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深港通將如何影響A股

從此前滬港通的資金數據來看，即使深港通開通后，A股受到的影響可能也并不大。華泰證券日前發布的一份研報指出，即便深港通北向額度累計使用達到3000億，對于深市約15萬億的自由流通市值來說，也僅僅占2%，不能改變A股存量博弈的格局。

而事實上，參考此前的滬股通數據，未來深港通的北向額度使用情況可能也并不會太緊張。截至8月12日，滬股通總額度使用了不足1500億元，占3000億元總額度的比例不到半數;而滬市目前的流通市值接近23萬億元。

相比之下，由于港股的價值洼地效應明顯，A股資金南下的熱情似乎更高。目前港股通2500億元的南下額度中，截至8月12日收盤，僅剩下470億元，使用率已超過八成，遠高于滬股通的北上額度使用情況。

除了資金面的流動，兩地證券市場估值之間的差異也是投資者關注的話題;那么，在深港通開通后，兩地市場的估值差距會收窄嗎?華泰證券的研報對此稱，深港通的開通不代表AH股溢價會收窄。按照GICS二級行業對比港股和A股的估值水平來看，在滬港通開通之前，A股尚且有6個行業估值低于港股，但在開通之后，行業估值不斷拉大，如今A股各行業估值水平均高于港股，其中A股金融類行業估值水平與港股相當，TMT等成長類行業估值水平較高。華泰證券認為，由于投資者結構、退市機制、交易制度、投資者風險偏好的原因，AH股價長期存在偏差，但在滬港通開通之前，溢價水平一直在合理區間。反而是在滬港通開通后，AH溢價水平才慢慢拉開。

與估值相關的另一個話題是，深港通開通后低估值股票一定受益嗎?從滬股通此前的數據來看，答案似乎也是否定的。華泰證券上述研報指出，2014年11月17日滬港通開通以來，估值在50-60倍之間的滬股通標的股價表現最好，而低估值標的(0-10倍)整體表現并不算太理想。

而對于深港通，廣發證券分析師陳杰也指出，深港通的推出實際影響有限，既不構成利好也不構成利空;深港通帶來的投資機會整體來說較為有限;深港通下港資依然會選擇業績好、市值大的行業龍頭股。