導讀：

一天利弗莫爾把兩個兒子叫到“永久”的書房。

(資料圖片僅供參考)

他坐在大桌子后面，兩個孩子坐在他面前。他欠欠身，從口袋里拿出一把現金，從中抽出10張1元的紙幣，又同樣的抽了一次，然后把兩摞錢折起來，交給兒子一人一沓。

孩子們手里拿著錢坐著看著他。“兒子們，要一直把錢折起來放在左口袋。好了照我說的做，錢是你們的了。”孩子們照做，把錢折起放在了左口袋。“你們要明白，小偷找的總是錢包，經常在后面的口袋找，或者他們會從你身后走上來，找你的前右口袋，因為大多數都是右撇子。現在你們明白了嗎，兒子？”他問。孩子們點頭。他繼說；“好了，這就是為什么要讓你把錢折起來放在左口袋。你看，如果小偷要摸你的左口袋，他就接近了你的要害，你就會覺察。”孩子們彼此看了一眼。他們的父親繼續說：“千萬別丟了錢，兒子，這是關鍵。接近要害放著，別讓任何人接近。”

巴菲特曾說過，做投資交易有兩個原則：  原則一是別輸錢，原則二是別忘了原則一。他告訴我們的就是資金管理。

而資金管理是三個謎題：時機、資金管理和情緒控制中，最讓杰西·利弗莫爾著迷的一個。杰西·利弗莫爾在資金管理方面有五個主要原則。他幾年后給兒子說明的整個交易理論中，資金管理占了一大部分內容。

資本大佬葛衛東曾貼出如下關于利弗莫爾10%損失表的圖，并表示：“這個表應該是學投資第一課應該學的！只看過他自傳的人誰又能知道他的結局！他高峰時期身家似乎只有區區一億多美金，可是當時美國的GDP才多少！從這個角度來說，他比巴菲特，索羅斯有錢多了！多么精彩的人生！可是又能怎樣！！！”

但是無論利弗莫爾最后的結局如何，他的資金管理系統一定值得我們每個金融投資者學習。

利弗莫爾資金管理原則一

別輸錢——別輸了本金，別丟了你的額度。投機商沒了錢就像是店主沒了貨。錢就是你的庫存、你的生命線、你最好的朋友，沒錢你就出局了。別丟了額度。

按照一個價格滿倉是錯誤和危險的。你應該先決定想要買多少股。打個比方，你最重想買1000股，就應該這樣做：實驗階段先買200股，如果還在漲，就再買200股，然后再看看市場反應，如果繼續上漲或者整理之后還上漲，這下你就可以放開膽，一次性買入400股。

還要留意每次跟進買入的價格肯定越來越高，這一點很重要。賣空當然也是用同樣的原則，唯一區別就是價格越來越低。

根本原因簡單明了：在最后買夠1000股的過程中，每次交易都必須表明投機商盈利了。每次盈利就是鮮明的證據，不可辯駁地說明你的基本判斷是正確的。你需要的就是這個，僅此而已。但反過來如果你虧了，你就立即知道你的判斷是錯誤的。

道行尚淺的投資商最難克服的就是加倉的價格越來越高。什么原因？因為誰都想撈便宜貨，就是這樣。心思別用在和事實爭高下、奢望、和紙帶辨是非上，紙帶永遠是正確的。投機就不能心存僥幸、胡思亂想、提心吊膽、貪得無厭、意氣用事。紙帶說的即是真理，但人們在理解的時候往往失之毫厘。

最后一點，也可以不按照我的比例買股票。比如，你可以第一次買30%，第二次30%，最后一次40%，這就完全由個人決定，只要他認為效果最好就行。我在這只是簡單說一下我最得心用手的方法。核心原則就是別一次減倉就好，要等到你的判斷得到確認以后，每一次購買的價格都要更高。大多數交易商的本能反應與此相反。

牢牢記住在交易之前就要確定自己的總倉位。

利弗莫爾資金管理原則二

你應該確定總買股量、所有情況下的投資組合比例、通常情況下上漲的價格目標，同樣，你也應該對何時賣股有一個明確的目標，如果股市運動與你的估計相反，一定要記著止損。”

而且一定要遵守自己的原則，不能無動于衷坐等，自欺欺人！我的基本原則就是從來都把損失控制在本金的10%以內。

如果股市運動與預期相反，就應該明確何時賣出。一定要按原則來！別讓損失超過投入額的10%。要把損失補回來那可是事倍功半的辛苦。

這是我從投機店學來的--那里只用交10%的保證金。如果損失超過10%，投機店就自然把我趕出來了。10%的損失原則是我最重要的資金管理原則，也是一個關鍵的“確定時機”原則。

