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11月29日，研究公司QueenAnne"sGateCapital的首席執行官KathleenKelley說，市場低估了黃金在年底出現更大規模拋售的風險。

(相關資料圖)

2020年，隨著金價從1600美元漲至每盎司2000多美元的歷史新高，許多投資者紛紛買入黃金。Kelley表示，根據疫情黃金購買狂潮發生前ETF的頭寸，投資者可能會考慮平倉更多的當前頭寸。

她說:“在疫情期間，許多人將部分資產投入黃金，尤其是黃金ETF。所有人都涌入黃金ETF，黃金ETF從8000萬盎司漲到了1.1億盎司。很多購買的資產現在都虧本了。”

2022年，金價連續7個月下跌，10月份的交易價格接近每盎司1600美元。最近，由于加密貨幣領域在FTX崩盤后的混亂促使人們轉向黃金等更安全的資產，這種貴金屬迎來了一波看漲浪潮。

Kelley表示：“現在，由于加密貨幣領域發生的事情，金價出現了反彈。大量資產正從加密貨幣中流出，一些資金正回流到黃金領域。這幫助金價突破了每盎司1600美元的水平，但金價很快就會回落?！?/p>

Kelley補充稱:“今年的總體趨勢是，隨著投資者退出無法給他們帶來利潤的頭寸，大量資金流出黃金支持的ETF。然而，要回到疫情前的水平，投資者仍有一些黃金可以出售。ETF已經回落到9500萬盎司。但在2020年，我們從大約7500萬盎司開始。因此，還有2000萬盎司的資金將從那些黃金ETF流出。這就把價格壓低到了1300美元。”

此外，黃金目前面臨的宏觀環境是利率上升和美元走強。

Kelley表示：“這意味著有收益率為正、表現優于黃金的替代產品。隨著我們進入年底，人們看著他們的投資組合，(可能)承擔一些稅收損失，黃金顯然是一個值得投資的地方，因為你有更好的正收益率選擇?！?/p>

她表示，隨著金價回歸接近1600美元水準，通常購買黃金的投資者明年開始更多地關注美國國債，可能會開始出現更大規模的拋壓。

這在很大程度上取決于美聯儲在12月會議后的決定，但美聯儲短期內不太可能調整重心。

Kelley稱：“我不認為利率會下降。美聯儲可能會很快停止加息，但美元仍有利好背景。這對金價沒有幫助。商品通脹正在下降。這就是CPI和PPI壓力下降的原因。我預計美聯儲將在12月加息50個基點。那么我預計下次加息前會有一個暫停。美聯儲將在明年第一季度繼續加息。然而，這一切都取決于工資上漲?！?/p>

她指出：“為了控制通脹預期，美聯儲將不得不繼續實施強有力的應對通脹的策略。但在周期結束時，利率將低于多數人的預期。歐洲和英國已經陷入衰退，這是因為能源市場。歐洲的能源形勢與美國大不相同。我們認為美國經濟將放緩，而且需要放緩，但它將避免衰退。這將是美元繼續走強的原因之一。”

但黃金的悲觀前景是暫時的，因為所有大宗商品都有周期性，黃金也不例外。

Kelley表示：“當大宗商品價格高企時，生產者生產更多，而消費者消費減少，因為價格昂貴。當價格低時，情況就相反了。黃金價格將繼續走低，給生產商帶來壓力，但需求將回升，因為價格將大幅下降。然后你就會看到價格再次開始上漲?！?/p>

現貨黃金日線圖

北京時間11月30日8:50，現貨黃金報1750.33美元/盎司