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有評(píng)論文章指出，美聯(lián)儲(chǔ)上月議息會(huì)議紀(jì)錄顯示成員有意下月加息，加息已幾成定局，惟環(huán)球股市昨不跌反升，反映多次狼來了令加息消息充分消化，市場(chǎng)更認(rèn)為在政經(jīng)因素下，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐有緩沒急。這篇文章具有一定參考意義。

美聯(lián)儲(chǔ)昨晨公布的10月議息會(huì)議紀(jì)錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)成員預(yù)計(jì)下月可能是加息的合適時(shí)機(jī)，因此決定改變過往會(huì)后聲明的措辭，首次明確表明下次會(huì)議會(huì)決定是否加息，以為下月開啟加息周期埋下伏線。會(huì)議紀(jì)錄亦指出，多數(shù)與會(huì)成員都認(rèn)為，來自海外經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)正在減少，故在會(huì)后聲明中刪除了海外情況可能遏制美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的說法。市場(chǎng)隨即聞聲而動(dòng)，利率期貨反映市場(chǎng)認(rèn)為下月加息的可能性，由64%急升上72%。然而，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息的訊號(hào)，不但未像過去般令環(huán)球股市受壓，相反，環(huán)球股市更上揚(yáng)，港股恒指亦跟外圍升逾300點(diǎn)。

狼來了預(yù)演多 消息充分消化

環(huán)球股市聞加息而不跌反升，底因應(yīng)有二。其一，美聯(lián)儲(chǔ)已幾番加息狼來了，10月的會(huì)后聲明更如上述般大出口術(shù)，令市場(chǎng)歷經(jīng)數(shù)次預(yù)演，已將加息的消息差不多完全消化，且落實(shí)加息更將去除久懸市場(chǎng)的不明朗因素，故反利股市。其二，會(huì)議紀(jì)錄亦釋出訊號(hào)，示意未來加息幅度可能很小、速度較慢，減少市場(chǎng)對(duì)加息步伐的憂慮。惟市場(chǎng)亦早已預(yù)期，即使美聯(lián)儲(chǔ)下月邁開加息步伐，明年亦加不了多少。

此因美聯(lián)儲(chǔ)受制于政經(jīng)兩方面因素。經(jīng)濟(jì)方面，雖說美國(guó)失業(yè)率已降至5%的充分就業(yè)水平，惟勞動(dòng)參與率仍處62.4%的歷史低位，換言之勞動(dòng)市場(chǎng)在光明背后不無隱憂。何況，雖然前天公布的10月美國(guó)核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，按年升至1.9%，但美聯(lián)儲(chǔ)更重視的核心消費(fèi)者支出物價(jià)指數(shù)（PCE），最新的9月數(shù)據(jù)僅按年升1.3%，與美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)2%仍有一段距離，故美聯(lián)儲(chǔ)并無急步加息的需要。

政治方面，雖說美聯(lián)儲(chǔ)是獨(dú)立的央行，自行作利率決定，惟現(xiàn)實(shí)是政治壓力難免，明年底是美國(guó)總統(tǒng)大選，可以預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)承受一定的政治施壓，不要快步加息，以免傷及經(jīng)濟(jì)從而打擊總統(tǒng)奧巴馬所屬的民主黨選情。

通脹目標(biāo)仍遠(yuǎn) 大選政治有壓

在政經(jīng)掣肘下，除非通脹出乎意料急揚(yáng)，市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)明年可能只加息一、兩次，對(duì)美股壓力有限；市場(chǎng)的關(guān)注更可能轉(zhuǎn)向歐央行將進(jìn)一步放寬貨幣政策、日央在衰退壓力下，雖不愿亦終將加碼量寬，市場(chǎng)資金只會(huì)更泛濫。故短期內(nèi)，美息將升不會(huì)遏抑環(huán)球股市，市場(chǎng)更可能以環(huán)球流動(dòng)性更充裕為由而上揚(yáng)。