久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

盤(pán)古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員，工銀國(guó)際研究部聯(lián)席主管程實(shí)撰文指出，金融風(fēng)險(xiǎn)和地緣風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)黑洞的融合，勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生一波又一波的“危機(jī)引力波”，對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)沖擊。我們認(rèn)為，沖擊既是全局性的，又是分波次的，這意味著，一方面，避險(xiǎn)需求具有長(zhǎng)期存在的物質(zhì)基礎(chǔ)，其追逐的標(biāo)的將不僅包括傳統(tǒng)的黃金和美債，還包括少數(shù)具有較高確定性的投資主題;另一方面，全球股市普跌具有階段性“錯(cuò)殺”和“超跌”的成分，畢竟全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政治局勢(shì)具有大分化的特質(zhì)，危機(jī)恐慌階段的普跌不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，在邊際變化引致的階段性反彈階段，具有經(jīng)濟(jì)基本面和政治穩(wěn)定相對(duì)優(yōu)勢(shì)的區(qū)域?qū)?huì)產(chǎn)生值得重視的市場(chǎng)修復(fù)機(jī)會(huì)。這篇文章具有一定參考意義。

中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)期間，國(guó)際金融市場(chǎng)再掀驚濤駭浪，歐洲銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)驟增，美元指數(shù)突然急速貶值，大宗商品市場(chǎng)在絕對(duì)低位大幅震蕩，金價(jià)在避險(xiǎn)需求推動(dòng)下逆勢(shì)急漲，全球股市進(jìn)入全面普跌的極端模式，危機(jī)恐慌氛圍持續(xù)積聚。

在此筆者認(rèn)為，春節(jié)異動(dòng)只是2016年以來(lái)“危機(jī)引力波”的新一輪漣漪。市場(chǎng)本身就是最好的預(yù)言者，一系列金融動(dòng)蕩只是開(kāi)始，2016年，全球金融風(fēng)險(xiǎn)和地緣風(fēng)險(xiǎn)兩大“黑洞”正迎來(lái)碰撞中相互融合的高潮期，由此釋放的“危機(jī)引力波”將持續(xù)沖擊復(fù)蘇進(jìn)程、金融穩(wěn)定和全球秩序。從危機(jī)演化的邏輯看，接下來(lái)，地緣政治領(lǐng)域出現(xiàn)“黑天鵝”事件的概率較高，建議投資者高度警惕。

具體說(shuō)來(lái)，金融風(fēng)險(xiǎn)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的相互加持幾乎不可避免。金融風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，就像兩個(gè)黑洞，始終威脅著和平與發(fā)展的世界經(jīng)濟(jì)主題。而這兩個(gè)黑洞，都悄悄地自我膨脹到了巨大體量。

國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的定量評(píng)估表明，2015年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)已上升到近年來(lái)的最高水平;而2016年新年以來(lái)的國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，也已充分彰顯了金融風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)程度。筆者認(rèn)為，這兩個(gè)黑洞正在相互激化、相互融合：

第一，這是危機(jī)演化的邏輯使然。正如筆者此前一直強(qiáng)調(diào)的，2008年以來(lái)，雖然形勢(shì)變化經(jīng)常性出人意料，但危機(jī)演化始終遵循著邏輯順暢的進(jìn)階主線(xiàn)。從信用透支的順序看，微觀信用、財(cái)政信用、貨幣信用和霸權(quán)信用逐個(gè)發(fā)生崩塌，進(jìn)而引致美國(guó)流動(dòng)性危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)、新興市場(chǎng)貨幣危機(jī)和全球秩序危機(jī)的接連爆發(fā)。2016年以來(lái)，危機(jī)進(jìn)入第四階段，市場(chǎng)對(duì)全球兩大穩(wěn)定核心的信心都受到打擊，而全球貨幣政策分道揚(yáng)鑣造成的短期失序進(jìn)一步激化了恐慌情緒，如此背景下，地緣政治整體平衡的物質(zhì)基礎(chǔ)被削弱，地緣政治動(dòng)蕩爆發(fā)的頻率悄然上升。

第二，這是國(guó)際博弈的進(jìn)程使然。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和大波動(dòng)已成新常態(tài)，多元化退潮和全球化退潮漸成大勢(shì)所趨，對(duì)有限復(fù)蘇利益的爭(zhēng)奪更趨激烈，在歐日貨幣政策已進(jìn)入負(fù)利率極端狀態(tài)、全球赤字財(cái)政空間普遍有限、大宗商品價(jià)格跌至絕對(duì)低位的背景下，利益博弈勢(shì)必將進(jìn)入以地緣政治對(duì)抗為主題的新階段。

第三，這是歷史規(guī)律的作用使然。從人類(lèi)歷史進(jìn)程來(lái)看，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定階段，地緣政治對(duì)市場(chǎng)出清的破局作用就至關(guān)重要，而當(dāng)危機(jī)演化到中后期，民粹主義的盛行也會(huì)給地緣政治帶來(lái)更大的變數(shù)，大蕭條在二次探底之后迎來(lái)第二次世界大戰(zhàn)就是一個(gè)較為極端的例證。

因此，金融動(dòng)蕩和地緣動(dòng)蕩的輪番接力將成為今年主題。

金融巨震給了2016年開(kāi)年一個(gè)下馬威，但經(jīng)濟(jì)基本面短期內(nèi)并不會(huì)發(fā)生根本性劣化，關(guān)鍵是市場(chǎng)對(duì)中美兩大穩(wěn)定核心的穩(wěn)定性、對(duì)全球政策應(yīng)對(duì)的掌控力、對(duì)全球秩序重建的可能性都充滿(mǎn)擔(dān)憂(yōu)。這種擔(dān)憂(yōu)暗示著，接下來(lái)地緣政治領(lǐng)域發(fā)生黑天鵝式變局的可能性悄然加大。

