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民營(yíng)資本固定資產(chǎn)投資跌幅過大，人們很容易從融資難上找原因，可央行上周公布的上半年金融數(shù)據(jù)，并不支持從這個(gè)角度分析。上半年信貸增幅為13.7%，狹義貨幣增幅高達(dá)24.6%，社會(huì)可融資規(guī)模已逼近10萬億。可見當(dāng)下的貨幣市場(chǎng)中，并非項(xiàng)目等錢，而是錢在等項(xiàng)目。

《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》(簡(jiǎn)稱《意見》)昨天發(fā)布。《意見》提出，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，深入推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)改革，建立完善企業(yè)自主決策、融資渠道暢通，職能轉(zhuǎn)變到位、政府行為規(guī)范，宏觀調(diào)控有效、法治保障健全的新型投融資體制。

固定資產(chǎn)投資尤其是生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資持續(xù)下挫，是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的突出威脅。2016年之前的20余年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資年年有民營(yíng)資本扛大旗，無論總占比還是同比年增幅，民營(yíng)資本在資本投資總格局中都是領(lǐng)頭羊。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在去年第四季度，相對(duì)于同類國(guó)有和其它資本投資，民營(yíng)資本固定資產(chǎn)投資開始掉頭向下，今年一季度下跌幅度繼續(xù)加大，整個(gè)上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增幅在10%左右，民營(yíng)資本固定資產(chǎn)投資同比增幅僅為2.8%，其暴跌對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)可想而知。

民營(yíng)資本固定資產(chǎn)投資跌幅過大，人們很容易從融資難上找原因，可央行上周公布的上半年金融數(shù)據(jù)，并不支持從這個(gè)角度分析。上半年信貸增幅為13.7%，狹義貨幣(市場(chǎng)可直接動(dòng)用的流動(dòng)性)增幅高達(dá)24.6%，社會(huì)可融資規(guī)模已逼近10萬億。這還未將巨量的民間地下借貸計(jì)算在內(nèi)。這足以說明，當(dāng)下的貨幣市場(chǎng)中，并非項(xiàng)目等錢，而是錢在等項(xiàng)目。

融資手續(xù)復(fù)雜且成本較高，確系當(dāng)下制約民企擴(kuò)大投資的一大阻礙，但在去產(chǎn)能、去杠桿背景下，對(duì)融資貴不能一概而論。去產(chǎn)能導(dǎo)致銀行壞賬率逐季躥升，在普遍的生產(chǎn)過剩下，好項(xiàng)目越來越少，銀行放貸越來越謹(jǐn)慎，其慣常做法自然是提高利率，并附加其它約束條件。眼下，企業(yè)申請(qǐng)信貸時(shí)，政策允許將應(yīng)收賬款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利等非實(shí)物資產(chǎn)用于抵押，可一旦信貸真出了問題，作為抵押物的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利之類，債權(quán)銀行又如何變現(xiàn)沖抵信貸壞賬?市面上迄今缺乏通暢的變現(xiàn)市場(chǎng)和中介評(píng)估服務(wù)體系，如果有關(guān)方面和整個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)回避這類現(xiàn)實(shí)難題，企業(yè)向銀行融資手續(xù)怎能不復(fù)雜，成本怎能不高?

政府投資和民營(yíng)資本投資界線不清晰，被歸結(jié)為民營(yíng)資本投資積極性受挫的另一個(gè)原因。《意見》為此再次承諾，政府將抓緊發(fā)布民營(yíng)資本投資準(zhǔn)入負(fù)面清單、投資項(xiàng)目管理責(zé)任清單、投資項(xiàng)目管理權(quán)力清單等三張清單。眼下，要把民營(yíng)資本引向真正該投的生產(chǎn)性領(lǐng)域，使其成為有效投資，還得由政府出面，掃除擴(kuò)大投資的兩只“攔路虎”。

一個(gè)是，政府要向民營(yíng)投資者提供權(quán)威、靠譜、細(xì)分、可參考的行業(yè)市場(chǎng)飽和度免費(fèi)信息服務(wù)。舉個(gè)例子，手游行業(yè)目前極火，民營(yíng)資本想進(jìn)入，除產(chǎn)品內(nèi)容將來要接受審查才能上市外，投資進(jìn)入近乎于零門檻。假定張三有心進(jìn)入，可他卻無法從文化、工信等政府機(jī)構(gòu)查詢到手游行業(yè)目前的真實(shí)市場(chǎng)現(xiàn)狀、投資規(guī)模等一系列可信的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)上打著“大數(shù)據(jù)服務(wù)”旗號(hào)的行業(yè)分析報(bào)告不少，但投資者如果花高價(jià)購(gòu)買了，對(duì)投資決策卻往往有害無益。2010年以來，政府部門由審批為主向服務(wù)引導(dǎo)為主的改革進(jìn)展有目共睹，但在為企業(yè)提供全面、可靠的行業(yè)信息服務(wù)方面，還有大量艱苦的工作要做。

另一個(gè)是，多數(shù)行業(yè)投資都已飽和，但公共用品供給和公共服務(wù)領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目，卻苦于民營(yíng)資本不肯“入甕”。各地發(fā)布的PPP項(xiàng)目投資總額已破10萬億元大關(guān)，然而，民營(yíng)資本參與 PPP項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)法律，以及保障民營(yíng)資本基本投資權(quán)益的專項(xiàng)法規(guī)仍付諸闕如。

貫徹中央《意見》以刺激民營(yíng)資本投資，理論和現(xiàn)實(shí)都沒問題，有問題的是，必須同步提供信息服務(wù)和法制保障。必須搬掉兩只阻礙投融資的“攔路虎”，貫徹《意見》才可能收事半功倍之效。