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9月份中國(guó)首次取代美國(guó) 成為全球最大的國(guó)外資產(chǎn)收購(gòu)者

來源：和訊發(fā)布時(shí)間：2016-10-19 10:18:25

最新數(shù)據(jù)顯示，今年9月份中國(guó)首次取代美國(guó)，成為全球最大的國(guó)外資產(chǎn)收購(gòu)者。

中國(guó)歷年海外并購(gòu)數(shù)據(jù)

這份報(bào)告來自美國(guó)金融數(shù)據(jù)提供商迪羅基(Dealogic)，報(bào)告稱，今年前9個(gè)月，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行的境外并購(gòu)交易總價(jià)值達(dá)到1739億美元，與去年同期相比大幅增長(zhǎng)68%。而此前，自2008年起，美國(guó)一直是國(guó)外資產(chǎn)的最大買主。

這是一個(gè)非常令人矚目的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。雖然根據(jù)中國(guó)的官方數(shù)據(jù)，2016年前8個(gè)月，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)實(shí)際交易金額只有617億美元，比美方提供的數(shù)據(jù)少了1千多億美元，但這主要是統(tǒng)計(jì)口徑的問題。中國(guó)的官方報(bào)告，只是統(tǒng)計(jì)了中國(guó)境內(nèi)轉(zhuǎn)出的對(duì)外投資金額，而美方的報(bào)告，則將最初源頭來自中國(guó)、但中間經(jīng)由香港、百慕大、巴拿馬等避稅地實(shí)行的并購(gòu)金額都納入了統(tǒng)計(jì)。

顯然后者的數(shù)據(jù)更具有指標(biāo)意義。

中國(guó)五礦完成收購(gòu)全球最大秘魯在建銅礦

上一個(gè)十年，中國(guó)的對(duì)外收購(gòu)發(fā)起者基本上都是國(guó)企，收購(gòu)的對(duì)象也集中在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域。尤其在四萬億時(shí)期，廉價(jià)資本泛濫和房地產(chǎn)繁榮，推動(dòng)了中國(guó)的收購(gòu)狂潮，中國(guó)國(guó)企的礦產(chǎn)交易額一度占了全世界的三分之一左右。

這些收購(gòu)，大部分都發(fā)生在澳大利亞、非洲和美洲，不過由于買入的時(shí)候，多數(shù)處于資產(chǎn)泡沫時(shí)期，隨著大宗商品繁榮周期的過去，過去五年，中國(guó)企業(yè)在海外投資、控股參股的礦產(chǎn)企業(yè)，市值平均下跌了80%，損失慘重。

這些失敗，就像一根魚刺深深地刺傷了中國(guó)企業(yè)的胃口。但在最近兩年，風(fēng)向開始轉(zhuǎn)變，新一代的中國(guó)買家們開始取而代之了。

這些買家們有著更大的胃口，更長(zhǎng)遠(yuǎn)的謀劃，透視著一些全新的趨勢(shì)。

1第一種，A股資本玩家

中國(guó)的A股審批制，造就了一個(gè)巨大的資本魔法場(chǎng)。尤其是新興技術(shù)行業(yè)，普遍高達(dá)數(shù)十倍的市盈率，給了資本家們巨大的施展空間。小有小的玩法，買個(gè)小游戲公司，注入，啾啾啾，股價(jià)十幾個(gè)漲停，賺得盤滿缽滿;大也有大的玩法，比如中國(guó)化工，最近兩年就將目光轉(zhuǎn)向海外，瞄準(zhǔn)那些不受資本市場(chǎng)待見的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，出手如風(fēng)。

比如收購(gòu)倍耐力，倍耐力是意大利國(guó)寶級(jí)輪胎品牌，大量用于各種F1賽車上，質(zhì)量上乘，但是受制于歐洲汽車市場(chǎng)低迷和意大利的本土規(guī)模，銷量始終做不上去，大約只有十多倍的市盈率，而中國(guó)同行的市盈率都在30-50倍左右。如果將倍耐力吃下，資產(chǎn)注入到國(guó)內(nèi)A股，無疑是一筆十分劃算的買賣。

按照中國(guó)化工的承諾，倍耐力將把工業(yè)胎業(yè)務(wù)拆分出來注入中國(guó)化工旗下的風(fēng)神股份(600469,股吧)，乘用胎則在4年后重啟IPO。此后，德國(guó)橡膠機(jī)械公司克勞斯瑪菲、瑞士農(nóng)業(yè)科技公司先正達(dá)一一落入中國(guó)化工手中，而后者的收購(gòu)金額已經(jīng)高達(dá)430億美元。

2第二種，海外買渠道

這種公司早期的代表是聯(lián)想，近期的代表是海爾。中國(guó)制造業(yè)出海，去亞非拉國(guó)家很容易，就像順?biāo)兄郏煌鶡o前，最難的是打入發(fā)達(dá)國(guó)家，如逆水劃船，費(fèi)勁九牛之力也出不來什么成果。

