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【環(huán)球快播報】三立期貨：股指不宜追漲，金銀短期回調(diào)，原油偏弱運行(20221207收評)

來源：一期貨發(fā)布時間：2022-12-07 20:57:01

股指期貨：市場反彈動力減弱，上證綜指收于3200點之下

【資料圖】

【今日漲跌】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2212收盤價為2669.2，收跌0.45%；IF2212收盤價為3958.2，收跌0.21%；IC2212收盤價為6201.2，收漲0.08%；IM2212收盤價為6695.2，收漲0.12%。

【市場表現(xiàn)】今日市場早盤偏弱震蕩，午后沖高回落，反彈動力減弱，上證綜指收于3200點之下，以中小盤為主的IM和IC表現(xiàn)強(qiáng)于IH和IF。市場連續(xù)第二個交易日縮量，今日總成交額降至9492.50億元。北上資金凈買入2.73億元，市場風(fēng)險偏好繼續(xù)降溫，短期存較大的休整預(yù)期。

【基本面】今日有三個事情值得說一下。第一，海關(guān)總署公布國內(nèi)11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，出口同比降至-8.7%，創(chuàng)2020年2月以來新低，內(nèi)外需均在走弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，現(xiàn)在市場想要起來，急需看到經(jīng)濟(jì)景氣度走向好的跡象。第二，12月政治局會議召開，未對疫情和房地產(chǎn)給出明確指示，整體看下來，此次政治局會議傳遞的信號較少，也未看到較為明確的信息傳遞，對市場的影響有限。在當(dāng)前市場情緒有所降溫的情況下，影響甚至中性偏利空，關(guān)注接下來經(jīng)濟(jì)工作會議的信號傳遞。第三，優(yōu)化落實疫情防控新十條發(fā)布，明確規(guī)定除特殊場所外以及跨地區(qū)流動均不再查驗核酸檢測陰性證明和健康碼，與近期多地優(yōu)化疫情防控的措施基本一致，基本在市場預(yù)期之內(nèi)，優(yōu)化疫情防控措施帶來的情緒上的推動已經(jīng)到位，而中期政策的變動節(jié)奏以及經(jīng)濟(jì)景氣度的好轉(zhuǎn)仍需時間證明，不建議追漲。

觀點及建議：短期市場或?qū)⑤^為抗跌，但預(yù)計向上空間有限，不建議追漲，防疫政策徹底改變?nèi)孕钑r間，且行且看，預(yù)計中間仍有波折；從市場風(fēng)格來看，IH或仍稍強(qiáng)于IM，但持續(xù)性有待驗證。

貴金屬：美指走弱受限，金銀全線收跌

【今日行情】金銀全線收跌。AU2302收盤價為401.10，收跌0.37%；A2302收盤價為5095，收跌0.95%。近期11月非農(nóng)數(shù)據(jù)和ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，亞特蘭大聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型上調(diào)美國第四季度GDP預(yù)期，短期美指走弱受限，在105上方震蕩，對金銀以及風(fēng)險資產(chǎn)的壓制有所增強(qiáng)，但中期弱勢未改，大趨勢上對金銀仍是支撐為主。

【投資需求】在ETF持倉方面，12月6日全球最大黃金ETF—SPDR增加2.6噸至906.06噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少28.63噸至14744.34噸。

【基本面】本周進(jìn)入12月議息會議前的“緘默期”，沒有公開講話，重點關(guān)注美指走勢，同時注意PPI數(shù)據(jù)和消費者信心指數(shù)數(shù)據(jù)的公布對行情節(jié)奏的擾動。上周鮑威爾的講話使得12月加息50個基點基本成為大概率事件，而11月非農(nóng)數(shù)據(jù)和昨晚非制造業(yè)PMI的超預(yù)期表現(xiàn)（美國11月ISM非制造業(yè)PMI意外上升至56.5，市場預(yù)期值為53.1，前值為54.40。）使得市場預(yù)期可能會加息更久、終點更高，短期利空金銀，同時也會對金銀中長期的向上空間形成一定限制，重點關(guān)注下周12月議息會議點陣圖所傳遞出來的加息終點。

觀點及建議：短期，經(jīng)濟(jì)放緩不及預(yù)期，金銀均出現(xiàn)一定回調(diào)。但我們維持中期底部明朗的觀點不變，若有回調(diào)更多是機(jī)會。

焦炭：鋼廠虧損加劇，第三輪提漲暫未被接受

價格：今日01合約收于2805.5,05合約收于2684.5，日線級別保持高位震蕩，波動加劇，港口準(zhǔn)一級倉單成本2935元/噸，產(chǎn)地倉單成本2851元/噸，盤面貼水。今日主流焦企提漲第三輪，但下游暫未接受。

