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近日，貴州茅臺發布三季度報告顯示，中國人壽已退出前十大股東之列。

據了解，中國人壽在2019年三季度開始持有貴州茅臺，占流通股比例達0.2634%。此后，中國人壽在2019年四季度清倉貴州茅臺，在2020年一季度再次買入，并位列第十大股東。在隨后的四個季度，中國人壽持續加倉，至2021年一季度末晉身貴州茅臺第八大股東。

但是，2021年二季度，中國人壽對貴州茅臺進行了減持，結束了此前連續的增持態勢，并由第八大股東降為第十大股東。至三季度末，中國人壽已退出其前十大股東。

從貴州茅臺K線圖走勢來看，中國人壽上榜其前十股東期間，貴州茅臺股價從千元左右的階段性低價一路上漲，至2021年2月10日，達到歷史最高點2603元。盡管近期貴州茅臺的股價開始回落，但按照中國人壽買入點及股價走勢估算，依然獲得了不菲的投資收益。

今年以來險資傾向超配的板塊為消費板塊，而險資一直以來的配置偏好是行業龍頭，貴州茅臺等白酒龍頭股作為消費板塊的“排頭兵”，險資對其的配置偏好不言而喻。

貴州茅臺緣何遭險資減持?一位私募基金投資經理對《中國銀行保險報》表示，股東減持往往受多重因素影響，可能是企業基本面出現變化，也可能是股東調整資產配置等其他因素。今年白酒股經歷了大漲之后出現了明顯回撤，主要原因還是經濟基本面影響，尤其是消費疲軟疊加寬松的貨幣環境邊際收緊，導致其估值出現回調。另外，行業本身也受到政策變化影響，比如消費稅改革預期等。

值得關注的是，目前部分險資、基金對白酒板塊進行了減持。其中，公募基金二季度對白酒板塊持倉比例由15.87%回落至13.85%，環比下滑2.03個百分點。

中再集團資管部高級副經理李程胤認為，三季度以來，消費行業整體盈利增速回落，而估值又相對較高，險資對消費板塊的配置放緩甚至減持都是合理的。同時，金融股往往在年底收官季走出一波趨勢，而且金融股估值偏低，所以很多機構會在四季度轉投金融股。

“目前我們傾向于持倉有長期成長邏輯支持的行業，如熱門產業鏈上挖掘有定價能力的個股，其次是ROE穩定的消費行業，一線白酒板塊短期內不確定性較高。”李程胤表示，過去兩年，A股市場在多個投資維度都做了極限壓力測試，結構性變化或是常態。(記者 朱艷霞)

來源：中國銀行保險報