇苯乙烯市場大幅下跌，價格在7920-8030元/噸。苯乙烯及純苯庫存寬幅增加，下跌行情中下游意愿采購更低價格。價格連續走低拖累市場交投氛圍，下游多觀望，詢盤較少。日跌190元/噸。

2、原料：純苯市場價格小幅走低，大宗商品趨弱整理，疊加華東主港庫存繼續增加，下游需求暫未有明顯起色，市場心態偏弱，下游采購謹慎，價格重心下移。華東純苯商談區間6360—6450元/噸，日跌85元/噸。

3、下游：ABS市場偏弱整理，部分價格略有走軟，主動性買盤偏少。PS市場重心下滑，成交氣氛清淡。EPS價格走軟100元/噸，部分持倉商家適度讓利走貨，信心不足。

4、觀點：卓創數據，苯乙烯華東港口庫存周度增加19.38%，庫存絕對值位于五年同期偏低水平；純苯華東港口庫存周度環比增加7%，純苯庫存位于五年同期中位水平。原料跌的更多，導致近期苯乙烯和苯乙烯的三大下游的盈虧情況都出現了好轉，苯乙烯勉強可以維持現金流。苯乙烯產業鏈矛盾不大，周三的大跌更多地是一種擔心中國病例激增的系統性風險，投資者仍以震蕩思路對待，交易上建議觀望。

PVC

日評

PVC：

市場行情：

周三國內PVC現貨價格多數下跌，華東電石法現貨報價下跌50-70元至6070-6140元/噸，華南主流報價下跌30-70元至6000-6120元/噸。原料電石報價多數下跌，主流報價區間為3600-4100元/噸。

主要邏輯及觀點：

周三PVC期貨價格小幅下跌，現貨價格多數下跌。短期PVC基本面偏中性，上周國內PVC產量環比增加，下游開工率持穩，隆眾統計的型材企業開工率多數在4-6成左右。最新社會庫存為24.97萬噸，環比減少8.03%。綜合來看，短期PVC供需關系出現好轉，庫存連續下降，虧損仍較為嚴重，預計PVC價格偏多震蕩運行為主。倉單方面，周三PVC倉單持穩至5510張，近期倉單數量增加，對盤面影響偏中性。

短期PVC期貨偏多震蕩運行，05合約上方關注6300附近壓力，下方關注5700附近支撐，背靠支撐可短多。

純堿&玻璃

日評

純堿：

市場行情：

周三國內純堿現貨報價持穩。華北地區重堿現貨市場價持穩至2800元/噸，沙河地區重堿市場價持穩至2680元/噸；華中地區重堿市場價持穩至2800元/噸。輕堿現貨價格持穩，主流報價集中在2550-2850元/噸。

主要邏輯及觀點：

周三純堿期貨沖高回落，現貨價格持穩。周三商品市場跌多漲少，市場情緒較差。短期純堿基本面偏多，近月估值較為合理，遠月博弈加劇。從基本面來看，上周純堿產量環比增加1.37萬噸，下游需求表現尚可，堿廠庫存環比減少0.08萬噸至28.11萬噸。近期純堿產量升至高位，供應壓力略增。浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和變動不大，重堿需求持穩于高位，輕堿需求略弱。從宏觀層面來看，近期國內房地產銷售數據環比略增，政策對地產企業支持增加，疊加國內優化疫情防控措施，市場預期改善；國外美聯儲加息幅度預期略有下降，宏觀因素對純堿影響偏利多。綜合來看，近期純堿現貨價格堅挺，近月相對穩定，遠月高位震蕩運行。倉單方面，周三純堿倉單增加91張至242張。

短期純堿震蕩整理，05合約下方關注2400附近支撐，上方關注2650附近壓力，暫以區間震蕩思路對待。

玻璃：

市場行情：

周三國內玻璃現貨價格持穩至下跌。其中華北地區玻璃現貨市場價下跌10元至1530元/噸，華中地區市場價持穩至1530元/噸。

主要邏輯及觀點：

周三玻璃期貨價格小幅下跌，現貨價格持穩至下跌。短期玻璃基本面中性偏空。上周玻璃產量持穩，庫存小幅上升，廠家庫存增加3.6萬噸至362.9萬噸。近期玻璃冷修增加，供應壓力略有緩解，產量同比下降約8%。當前房地產行業疲軟態勢未改，房地產銷售數據環比略有改善，但玻璃深加工訂單數量偏低，玻璃需求同比降幅較大，對價格形成拖累。近期房地產政策利好頻發，對玻璃價格有一定支撐，預計期價維持震蕩運行。

短期玻璃期貨震蕩運行，01合約上方關注1550附近壓力，下方關注1330附近支撐，區間操作為主。

聚烯烴

日評

聚烯烴

市場行情:

周三華東LLDPE線性價格8225元/噸，較周二下跌75元/噸，周三期貨較周二下跌1.26%，周三夜盤LL2301較周三下午收盤價上漲0.59%。PP2301周三期貨收盤與周二下跌0.92%，周三夜盤較周三下午收盤上漲0.46%，華東PP拉絲現貨價格7775元/噸，較周二下跌25元/噸。華東PP共聚價格8075元/噸，較周二下跌25元/噸。基差小幅走強。現貨市場成交中等偏差水平。

主要邏輯及觀點：

截至12月7日，PE檢修占比8.56%，PP檢修占比15.76%，去年同期PE檢修8.96%，PP檢修7.49%。截至到12月8日，兩油庫存61.5萬噸，較周二去庫1萬噸，同比減少10.22%。聚烯烴弱現實，強預期。短期供應端變動較小，低利潤下，開工繼續上行有限。12月7日公布11月初級形狀的塑料進口量277.6萬噸，環比10月增加7.18%。根據今年PE、PP月度進口占初級形狀塑料進口量的占比，可以大概預估11月PE、PP進口量。今年以來PE月度進口量占初級形狀塑料進口量平均占比43.92%，預估11月PE進口量122萬噸，環比10月增加7.13%。今年以來PP月度進口量占初級形狀塑料進口量平均占比14.48%，預估11月PP進口量41萬噸，與10月基本持平。較為符合之前市場預期11月進口較10月有增加。進口端12月初壓力不大，預計進入下旬后壓力逐漸顯現。隨著傳統旺季的結束，預計后續需求環比呈走弱的態勢。高頻成交數據來看，下游觀望為主，成交處于中等水平，環比有所走弱。庫存端，整體庫存壓力不大，自上而下傳導仍較為順暢。短期或維持區間震蕩，基本面驅動不強。

聚乙烯（LL2301）：參考震蕩區間7800元/噸-8200元/噸。

聚丙烯（PP2301）：參考震蕩區間7600元/噸-7900元/噸。

PTA、MEG

日評

聚酯：

利潤：

1.利空：亞洲PX繼續回落，下跌4美元/噸至890美元/噸，PXN反彈至249美元/噸；PTA現貨加工費降至368元/噸；TA01盤面加工費降至234元/噸。

2.利多：油制MEG虧損193美元/噸附近；乙烯制虧損157美元/噸。油制虧損繼續收窄。

供應：

1.利空：華東一套35萬噸PTA裝置已重啟，該裝置11月初停車檢修。pta整體負荷提至67.14%。

2.利空：截至12月5日，華東meg主港庫存環比減少4.54萬噸至84.93萬噸。港口到貨減少，下游采購心態回升是港口庫存回落的主要原因。

3.利空：MEG裝置方面：華東100萬噸meg新裝置負荷升至8成，該公司另一套100萬噸meg裝置于年后投產。兩套產能合計占比8.5%。