需求端：各地疫情防控措施逐步放松，但跨區(qū)運輸仍受限嚴(yán)重，多數(shù)鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存仍在明顯掉庫，考慮成材價格反彈以及冬儲補(bǔ)庫需求，鋼廠采購積極性較好，催貨現(xiàn)象不減。

供應(yīng)端：廠內(nèi)依舊保持低庫存運行，供應(yīng)端稍有提升，不過部分焦企考慮仍有虧損、環(huán)保暫未提產(chǎn)。

整體看，焦炭市場供需格局呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，加之近日原料成本繼續(xù)走強(qiáng)，主流市場仍有漲價預(yù)期，后期市場仍需關(guān)注鋼廠盈利以及剛需補(bǔ)庫情況。

觀點與建議：雙焦現(xiàn)貨市場受各自下游庫存較低且供應(yīng)偏緊支撐，保持樂觀。而盤面走勢則較為糾結(jié)，在高位波動加劇而絕對價格變化不大，且技術(shù)指標(biāo)走弱，鋼廠虧損加劇，追漲不明智，等待回調(diào)后再關(guān)注。

螺紋鋼：西北部分鋼廠公布冬儲政策，短期弱需求持續(xù)

價格：螺紋鋼2305合約自夜盤以來整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，午后跟隨大盤走弱，出現(xiàn)下行。收盤3782元/噸，小幅收跌0.55%。上海中天現(xiàn)貨價3800元/噸，較昨日下滑10元/噸。

供應(yīng)端：從找鋼網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，本周產(chǎn)量小幅下滑2.34萬噸。目前焦炭開始提漲第三輪，鐵礦原料端價格偏高，鋼廠利潤一定程度受到擠壓。但短期大幅減產(chǎn)動力不足，未來供應(yīng)偏弱暫穩(wěn)。

需求端：周二全國建材成交量13.29萬噸，表需繼續(xù)走弱。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，季節(jié)性弱需求格局逐漸顯現(xiàn)，符合市場預(yù)期。目前下游貿(mào)易商處于即采即賣階段，行業(yè)整體低庫存運轉(zhuǎn)，但廠庫近幾周出現(xiàn)小幅累積，未來季節(jié)性累庫或?qū)㈤_啟。

冬儲相關(guān)：昨日西北幾家鋼廠公布冬儲政策，東北、華北、華東等地的政策還沒出。從目前的價格來看，現(xiàn)貨價格仍高于貿(mào)易商期望的冬儲價格，市場參與度比較有限。冬儲暫時仍未開啟，或可期待12月下旬。

觀點與建議：螺紋鋼短期下有宏觀預(yù)期和原料成本支撐，上有需求季節(jié)性趨弱壓制，多空力量交織，短期高位震蕩。

原油：EIA調(diào)低需求增速，原油偏弱運行

期貨市場，布油在79美元附近震蕩整理，下破80美元整數(shù)關(guān)口，國內(nèi)SC2301合約跌超5%，收盤價515.0。

宏觀方面：美國11月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加26.3萬人，預(yù)期增加20萬人，前值增加26.1萬人。平均時薪環(huán)比猛增，失業(yè)率仍處近50年來低位；“新美聯(lián)儲通訊社”稱，聯(lián)儲有望12月加息50基點，明年利率升破5%的風(fēng)險突出。

供應(yīng)：12月4日維也納時間13:00（北京時間20:00），歐佩克+第34次部長級會議線上舉行，OPEC+同意維持200萬桶/日的石油減產(chǎn)政策不變。歐盟接近就將俄羅斯原油價格上限限制在60美元/桶，或?qū)Χ碛凸?yīng)產(chǎn)生影響。主要產(chǎn)油國部長們將在2023年2月1日舉行監(jiān)督委員會會議。OPEC+部長級會議將在2023年6月4日舉行。

需求：EIA數(shù)據(jù)顯示美國汽油表需弱柴油表需強(qiáng)，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。國內(nèi)疫情反彈，動態(tài)清零政策下，需求端疲軟。EIA報告對明年的全球需求增速預(yù)測減少了16萬桶/日。

庫存:截至12月2日，API原油庫存下降642萬桶，汽油庫存上升593萬桶，餾分油庫存增加355萬桶。截至11月25日，EIA原油庫存下降1258萬桶，汽油上升277萬桶，精煉油上升354萬桶。美國拋儲減少，煉廠開工提升，出口繼續(xù)創(chuàng)新高，原油去庫成品油累庫。

觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應(yīng)端的擾動，供應(yīng)端OPEC本月會議并未對原油產(chǎn)量做出改變，需求端EIA調(diào)低需求增速，國內(nèi)雖然疫情政策有所調(diào)整，但需求端依舊有待恢復(fù)，短期來看原油價格偏弱運行。

甲醇:需求端疲軟，甲醇短期震蕩偏弱

期貨市場，甲醇2301合約跌超2%，收盤價2451。現(xiàn)貨端，港口庫存較低，目前現(xiàn)貨強(qiáng)勢于期貨。

供應(yīng)端:甲醇產(chǎn)量為157.94萬噸，較上周增加4.19萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為76.18%，環(huán)比+2.71%。海外裝置逐漸恢復(fù)，港口壓力較大，關(guān)注伊朗裝置的動態(tài)。

需求端：上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周微幅提升。周內(nèi)寧波某裝置負(fù)荷提升，其他裝置無明顯波動。傳統(tǒng)需求表現(xiàn)沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。

庫存：甲醇港口庫存整體累庫，沿海區(qū)域短時封航影響船只卸貨速度，華東區(qū)域整體累庫表現(xiàn)。華南港口廣東地區(qū)周內(nèi)進(jìn)口抵港有所增量。

宏觀方面:國家對疫情政策有所調(diào)整，利好甲醇下游需求，但需求的恢復(fù)需要時間。

觀點及建議:目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，供給端供應(yīng)充足，關(guān)注需求端的動態(tài)，備受關(guān)注的浙江興興短期開工的可能性較低。成本端，煤炭小幅收跌，甲醇成本支撐不強(qiáng)，上周港口庫存累庫，甲醇價格壓力較大，短期震蕩偏弱為主。

棕櫚油：歐盟新法案導(dǎo)致棕油價格承壓，但馬幣走弱抑制其跌幅

棕櫚油2301合約日內(nèi)跌0.69%，收盤8028元/噸；廣州市場棕櫚油8200元/噸。

最新動態(tài)：

歐盟新法案阻止進(jìn)口與森林砍伐有關(guān)的商品，棕櫚油承壓；但馬幣林吉特走弱抑制棕油跌幅。

據(jù)外媒報道，作物淡季以及持續(xù)的強(qiáng)降雨導(dǎo)致馬來西亞2022/23年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估降至1900萬噸，較前次預(yù)估下調(diào)不到1%。

①受強(qiáng)降雨以及季節(jié)性低單產(chǎn)趨勢影響，11月產(chǎn)量估計環(huán)比減少5%-8%。馬來西亞東北部雨季和拉尼娜現(xiàn)象帶來雷暴天氣，并引發(fā)局地洪水，潛在地?fù)p害了收割活動。不過，勞動力短缺問題正得到解決。越來越多的工人將來到馬來西亞，過去兩年的勞動力嚴(yán)重不足現(xiàn)象料得以改善。

②在連續(xù)數(shù)月增強(qiáng)后，最新的長期氣象預(yù)報顯示拉尼娜現(xiàn)象可能已經(jīng)達(dá)到頂峰，其等級為中等程度。根據(jù)氣象研究結(jié)果，未來幾個月拉尼娜現(xiàn)象將保持穩(wěn)定，持續(xù)至3月-5月時間段的早期，之后強(qiáng)度將減弱。

供應(yīng)：馬來西亞棕油產(chǎn)量下降，印尼庫存恢復(fù)正常加上levy政策重啟，且目前將棕櫚油出口配套系數(shù)從1：9下調(diào)至1：8，出口步伐縮緊；東南亞在拉尼娜氣候下天氣多雨，棕櫚油未來一段時間的供應(yīng)存在擔(dān)憂。

需求：國內(nèi)多地疫情復(fù)發(fā)，導(dǎo)致市場擔(dān)憂情緒仍存，油脂消費缺乏進(jìn)一步提振；同時棕油冬季易凝結(jié)，屬于棕櫚油的消費淡季；再加上疫情影響下下游消費同比稍弱，對市場提振不足。11、12月棕油大量到港，國內(nèi)庫存繼續(xù)累積，制約價格上行。

其它影響：俄烏緊張局勢下，或限制烏克蘭葵花籽油運輸，植物油作為替代品來說有需求支撐；黑海協(xié)議雖然延長120天，但仍擾動油脂油料市場；生柴政策多變，植物油市場波動；國際局勢與政策多變，影響棕櫚油需求。

總結(jié)：棕櫚油供應(yīng)端有支撐，但需求端暫無利好，短期處于寬幅震蕩中，容易受到宏觀政策影響。

觀點及建議：短期棕油維持寬幅震蕩運行，保持區(qū)間思路對待即可；棕油基本面強(qiáng)于豆油，可采取逢高看空豆棕價差對待。