久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

　　作者韓會師撰文指出，一次性貶值看上去是個迅速打消貶值預期的簡便手段，但操作難度很大，對政府長期信譽的破壞作用也很大，個人感覺至少在12個月之內(nèi)不會再來第二輪。為什么是12個月呢？因為多數(shù)情況下人會忘掉1年前自己干了什么。市場破局遙遙無期，為今之計只有等待。在符合監(jiān)管規(guī)定的前提下，建議進口企業(yè)果斷購匯，出口企業(yè)遠離期限較長的遠期合約。這篇文章具有一定參考意義。

　　這幾天多位朋友詢問：“人民幣會不會再來一波一次性貶值？”

　　我反問：“你們?yōu)槭裁催@么想？”

　　答曰：“你看人民幣這個不死不活的熊樣，最近兩個月日內(nèi)波動最大不超過3分錢（300基點），小的時候連4厘錢（40基點）都不到，兩個月里波峰與波谷之間也不到700個基點，基本上在6.35上下橫盤，這和8月11日之前在6.21附近橫盤有多大區(qū)別？”

　　亦有人答曰：“如果一次性貶值到位，哪有現(xiàn)在這么大的貶值壓力，8月11日就是步子邁得太小了。”

　　聽完朋友們的牢騷，筆者深感央行和市場可能又形成了對立的局面。

　　人民幣在811匯改之后整體持穩(wěn)，央行最主要的意圖筆者猜測是穩(wěn)定市場情緒，畢竟8、9月份那種動輒上千億美元結(jié)售匯逆差的局面必須扭轉(zhuǎn)。央行認為扭轉(zhuǎn)人民幣的貶值預期之后，匯率改革才能進一步穩(wěn)步推進。

　　但人民幣過于穩(wěn)定的局面明顯與企業(yè)對人民幣的判斷相悖。無論是GDP的增長壓力，還是出口的下滑局面，都令企業(yè)覺得貶值似乎更合理。再加上美元的強勢以及其他主要貨幣的大幅貶值，企業(yè)家們更傾向于將人民幣目前的穩(wěn)定看作央行在“死扛”，一旦扛不住，人民幣免不了還會繼續(xù)貶值。

　　9月的結(jié)售匯數(shù)據(jù)很大程度上反映了企業(yè)的悲觀情緒。9月銀行代客即期結(jié)匯僅有938億，是2011年3月以來最低值，但今年9月的出口規(guī)模是2015年的最高值；銀行代客遠期結(jié)匯簽約規(guī)模僅有22億美元，更是創(chuàng)造了歷史最低。很明顯，企業(yè)死活不愿意結(jié)匯。他們等的無非就是人民幣恢復貶值，以便給手中的美元賣個好價錢。

　　其實央行內(nèi)心深處未必認為人民幣沒有貶值空間，要不然就不會有8月11和12兩日的一次性貶值。但市場的反應太過于恐怖，8、9兩月銀行代客即期結(jié)售匯1104億和948億美元的逆差分列歷史第一和第二寶座，這是央行從未經(jīng)歷過的風暴，比97年亞洲金融危機期間港元面對的壓力一點都不小。正所謂“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，在沒有足夠的信心之前，人民幣再來一波大貶值的概率不高。

　　鑒于目前企業(yè)低迷的結(jié)匯動力，央行絕對沒有信心再次放任人民幣貶值。而在年底發(fā)獎金之前，恐怕企業(yè)的結(jié)匯意愿都不會太強。盡管對購匯的嚴格約束降低了購匯壓力，但結(jié)匯的萎靡很難令結(jié)售匯恢復高額順差格局，能基本平衡就不錯了。果真如此，央行的信心又從何而來呢？

　　現(xiàn)在的局面很無奈。央行盼著企業(yè)在貶值預期消退后結(jié)匯，所以盡力維持人民幣穩(wěn)定；企業(yè)想著人民幣貶值之后再結(jié)匯，所以等著央行先認輸。于是央行和企業(yè)就成了“彼此凝視”的局面，這不是“王八看綠豆”那種含情脈脈，而是“敵不動我不動”的虎視眈眈。

　　但這種僵局最終是要被打破的，但打破的方式絕不應該是再來一波一次性貶值。

　　因為這種手段是在透支央行的信譽。

　　2014年2月人民幣突然貶值之前，官方的表態(tài)一直是人民幣不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。2015年8月11日之前，官方的表態(tài)依舊是人民幣不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。但連續(xù)兩次的大幅貶值都讓此前簽署結(jié)匯合約的出口企業(yè)損失慘重，他們已經(jīng)對央行產(chǎn)生了信任危機，這也是為何最近兩月人民幣穩(wěn)中有升但企業(yè)卻拒絕結(jié)匯的重要原因之一。

　　當然，官方的歷次表態(tài)均非妄言，因為人民幣每一輪的貶值幅度都控制在3%左右，與歐元、日元、英鎊、澳元、雷亞爾、俄羅斯盧布等任何一個大國貨幣的貶值幅度相比都很小，但中國的問題是，長期單邊升值的環(huán)境讓企業(yè)對1%的貶值幅度都會很過敏。

　　811之后，央行和國務院都表態(tài)人民幣不會繼續(xù)大幅貶值，央行更是在8月13日媒體吹風會上表態(tài)人民幣的一次性糾偏已經(jīng)完成。如果再來一波一次性貶值，根據(jù)歷史經(jīng)驗，貶值幅度很難超過3%，也就是貶至6.5左右。但這個價位萬一沒有打消貶值預期，換來的一定是出口企業(yè)的進一步觀望和進口企業(yè)的購匯沖動，隨之到來的就是外匯儲備的持續(xù)流失。同時市場對央行的信任將徹底消失，央行穩(wěn)定市場的難度和成本將更大。

　　總之，一次性貶值看上去是個迅速打消貶值預期的簡便手段，但操作難度很大，對政府長期信譽的破壞作用也很大，個人感覺至少在12個月之內(nèi)不會再來第二輪。為什么是12個月呢？因為多數(shù)情況下人會忘掉1年前自己干了什么。

　　市場破局遙遙無期，為今之計只有等待。在符合監(jiān)管規(guī)定的前提下，建議進口企業(yè)果斷購匯，出口企業(yè)遠離期限較長的遠期合約。