聯(lián)想和海爾的際遇反差就很典型，兩個(gè)企業(yè)都在90年代末開始走出去，后來聯(lián)想腦子靈光，咬咬牙買下IBM個(gè)人電腦，一下子就在歐美獲得了通行證。海爾老老實(shí)實(shí)自己摸索，花了十幾年功夫，但是效果比聯(lián)想差得多。

這其實(shí)就是渠道的價(jià)值，尤其在傳統(tǒng)行業(yè)，這玩意就是靠人力、時(shí)間拼出來的。本身門檻不高，要是你愿意花大力氣去摸索、耕耘一個(gè)出來，也不是不可以，但從投入產(chǎn)出比上就不劃算了。所以后來海爾也想通了，最近兩年頻頻出手，買美國(guó)通用家電，買新西蘭斐雪派克，著眼的都是渠道。

3第三種，海外買技術(shù)

家電兩巨頭，海爾買的是渠道，美的買的卻是技術(shù)。買渠道，著眼的是傳統(tǒng)行業(yè)的加法;買技術(shù)，著眼的是中國(guó)市場(chǎng)的加法。

注意，并不是乘法。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)買回來的技術(shù)，通常不是主流行業(yè)的最新、最頂尖技術(shù)，比如高通、蘋果什么的，那些技術(shù)通常有錢也買不回來。但是不重要，中國(guó)企業(yè)買回來的技術(shù)，目的不是為了占領(lǐng)全球市場(chǎng)，而是借助這些技術(shù)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上碾壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

比如美的，買下庫卡的機(jī)器人，目標(biāo)顯然不是為了去日本、歐洲和發(fā)那科、ABB們搶市場(chǎng)，那里的市場(chǎng)一時(shí)半會(huì)是搶不下來的。但是只要整合了庫卡，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上排擠掉一眾本土機(jī)器人選手，吃下國(guó)內(nèi)這塊年均增速30%以上的機(jī)器人市場(chǎng)，就牛逼閃閃了。

4第四種，買技術(shù)，也買渠道

最近一兩年，中國(guó)對(duì)外收購(gòu)有了三層顯著的變化：第一層，買家身份從國(guó)企轉(zhuǎn)向民企為主;第二層，采購(gòu)地從亞非拉轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家;第三層，收購(gòu)對(duì)象從礦產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向新興科技、文化行業(yè)。

一般來說，目的都很明確——

資本玩家買的是單個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，講求低風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)增值;傳統(tǒng)行業(yè)出海，買的是適合發(fā)達(dá)國(guó)家的渠道;新興行業(yè)轉(zhuǎn)型，買的是適合中國(guó)市場(chǎng)的技術(shù)。

渠道和技術(shù)，往往很難兼顧，因?yàn)橘I一個(gè)適合中國(guó)市場(chǎng)的技術(shù)，可能只要1塊錢，買一個(gè)適合發(fā)達(dá)國(guó)家的渠道，也只要1塊錢，但是買一個(gè)既適合發(fā)達(dá)國(guó)家，又適合中國(guó)的“技術(shù)和渠道”，那就是要統(tǒng)治全球產(chǎn)業(yè)鏈了，價(jià)格很可能將貴到5塊以上。

以前沒有人敢這么玩。

直到最近，終于有兩個(gè)玩家試圖突破了。

一個(gè)是萬達(dá)，試圖建立一條全球電影產(chǎn)業(yè)鏈。技術(shù)端，買下了傳奇影業(yè)，用好萊塢的技術(shù)來制作中國(guó)需求的電影，比如《魔獸》，比如張藝謀的《長(zhǎng)城》。前者在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)獲得了巨大成功，單一市場(chǎng)獲得了2.2億美元的票房。后者將于今年賀歲檔上映，投資預(yù)算1.5億美元，雖然還在摸索，但勢(shì)頭不錯(cuò)。渠道端，買下了美國(guó)+歐洲+澳大利亞的多條電影院線，從發(fā)行網(wǎng)絡(luò)上來說，已經(jīng)做到了全球覆蓋。日后技術(shù)端打磨完善，中國(guó)電影的對(duì)外輸出就有了通路。

另一個(gè)是騰訊，試圖建立的則是游戲的全球產(chǎn)業(yè)鏈。技術(shù)端，買下了英雄聯(lián)盟+部落沖突的開發(fā)商，入股了暴雪，可以說全球最好的網(wǎng)游研發(fā)資源都已經(jīng)掌握在手中;渠道端，稍微弱一點(diǎn)，通過入股韓國(guó)社交平臺(tái)kakaotalk，一步步向外滲透。

萬達(dá)和騰訊，至今在海外的收購(gòu)金額都已超過百億美金，錢多錢少并不重要，重要的是，與其它的土豪買家相比，他們更具有“全產(chǎn)業(yè)鏈整合”的意識(shí)。中國(guó)的資本對(duì)外輸出，謀求的不應(yīng)該是一城一池的得失，而是主流行業(yè)的全球整合。