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　　編者按：安邦咨詢創始人陳功撰文指出，現在的社會結構事實上已經簡化了，變純了。我們有央企但沒那么多產業了，我們有制造，但正在失去制造業，大家玩的是什么都可以看得很清楚。所以可以相信的是，未來中國社會如果出現什么重大風險，無意間飛出那只巨大的黑天鵝，可以斷定，一定是由金融風險轉化而來的。所以金融環境中的不確定風暴，很有可能成為推倒中國二十多年穩定的最后一張多米諾骨牌。 這篇文章具有一定參考意義，安邦咨詢研究團隊授權和訊網智庫發布。

今年的2月22日傍晚，富德保險控股針對富德保險控股董事長張峻失聯一事發表聲明。

聲明承認，“經向本公司董事長張峻先生家屬了解，張峻先生正在協助有關部門進行調查，屬于個人事務。目前本公司、旗下企業及關聯公司均沒有被調查或被要求協助調查。公司法人治理結構完善，高管團隊分工明確，財務健康，運營穩定，各項工作一切正常。特此聲明?！?/P>

張峻，就是那個近兩年來在資本市場高調舉牌、接盤多家上市公司的生命人壽實際控制人。對于這個人，媒體報道他的時候通常都會加上“神秘富豪”、“神秘人”、“神秘潮商”去形容他！至于他為什么會被“協助調查”？有關媒體報道透露，張峻或因廣東省副省長劉志庚一案被協助調查。因為此前的2月4日晚間，中央紀委宣布，劉志庚涉嫌嚴重違紀，接受調查。據稱，在巡視組收到的舉報材料中，劉志庚被指是東莞色情產業的“保護傘”。不過，由于張俊在保險業的名聲以及近幾年來國內保險業的令人矚目的投資活動，其可能產生的后果也不能不考慮。

作為一家保險業新秀，生命人壽并不是上市公司，此前在資本市場也并無聲名。直到2013年開始，生命人壽以兇悍的舉牌手法闖入，資本市場方才發現，原來險資可以如此兇猛！在資本叢林里，生命人壽像是一個突然冒出來的野蠻人。在短短數年內異軍突起，迅速跨界轉型，逐步控盤了總資產達2000億元的生命人壽，并以此為平臺搭建起龐大的“富德系”產業帝國。而這個富德系又因“狙擊”金地集團(600383,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)，在中國資本圈開始有了聲望。

這一切是如何操作的呢？

有關網站和媒體的披露并不完整，但各種跡象卻已經逐漸彰顯。這種操作模式通常是這樣的，首先是控制幾家法人股東，然后將保險公司的股權質押給銀行、信托等金融機構，這些股東獲得融資之后，用于向保險公司增資，進一步擴大股權。然后再度進行更大規模的質押獲得資金，就這樣循環質押貸款，保險公司的資本就像吹氣一樣膨脹起來，從而擁有了可觀的資本實力，可以去進行令人矚目的各種收購活動，一鳴驚人。

在這種資本操作模式中，最重要的問題在于股權重復質押，以前保監會只有一個股權質押管理辦法，其中重在股權的管理而并無明確規定不能重復質押，工商部門是關鍵的質押登記的管理機構，理論上是不可進行重復質押登記的，但過去各地要求并不一致，這就為保單和股權質押提供了操作空間。甚至有所謂“第一清償人”和“第二清償人”的排隊說法，也就是多次質押之后，保險公司真出現問題，大家排隊按照順序來拿錢。這種資本膨脹的操作模式在最近股市大起大落之后已經引發了政策重視，正在采取進一步的行動，但畢竟冰凍三尺非一日之寒，原有問題還是繼續存在，而且非一日可解。

有辦法拿錢，就還要有辦法花錢。資本規模擴張之后，就有資本流出的問題。

過去資本的保險地是瑞士等離岸金融中心，但現在聰明的資本持有者早已經轉向了所謂“新興金融中心”如迪拜。

迪拜金融中心對企業及金融機構的最大吸引力還在于零稅率和無外匯管制。迪拜國際金融中心為入駐的金融機構提供了很多優惠條件，包括至少50年的零稅率。實際上，早于2004年9月，迪拜政府就決定設立DIFC，使其成為迪拜10多個自由區中的一個，并將金融服務業作為僅次于旅游業的重點開發產業。而占地面積110公頃的DIFC自建立開始就吸引了大量金融機構攜大量資本進駐。雖然迪拜政府也有“反洗錢”的考慮，對DIFC融資活動有一定干預。但按照阿聯酋法律，內閣作出的決議須經七位酋長組成的聯邦最高委員會審批，該委員會通過后再由總統頒布命令予以批準，實際基本是用復雜程序來做擋箭牌，因此效果很成疑問。更遑論DIFC已經和45個國家都簽訂了“避免雙重征稅”的協定，并且允許持有100%的外資所有權，于是迪拜成為了新的資本天堂。

值得注意的是，資本和金融對未來中國經濟形勢影響巨大。

1989年前后的社會風暴眼在于“官倒”，各種權力導致的特殊階層交易模式，制造了社會的不滿，那個時候，有本事能拿到批文就能發財，一張批文就可以層層倒賣，為一些人迅速“制造”了大量財富，也為社會動蕩奠定了基礎?，F在，城市化讓實體經濟做的實在太辛苦，成本不但高高在上，而且沒人愿意在實體經濟上投錢，有錢人都玩資本，事實上資本過剩也讓錢成了禍害，大家都在玩錢，除了靠錢生錢，別的實在也沒什么出路。于是，什么P2P、理財、眾籌、基金、高利貸、三角貸，各種眼花繚亂的玩錢方式，層出不窮。這一方面為金融業的發展奠定了基礎，但也讓金融圈成為了未來社會的風暴眼。

現在的社會結構事實上已經簡化了，變純了。我們有央企但沒那么多產業了，我們有制造，但正在失去制造業，大家玩的是什么都可以看得很清楚。所以可以相信的是，未來中國社會如果出現什么重大風險，無意間飛出那只巨大的黑天鵝，可以斷定，一定是由金融風險轉化而來的。所以金融環境中的不確定風暴，很有可能成為推倒中國二十多年穩定的最后一張多米諾骨牌。