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過去的一個多星期，美國新老科技巨頭們日子都不大好過。總市值在美股排名前三的蘋果、谷歌和微軟三巨頭股價齊刷刷下跌，在短短一周內三巨頭市值合計下跌約750億美元，折合人民幣接近5000億。

相當于一個星期內跌掉了一個百度還要捎帶上小半個京東的市值。即便到今晨美股收市，三巨頭的股價依然沒有明顯起色，蘋果更是繼續微跌。

北京時間剛剛過去的這個晚上，蘋果迎來了13年來最壞的兩個消息：

首先是業績。標普全球市場播報顯示，2016年第二財季(截至3月26日)，蘋果公司每股收益為1.9美元，低于分析師們2美元的預期;利潤更是同比下滑高達18%;不僅如此，蘋果的營收也低于預期，同比下滑了13%至506億美元，這是2003年以來蘋果公司首次出現季度營收同比下滑。

蘋果最近5個季度的營收和凈利潤(數據來源：Yahoo Finance)

業績之后是糟糕的股價。盡管蘋果股票收盤時跌幅只有0.69%，價格為104.35元/股;但在盤后的交易當中(財報是盤后公布的)，蘋果股價暴跌約8%。剛剛過去的這一天，蘋果總市值蒸發了486億美元。

我們來看看這出了什么問題

蘋果：新品發布就被唱空，市場等待二季報

自從iPhone SE發布之后，各種來自供應鏈和市場統計機構的消息，一直在“劇透”其銷量不佳。

即便是一些專業的財經媒體也引用這些未經官方證實的數據，趕在蘋果本周二季度財報數據出爐前，唱衰蘋果公司。 重返小屏的iPhone SE的銷量到底如何，這兩天蘋果二季報出爐后就可見分曉。不過這個銷量數據對華爾街來說，似乎已經不那么重要。

過去幾個月蘋果公司的市盈率一直徘徊在11倍左右，甚至一度逼近個位數。這種市盈率水平只與美股普通的大型制造業公司相當，在美股大型科技公司中墊底。以市盈率來衡量的估值水平，只相當于FACEBOOK的八分之一，谷歌的三分之一，甚至還略低于遠稱不上新銳的IBM。 當前蘋果公司的總市值約5860億美元，但手持現金超過2000億美元。

以蘋果公司超高的現金流水平，這些錢中的絕大部分運營中基本上用不到。如果考慮到這一因素，蘋果公司的估值水平實際上已經與“僵尸”公司享受了一樣的待遇。 蘋果原本定于當地時間4月25日公布的二季報，因為公司高管要集體參加一個重要的葬禮推遲了一天。

估值顯示，資本市場對蘋果的情緒已經冰冷。因為葬禮推遲的二季報數據到底是能反擊流言，還是真的成為蘋果公司“葬禮”的序曲?

微軟：靠巨額回購支撐市值，到底能挺多久？

唱衰微軟，多年以來似乎已經成為科技界的“政治正確”。 但過去幾年微軟的股價走勢恰恰相反，2013年以來節節攀升，三年多已經翻倍有余。甚至在上周暴跌前還一度突破56美元，超過了1999年美國科技股泡沫時53.6美元的峰值。

即便是在上周暴跌之后，微軟總市值仍維持在4000億美元左右，在所有美國公司中位列第三名，僅次于蘋果和谷歌，比騰訊與阿里巴巴相加還要高。暴跌前，微軟的總市值則大致相當于BAT的總和。 不過支撐微軟股價上漲的并不是業績高速增長，而是巨額回購和現金分紅。

自2004年以來，微軟已經動用超過1300億美元用于股票回購，總股本縮減了超過四分之一。2012年之后，回購的手筆更是越來越大。2013年9月份，宣布了總額高達400億美元的股票回購計劃，過去三個月，微軟通過回購與分紅向股東返還了64億美元。 但即便能通過回購維持股價，也無法替微軟買回“王座”。根據最新的季報，微軟營收同比下降6%，凈利潤下跌25%。

谷歌：利潤不及預期，重返中國懸而未決

谷歌是三巨頭中上周股價跌幅最大的。由于季報遠低于市場預期，上周五單日下跌5.4%，最大跌幅接近7%。 最近幾年，谷歌是資本市場的寵兒。盡管2015年全年的凈利潤(歸屬于母公司所有者的凈利潤)只有蘋果的不到三成。

但2016年2月份，谷歌母公司Alphabet的總市值一度超過蘋果，成為全球市值最高的公司。 2015年8月，谷歌的上市公司主體更名為Alphabet，公司被分成兩個部分，一是負責賺錢養家的谷歌業務，一是需要燒錢研發的其他業務。

盡管2016年一季度Alphabet的營業收入較上年同期增加17%，達到202.57億美元，不過仍然低于華爾街的預期。更重要的是公司利潤幾乎全部來自于谷歌的搜索和廣告業務，來自其他業務的虧損則在擴大。

自2015年以來，市場對谷歌重返中國的預期一只在升溫，但實質性的全面回歸依然懸念重重。即便搜索與安卓業務能全面重回中國，市場環境也已經與5年多年離開時迥然不同。在這幾年的空檔期中，中國搜索市場已經相當擁擠。更重要的是，中國安卓手機應用市場已經形成了迥異于全球的生態。安卓操作系統與用戶的直接連接，已經被各種應用商店阻斷，GOOGLE PLAY能否從中國特色的互聯網巨頭中搶回多大份額，尚未可知。

一周的短期股價變動并不能說明什么實質性問題。不過自次貸危機以來，納斯達克指數已經上漲了兩倍多，2015年下半年以來一度超過1999年互聯網泡沫時的最高點，新老巨頭股價在同一周遭遇重創，是不是潛伏的恐高癥要發作? 目前谷歌的市盈率維持在蘋果的三倍以上，微軟公司屢屢高價回購股票支撐股價也被前任CEO鮑爾默公開發難。

互聯網的世界風云變幻，華爾街的臉色也說變就變。 科技公司想讓美國投資者認可，真的沒那么容易，里子面子都要有，市場也未必買賬。兩相對比A股的所謂互聯網和高科技“妖股”們實在過的太舒服，跟在巨頭身后販賣概念，甚至只靠開發布會市值就能翻幾番。 同是股民兩樣命，中美市場大不同!