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中資400億美元歐洲收購受阻

榮鼎集團的數據顯示，中國在美FDI的交易價值從2008年前每年少于5億美元，增長至2015年的153億美元。在過去2年中，歐洲每年來自中國的FDI也在200億美元以上。

不過，在FDI增量背后，收購失敗的案例也在激增。僅在歐洲，精品投行Grisons Peak的數據，從2015年年中開始，即便不算上愛思強和先正達收購受阻的案例在內，也已有近400億美元的中資收購計劃被歐洲監管者否決了。

霍伊表示，近期歐美市場對于中國企業的并購邀約態度漸趨謹慎，而國際市場也出現了多起中國企業收購海外資產失敗的案例。

10月24日，德國政府表示出于安全考慮，撤銷了批準中國企業收購德國芯片設備制造商愛思強的決定

實際上，對于中國企業在歐投資是“有組織性、有選擇性”地收購外國的高新技術的指責，在中資收購德國機器人制造商庫卡時已出現了一個明顯的高峰。當時，德國經濟部部長加布里爾就發表了一些針對中資不友善的言論。一方面，德方對于中方在德國對高科技企業的收購存在顧慮，另一方面，德方也借此機會呼吁中德雙方市場準入需要對等。

在質疑中資收購愛思強的過程中，加布里爾就列舉了德國乃至歐洲企業在華投資受阻的情況。不過，綜合中國外交部提供的數據，近年歐洲對華投資額持續攀升，當前歐洲在華投資存量遠大于中國對歐投資規模。德國在華企業達8000余家，中國在德企業不到2000家。另外，今年前9個月，德國在華投資已增長120%。

榮鼎集團在報告中也呼吁中美通過FDI的對等來抵消相互信任、理解的損耗。如果中資在美的投資量達到了榮鼎預測的水平(即在2016年達到300億美元)，而混合的商業和政治訴求仍未得到有效解決的話，那么，在美國以及全球都有可能掀起新一輪競爭政策的導向。

“國家安全”引爭議

CFIUS長期以來一直在中資海外收購方面扮演“攔路人”的角色。CFIUS可以對威脅國家安全的交易進行審查，但其實，對于“國家安全”的定義非常模糊，因此也為CFIUS的操作預留了空間。

值得注意的是，榮鼎集團在報告中對于CFIUS的操作做出了解釋，并指出CFIUS對兩方面的威脅尤為敏感：第一，重要的、雙重使用科技相關型的交易;第二，在地理上接近國防裝備或其他國家安全設施而增加經濟或軍事間諜風險的交易也是重點。

如以此判斷，CFIUS對于愛思強的審查原因就屬于前者。德國經濟部也以該收購案涉及“安全問題”為由收回了此前的收購許可。德國媒體隨后爆出，這是因為美國情報機構向德方提出安全警告，擔心中國將愛思強公司的芯片用于核項目，從而導致德方態度轉變。

最終美國總統奧巴馬發布總統令，阻止了中資對愛思強的收購，并稱有“可靠的證據”表明，此收購有可能會對美國的國家安全構成威脅，因為，愛思強的科技同時應用在美國軍方設備上，存在國防安全隱患。

此前，愛思強最大股東、位于倫敦的投資公司Argonaut Capital公司已發表聲明，痛斥了這種邏輯，并指出，“愛思強生產的是半導體制造工具，并不生產芯片。愛思強同國防工業沒有任何直接的銷售關系，且愛思強的員工也沒有參與美國政府的涉密研究，不掌握任何同國防相關客戶的敏感信息。”聲明還指出，如果上述邏輯能成立的話，那么“以后也可以阻止中德鋼鐵企業合并了，因為鋼鐵可以在德國和美國用來造坦克”。

中國外交部發言人陸慷日前表示，中資收購德國愛思強純系市場行為，中方反對這種從政治上進行干預的錯誤做法，“希望美方停止對中國企業的捕風捉影，為中國企業投資提供公平環境和便利條件，從長遠看，這符合各方共同利益。”

歐洲要放棄貿易保護主義

在中資宣布放棄收購愛思強后，德國媒體哀嘆道，“這家在幾個月前(除業內)還無人知曉的技術性企業，無端成為了世界政治的犧牲品。”

斯圖布在文章中指出，“這不是有關藍領工作在大陸之間的轉移，這是白領企業更換雇主，根植于全球資本主義的本質屬性中。”

德國媒體也隨后反思，美方是的確秉持了國家安全原則，還是出于美國本土工業界利益的考量，才作此決定?此前已有業界人士指出，愛思強與中國的聯手在商業上對于美國同行業的競爭者將產生不利影響。

無論如何，愛思強已成為了真正的受害者。此前愛思強曾表示，如果收購失敗則不得不采取裁員等方式控制收支平衡，目前愛思強已經向德國政府提出國家援助的請求。愛思強和700名員工的未來也令人擔憂。其前車之鑒就是荷蘭皇家飛利浦公司。中資財團曾開價28億美元收購飛利浦旗下的LED照明部門Lumileds，但CFIUS的反對使得飛利浦在壓力下放棄了同中資的交易，導致潛在買家數量大大減少，最終飛利浦方面被迫降低要價，并在12月13日發聲明稱，將Lumileds的80%股權以15億美元售予私募股權阿波羅全球管理公司。這意味著，CFIUS的插手讓飛利浦方面損失13億美元。

霍伊指出，部分西方國家的賣家已轉向與西方的策略投資者或私募基金進行交易，以避免交易過程中存在的不確定性，但這也意味著對投資標的的估值往往較中國投資者(的估值)低。

至于德國對中資的質疑，霍伊對第一財經記者指出，“我覺得，德國有可能在這方面是個輸家。”一方面德國存在這種持續的抵抗情緒，另一方面在北歐國家，則有非常吸引人的科技企業，霍伊表示：“以色列也具有能成為一個很大贏家的潛力，他們在未來有極大的機會同中國投資者進行合作。”