事實(shí)上，2016年也將是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)深度積聚的一年：朝鮮半島局勢(shì)高度緊張，正成為牽動(dòng)亞洲乃至全球時(shí)局的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn);美國(guó)大選逐步升溫并初顯超預(yù)期的特征，美國(guó)政治周期正處在大轉(zhuǎn)變的重要關(guān)口;英國(guó)退出歐盟鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，歐元區(qū)和美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上的背道而馳正讓英國(guó)真正變得左右為難;中東局勢(shì)在低油價(jià)刺激下變得越發(fā)復(fù)雜，ISIS恐怖主義在大國(guó)博弈和地緣糾葛的夾縫中反而覓得了持續(xù)做大的機(jī)會(huì)，沙特等國(guó)家的異動(dòng)正讓局部沖突升級(jí)的可能性不斷加大;俄羅斯和巴西等資源型新興經(jīng)濟(jì)體由于強(qiáng)勢(shì)美元和大宗商品市場(chǎng)暴跌而進(jìn)入衰退周期，社會(huì)動(dòng)蕩正威脅著區(qū)域安全。

基于地緣政治局勢(shì)自身的復(fù)雜性及其與金融風(fēng)險(xiǎn)相互融合的新動(dòng)向，筆者認(rèn)為，2016年金融動(dòng)蕩和地緣動(dòng)蕩將輪番接力。相比金融動(dòng)蕩，地緣動(dòng)蕩目前受到的關(guān)注還相對(duì)有限，值得投資者高度警惕，并對(duì)可能之變局做出應(yīng)對(duì)。

讓我們來(lái)關(guān)注“危機(jī)引力波”沖擊下的市場(chǎng)。

金融風(fēng)險(xiǎn)和地緣風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)黑洞的融合，勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生一波又一波的“危機(jī)引力波”，對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)沖擊。我們認(rèn)為，沖擊既是全局性的，又是分波次的，這意味著，一方面，避險(xiǎn)需求具有長(zhǎng)期存在的物質(zhì)基礎(chǔ)，其追逐的標(biāo)的將不僅包括傳統(tǒng)的黃金和美債，還包括少數(shù)具有較高確定性的投資主題;另一方面，全球股市普跌具有階段性“錯(cuò)殺”和“超跌”的成分，畢竟全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政治局勢(shì)具有大分化的特質(zhì)，危機(jī)恐慌階段的普跌不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，在邊際變化引致的階段性反彈階段，具有經(jīng)濟(jì)基本面和政治穩(wěn)定相對(duì)優(yōu)勢(shì)的區(qū)域?qū)?huì)產(chǎn)生值得重視的市場(chǎng)修復(fù)機(jī)會(huì)。

正如我們?cè)诖饲吧疃日雇麍?bào)告中強(qiáng)調(diào)的，當(dāng)前諸多金融變量的單邊走勢(shì)已積聚了較高的“Priced-In”因素，在所謂“共識(shí)”的長(zhǎng)期方向上可能已經(jīng)行至極限區(qū)間，例如美元和油價(jià)，我們始終強(qiáng)調(diào)美元指數(shù)將在加息后迎來(lái)階段性貶值，油價(jià)在30美元/桶下方的運(yùn)行則難以形成常態(tài)。目前來(lái)看，市場(chǎng)已有初步印證，未來(lái)在地緣動(dòng)蕩壓過(guò)金融動(dòng)蕩成為階段性主題之后，市場(chǎng)可能還將發(fā)生一系列有悖于現(xiàn)有“共識(shí)”的變化。

再看“危機(jī)引力波”沖擊下的中國(guó)。

農(nóng)歷新年這一波“危機(jī)引力波”一方面對(duì)全球市場(chǎng)帶來(lái)了巨大沖擊，另一方面反而相對(duì)舒緩了中國(guó)的壓力。無(wú)意間，國(guó)際金融市場(chǎng)已做了一個(gè)剔除中國(guó)因素的“壓力測(cè)試”，測(cè)試結(jié)果表明，中國(guó)因素并非全球金融動(dòng)蕩的唯一成因，沒(méi)有人民幣匯率和A股市場(chǎng)的影響，國(guó)際金融市場(chǎng)依舊無(wú)法獲得系統(tǒng)性穩(wěn)定。

由此可見(jiàn)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)疲弱是全球性的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“減速增質(zhì)”反而具有“歲寒見(jiàn)后凋”的性質(zhì);當(dāng)前的金融紊亂也是全球性的，人民幣匯率的大貶、急貶和一次性貶值預(yù)期很大程度上是非理性的，存在下注者急于“逼空中國(guó)”的投機(jī)因素。

筆者認(rèn)為，在全球問(wèn)題已經(jīng)暴露的大背景下，集中唱空、做空中國(guó)的壓力反而有所舒緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革正迎來(lái)一段復(fù)雜卻難得的喘息階段。接下來(lái)，中國(guó)有望抓住時(shí)機(jī)，確定宏觀審慎監(jiān)管新框架，推進(jìn)財(cái)政貨幣和匯率政策的“三松”搭配，細(xì)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的落實(shí)，引導(dǎo)地方政府和國(guó)有企業(yè)政績(jī)觀的切實(shí)改變，重建宏微觀激勵(lì)機(jī)制，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和中國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管控夯實(shí)制度基礎(chǔ)。在此過(guò)程中，底線(xiàn)思維和強(qiáng)國(guó)思維將進(jìn)一步彰顯，金融安全和全球治理將成為重要關(guān)注點(diǎn)。（文章來(lái)源：《盤(pán)古智庫(kù)》微信公眾號(hào)）