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專欄作家陳思進(jìn)撰文指出，油價(jià)下滑某種程度上或比央行政策更有效。油價(jià)大跌相當(dāng)于一次央行的貨幣刺激政策，對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)相當(dāng)于減稅，可支配收入增加，他們可以借此機(jī)會(huì)增加儲(chǔ)蓄、償還債務(wù)和增加消費(fèi)。投資者感覺(jué)更加良好，顯然有助于刺激需求，有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這篇文章具有一定參考意義。

回顧2015年的投資環(huán)境，用驚濤駭浪來(lái)形容都不為過(guò)，2015年令人印象最深刻的市場(chǎng)起伏，則莫過(guò)于國(guó)際原油的大跌。由于投資者對(duì)需求疲軟和供應(yīng)過(guò)剩情況的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，今年以來(lái)油價(jià)跌跌不休。截至12月21日，ICE布倫特油價(jià)跌至11年多來(lái)的低點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)跌幅接近36%，紐約油價(jià)也跌至近7年來(lái)的新低，年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)到33%。市場(chǎng)分析師認(rèn)為，油價(jià)仍在持續(xù)測(cè)試底線的過(guò)程中。

原油暴跌也導(dǎo)致了大宗商品的股價(jià)大動(dòng)蕩。繼紐約股市下跌之后，英國(guó)股票市值蒸發(fā)了730億英鎊，倫敦富時(shí)100指數(shù)收盤(pán)5952.78點(diǎn)，下跌了135.27點(diǎn)，隨即國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)測(cè)，原油過(guò)剩將持續(xù)一年。

伴隨著油價(jià)下降，過(guò)去一年來(lái)，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美國(guó)政府官員都認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)了就業(yè)，并在科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的作用下，再一次釋放出潛能，美元也走向了升值通道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，久違的美聯(lián)儲(chǔ)加息也隨之到來(lái)。

其實(shí)，油價(jià)下滑某種程度上或比央行政策更有效。油價(jià)大跌相當(dāng)于一次央行的貨幣刺激政策，對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)相當(dāng)于減稅，可支配收入增加，他們可以借此機(jī)會(huì)增加儲(chǔ)蓄、償還債務(wù)和增加消費(fèi)。投資者感覺(jué)更加良好，顯然有助于刺激需求，有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

當(dāng)然，具體對(duì)不同的國(guó)家會(huì)產(chǎn)生不同的效應(yīng)。對(duì)有些國(guó)家而言，油價(jià)下跌將加劇通縮，弊大于利。但是，對(duì)大多數(shù)國(guó)家而言，消費(fèi)者將傾向于增加支出。最大的受益者是自身沒(méi)有豐富石油資源的國(guó)家，例如東歐國(guó)家和若干亞洲國(guó)家，包括印度、韓國(guó)和日本。哪怕是對(duì)那些消費(fèi)量高于產(chǎn)量的，如美、英、中等大國(guó)而言，油價(jià)下跌對(duì)他們利大于弊；但對(duì)于石油出口國(guó)而言，GDP則遭受重挫，這些國(guó)家包括俄羅斯、加拿大、挪威、阿爾及利亞，以及中東等波斯灣國(guó)家；而對(duì)于那些國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量剛好維持自足的國(guó)家，包括巴西、丹麥、埃及和秘魯?shù)龋蛢r(jià)下跌對(duì)他們的整體經(jīng)濟(jì)基本沒(méi)有影響。

相比油價(jià)下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接刺激作用，貨幣政策的作用反而顯得“乏力”，以美國(guó)為例，雖然美聯(lián)儲(chǔ)早就啟動(dòng)大手筆的量化寬松政策，并降低短期利率接近零。在低利率環(huán)境下，本該鼓勵(lì)銀行放貸，給更多的企業(yè)和個(gè)人。但現(xiàn)實(shí)卻與此相反，大銀行“惜貸”情緒反而更濃，收緊貸款規(guī)則也隨之進(jìn)行。

而人為保持低利率的貨幣政策，使便宜的借貸被普遍認(rèn)為是推動(dòng)股市飆升的助燃器。當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)飆升200%的同時(shí)，美國(guó)人接受食品券的人數(shù)翻了一番，達(dá)到4623萬(wàn)，基本是美國(guó)人口的1/6。日益擴(kuò)大的貧富差距，也使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)拖延了5年時(shí)間，調(diào)降了推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）的增長(zhǎng)預(yù)期。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)：在下一個(gè)十年中，每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.5%，低于5年前2.8%的預(yù)測(cè)水平。

預(yù)防遠(yuǎn)勝治療，只有啟用真正的解決之道，如徹底摒棄新凱恩斯主義，讓價(jià)格回歸市場(chǎng)，讓利率回歸市場(chǎng)，回歸經(jīng)濟(jì)金融的本源來(lái)糾正錯(cuò)誤，才能避免重蹈金融危機(jī)的覆轍。