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部分省份已形成委托投資計(jì)劃 “先頭部隊(duì)”料達(dá)4000億元

人力資源和社會(huì)保障部新聞發(fā)言人李忠25日表示，人社部會(huì)同財(cái)政部、社保基金理事會(huì)一起制定的委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，年內(nèi)將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，正式啟動(dòng)投資運(yùn)營(yíng)。分析人士預(yù)計(jì)，首批入市養(yǎng)老金規(guī)模約4000億元，其在A股市場(chǎng)的投資將嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，兼顧穩(wěn)健和流動(dòng)性。

加快制定配套政策

李忠在新聞發(fā)布會(huì)上表示，將加快制定配套政策，如托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)評(píng)審辦法等。目前，部分省份已經(jīng)制定了具體方案，形成了委托投資的計(jì)劃。此外，將研究制定基金資產(chǎn)配置、設(shè)計(jì)投資產(chǎn)品、管理投資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)預(yù)案。

人社部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛表示，現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累雖有4萬億元，但真正能夠用于資本市場(chǎng)進(jìn)行投資的部分其實(shí)有限。目前，養(yǎng)老保險(xiǎn)還沒有實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還是分散在各個(gè)統(tǒng)籌地區(qū)。除了極少數(shù)地方實(shí)現(xiàn)了完整意義上的省級(jí)統(tǒng)籌之外，絕大多數(shù)地方只是實(shí)行省級(jí)預(yù)算和調(diào)劑金制度，還沒有真正歸到省一級(jí)統(tǒng)收統(tǒng)支。如果將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資，首先要經(jīng)過基金歸集的過程，今年如果真正能歸集到位，能夠超出1萬億元就很不錯(cuò)。

華泰證券(601688,股吧)分析師張晶表示，根據(jù)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存余額、投資限制和地方委托比例，測(cè)算出基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金初次入市規(guī)模為4000億元，占流通市值比重為1.1%。總體來說，養(yǎng)老基金作為長(zhǎng)期入市資金，追求長(zhǎng)期價(jià)值投資，對(duì)短期投機(jī)性投資具有一定抑制作用;有利于減少股指波動(dòng)的幅度，在一定程度上起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

瞄準(zhǔn)“穩(wěn)健+成長(zhǎng)”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市，應(yīng)首選固定收益證券，其次才是股權(quán)類資產(chǎn)。不過，各類投資比例必須滿足法定要求。同時(shí)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)配置必須保有相當(dāng)比例的貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，以滿足更高的流動(dòng)性目標(biāo)需要。

張晶預(yù)計(jì)，在股票配置方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將注重股票的穩(wěn)健性和成長(zhǎng)性，穩(wěn)健性板塊包括機(jī)械設(shè)備、建筑業(yè)、金融保險(xiǎn)和社會(huì)服務(wù)，成長(zhǎng)類板塊為信息技術(shù)和醫(yī)藥生物。在個(gè)股選擇上，養(yǎng)老金會(huì)傾向于投資行業(yè)龍頭股，注重企業(yè)規(guī)模、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)及股票價(jià)格的穩(wěn)定性和抗跌性，大盤股和低估值藍(lán)籌股獲青睞的可能性較大。

機(jī)構(gòu)競(jìng)相謀求“選秀”入圍

養(yǎng)老金入市前夕，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)摩拳擦掌，希望能夠獲得投資管理人資格。民生通惠資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理莊粵珉表示，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在管理養(yǎng)老金方面優(yōu)勢(shì)明顯，目前險(xiǎn)資管理的大部分資產(chǎn)都是固收類資產(chǎn)，而養(yǎng)老金需要的恰恰是相對(duì)固定的安全回報(bào)。保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期以來形成的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的把控能力，以及對(duì)整個(gè)趨勢(shì)的判斷能力，都是其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，與養(yǎng)老金的性質(zhì)可很好吻合。同時(shí)，保險(xiǎn)資金又具備一定的權(quán)益投資的經(jīng)驗(yàn)，這與養(yǎng)老金和企業(yè)年金的投資范圍和比例也大致相同。所以，應(yīng)允許保險(xiǎn)資管參與競(jìng)爭(zhēng)。

太平資產(chǎn)管理有限公司市場(chǎng)總監(jiān)李冠瑩表示，相對(duì)于養(yǎng)老金的體量，獲得社保基金投管人資格的保險(xiǎn)資管公司為數(shù)不多，不利于形成多元化、多策略的市場(chǎng)化養(yǎng)老金管理模式，需要更多的具有卓越投資能力的機(jī)構(gòu)參與到管理當(dāng)中。

實(shí)際上，太平資管、平安資管等多家保險(xiǎn)資管都表示愿意爭(zhēng)取獲得未來養(yǎng)老金的受托管理人資格。平安資管董事長(zhǎng)萬放表示，在養(yǎng)老金委托管理方面，社保基金理事會(huì)如果要選擇市場(chǎng)上最優(yōu)秀的、最適合的機(jī)構(gòu)管理，應(yīng)當(dāng)考慮擴(kuò)大備選機(jī)構(gòu)的范圍，將可能適合的機(jī)構(gòu)先納入備選庫。

中國(guó)建設(shè)銀行(601939,股吧)建信養(yǎng)老金管理公司總裁馮麗英表示，全國(guó)社保基金優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)與全國(guó)社保基金會(huì)強(qiáng)調(diào)受托人職責(zé)有著密切關(guān)系。考慮到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的歸集分散在全國(guó)各個(gè)省份，全國(guó)社保基金理事會(huì)完全可以借助現(xiàn)有的企業(yè)年金基金受托人的分支機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，將部分工作委托給現(xiàn)有的企業(yè)年金基金受托機(jī)構(gòu)。