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A股近期出現(xiàn)反彈走勢，大盤指數(shù)站穩(wěn)3600點，成交量也突破萬億元，但并不意味著所有的股民都賺錢，不少股民仍然沒有賺到錢，只是看了個寂寞。隨著注冊制的深入推進(jìn)，A股市場結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生明顯的變化，今后A股不存在個股的全面牛市。即便大盤一路走牛，也只可能是部分績優(yōu)股的牛市，與多數(shù)個股無緣。

事實上，A股現(xiàn)在的指數(shù)基本已經(jīng)被大盤藍(lán)籌股壟斷，一方面大盤藍(lán)籌股的市值占比越來越高，而小盤題材股雖然數(shù)量龐大，但每一家公司的市值都很低，所以小盤題材股的漲跌不僅對指數(shù)的影響不大，甚至對于指數(shù)漲跌的反應(yīng)也很弱，因為實力機構(gòu)買進(jìn)賣出大型藍(lán)籌股，游資并不會因此而買入賣出小盤題材股，小盤股有小盤股的邏輯，所以近期大盤藍(lán)籌股帶動指數(shù)上漲，小盤題材股也沒有相應(yīng)的持續(xù)上漲走勢。

不過近期的個股分化并不完全是大盤股和小盤股的區(qū)別，部分科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司股票也走勢強勁，不過它們的業(yè)績和成長性都是比較好的，所以現(xiàn)在的個股分化不再是大盤股和小盤股的區(qū)別，而是績優(yōu)成長股和普通股票的區(qū)別，績優(yōu)成長股的市盈率可以被反復(fù)挖掘，而沒什么成長性的股票則大概率會保持在底部盤整，直到它們的業(yè)績和成長性出現(xiàn)改觀。

從A股的歷史看，資金越小的散戶，投機性越強，這不僅僅是因為他們賺取快錢的動機更強。那么問題來了，散戶到底應(yīng)不應(yīng)該進(jìn)行投機炒作?從近期的走勢看，價值投資者獲得了滿意的投資收益，而投機者的收益水平明顯不佳。這里面有兩方面的問題，一方面是績優(yōu)成長股的投資價值受到了大資金的充分認(rèn)可，股價出現(xiàn)了明顯的上行;另一方面是題材股缺乏足夠的業(yè)績支撐，游資找不到合適的突破口，所以此消彼長之下，題材股的走勢顯得不佳。但從長期看，題材股的行情并不會絕跡，當(dāng)出現(xiàn)合適的炒作題材時，題材股的行情還是會出現(xiàn)。

題材股不如績優(yōu)成長股的原因在于，績優(yōu)成長股每年都能給投資者提供豐厚的投資回報，所以投資者之間更接近于正和游戲，而題材股的炒作更接近零和游戲，如果考慮到交易成本等原因，題材股炒作更像是負(fù)和游戲，所以題材股給投資者帶來的傷害并不是因為沒有行情，而是因為有行情。

在本欄看來，資金量很小的散戶投資者最好的投資渠道是買入公募基金，因為資金量太小，花費很多精力和資金去調(diào)研上市公司顯然不劃算，所以委托給專家進(jìn)行長期價值投資顯然是合適的;如果不愿意購買基金，則可以選擇在合適的時機買入股票期權(quán)進(jìn)行短期高風(fēng)險高收益的投資;如果拒絕高風(fēng)險，還可以選擇生活中了解到的好公司進(jìn)行長期投資。

總之，價值投資的綜合收益肯定要好于題材炒作，長期盈利的投資大師絕大多數(shù)都是價值投資者，這也是投資者避免賺了指數(shù)不賺錢的關(guān)鍵所在。周科競