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隨著新興市場(chǎng)尤其是中國外匯儲(chǔ)備減少、主權(quán)財(cái)富基金萎縮、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊，作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的美元流動(dòng)性緊缺呈愈演愈烈之勢(shì)。

美元流動(dòng)性的告急在非洲加劇到2012年以來最嚴(yán)重水平。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)，非洲一些主要經(jīng)濟(jì)體，包括尼日利亞，安哥拉，埃塞俄比亞和莫桑比克等國，均出臺(tái)政策限制美元兌換，以防止外儲(chǔ)加劇下滑。

尼日利亞90%的外儲(chǔ)來自石油出口，至今年12月其外儲(chǔ)比去年同期下降了18%。油價(jià)崩潰使得尼日利亞貨幣奈拉面臨大幅貶值壓力，該國不得不在今年3月將兌美元固定匯率設(shè)在1美元/199奈拉。

今年夏季尼日利亞央行出臺(tái)限制兌換美元的商品清單，包含從肉類到混凝土的41項(xiàng)商品。無論買家希望買什么商品，商家都必須仔細(xì)核實(shí)清單，“以防止任何在規(guī)定外兌換美元的行為。”

其他非洲能源出口巨頭也追隨了尼日利亞的限制美元兌換的腳步，安哥拉的限制兌換美元清單涵蓋石油和食品行業(yè)，而在以前，這些行業(yè)享有美元的優(yōu)先兌換權(quán)。莫桑比克要求企業(yè)把所有美元收入的一半兌換成本國貨幣以支撐外儲(chǔ)。

美元流動(dòng)性告急顯著影響了通用電氣、可口可樂等國際巨頭在當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)運(yùn)營。

企業(yè)成本增加，一些項(xiàng)目也因此不得不推遲，對(duì)非洲國家大宗商品的投資也可能因此受到影響。transcorp酒店首席執(zhí)行官Ozigbo表示，“投資者深感沮喪，這（限制美元兌換）對(duì)在當(dāng)?shù)亻_展業(yè)務(wù)的大多數(shù)公司來說太艱難了。”

通用電氣非洲區(qū)首席執(zhí)行官Jay Ireland表示，“當(dāng)?shù)乜蛻粜枰L時(shí)間才能買到以美元計(jì)價(jià)的通用電氣產(chǎn)品。”transcorp酒店首席執(zhí)行官Ozigbo稱，“

去年兌換一定數(shù)額的美元需要兩天左右。現(xiàn)在如果三周內(nèi)可以兌換到我就謝天謝地了。”

而非洲國家如果放棄目前捍衛(wèi)本國貨幣及外儲(chǔ)的措施，可能帶來的結(jié)果包括貨幣大幅貶值、惡性通脹及社會(huì)動(dòng)蕩。通脹已經(jīng)高逾10%的大多數(shù)非洲國家難以承受。

津巴布韋采取的措施是將人民幣也設(shè)為法定流通貨幣，其此前已經(jīng)因?yàn)樨泿刨H值引發(fā)的惡性通貨膨脹停用其本國貨幣，當(dāng)前市面流通包括美元、英鎊和南非蘭特等貨幣。

Renaissance Capital全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Charles Robertson表示，“非洲國家限制美元兌換以支撐外儲(chǔ)的措施是短視的。

長遠(yuǎn)來看，可能抑制對(duì)依賴大宗商品出口并亟待基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的非洲國家的投資。”

華爾街見聞此前總結(jié)，過去數(shù)年美元流動(dòng)性經(jīng)歷了三次緊缺期：

1，雷曼破產(chǎn)以及美國銀行業(yè)危機(jī)的蔓延，使得美國金融體系的問題演變成全球金融危機(jī)。金融全球化過程中，日本銀行業(yè)在上世紀(jì)八九十年代累計(jì)了規(guī)模龐大的美元資產(chǎn)，與此相似，歐洲銀行業(yè)在21世紀(jì)初大量囤積美元資產(chǎn)，創(chuàng)造了結(jié)構(gòu)性的美元融資需求，但雷曼危機(jī)令歐洲和日本的銀行在美元融資市場(chǎng)中信用受損，他們支付一定的溢價(jià)才能將歐元或者日元融資轉(zhuǎn)換成美元融資。

2，歐債危機(jī)期間，包括外匯互換市場(chǎng)在內(nèi)美元融資市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，擁有美元資產(chǎn)的歐洲銀行業(yè)和實(shí)體企業(yè)不得不在外匯互換市場(chǎng)支付高溢價(jià)以換得美元流動(dòng)性，而無法支付的銀行和企業(yè)被迫出清美元資產(chǎn)，例如拋售美元債券、減少美元貸款以降低對(duì)美元融資的需求。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地并暗示明年可能加息四次，美國同其他主要國家的貨幣政策持續(xù)分化可能進(jìn)一步加劇美元流動(dòng)性短缺。