記住：在交易前必須確定牢固的止損點，切勿承擔超過投資額10%的損失！

如果輸了50%，必須得贏100%才能補回來！

利弗莫爾10%損失表

我還學到一點，如果你的經紀人打電話告訴你，因為股票跌了，你的保證金不夠了，得再交點錢，就直接告訴他清倉，如果50元買的股票現在跌到45元，千萬別為了拉低平均買入價格再買一些。股價沒有按照預計運行，這足以說明你的判斷錯了！趕緊認虧退出吧。

記住，別回應要求增加保證金的電話，別連續買低。

我有很多次都是損失還不到10%就清倉了，就是因為一開始就買錯了。我的‘直覺’時常對我悄悄說‘JL（杰西.利弗莫爾喜歡別人稱他為JL），這支股票有點毛病，是個三棍子打不出一個屁的笨蛋，活著就是不正常’，于是我就會一下子全部清倉。

可能這是‘內心’發揮了功效，精煉了我以前目睹幾千遍的內容，發送了潛意識信號，在我的記憶里存下來這些一直重復的模式，我也就不自覺地記下來。不管它是什么，我這幾年眾多的市場經驗告訴我要相信這些本能。

我絕對相信價格運動模式是不斷重復的，一再重復出現，只有稍微的改變。原因就在于推動股市運動的是人性，而人性是永遠不變的。

我多次觀察到人們常常是被動地成了投資者。他們買了股票，但股票下跌了，但還不想賣掉接受損失，寧可守著股票希望反彈后再漲上來。10%原則之所以重要原因就在這里。千萬別當一個被動的投資人，趕緊認虧推出！這說起來容易做起來難。

利弗莫爾資金管理原則三

成功的投機商一定總在手里留著現金，就好像一個善于用兵的將軍，為良好戰機專門儲備著軍隊，然后信心百倍地采取行動，讓守備部隊做出最后一擊，奪取省力。之前，他靜觀其變，坐等機會完全成熟。

股市的機會源源不斷，無窮無盡，萬一錯失良機，就再等等，別著急，下一個好機會就快到了。別去追失去的機會，死活不放這筆交易。如果是好交易，那你希望的所有的條件都會出現。

記住，沒必要一直呆在股市里。”利弗莫爾把相同的原則運用到紙牌消遣中，金美羅牌、撲克以及橋牌，這些都是人性在操縱的游戲。“一直參與其中”的愿望好似投機商最大的敵人之一，甚至最終會帶來災難，利弗莫爾早年就有幾次這樣的教訓。

投資股市時，總有些時候得讓你的錢歇歇，拿著錢在一邊等等，等著開賽時間的到來，這不虧什么錢，時間就是時間，錢就是錢。

現在一動不動的錢，日后會在合適的條件、合適的時間觸動，打一場速決戰，大撈一把。獲得成功的秘訣是耐心、耐心、耐心，不是速度。如果運用得當，時間是聰明投機商最好的朋友。

記住，聰明的投機商總有耐心，而且手里總留著現金。

利弗莫爾資金管理原則四

只要股市按預期運行，就別急著套利，要知道你的基本判斷是正確的，否則你根本無利可賺。如果大面上沒什么負面因素，那就隨著股票漲！可能漲得獲利巨大，只要基本面和股市的行動沒有什么讓你擔心的，就讓它漲，要有勇氣相信自己的判斷。別動搖！

如果交易獲利，我從來不緊張。我可能在一只股票上買了幾十萬股，但還安心睡我的覺。原因？因為我已經賺錢了。我僅僅是‘用了上漲帶來的錢，是股市的錢’，而且即使我輸了所有的利潤，輸的那些錢本來也不是我的，僅此而已。

當然，相反的情況也沒錯，如果我買了股票，但股票未按預期運行，我就立即賣掉。不能坐視不管，反倒要死活弄明白股市為什么沒按照預計運行。現在的現實是股市“正在”這樣運行，這個證據足以讓有經驗的投機商退出。

賺錢了可讓人省心，但虧損了可一點也不省心。

千萬別把隨股票漲跟‘買了就攥著不放’混為一談。我從來沒有、也不會瞎買一只股持有。我們怎么會知道那么遠的情況？事情是變化的：生活在變，關系在變，身體狀況在變，季節在變，孩子在變，愛人在變，促使買股的基本條件怎么就不該變呢？僅僅因為公司不錯，行業發展強勁、經濟整體狀況良好，就盲目地購買和持有，在我看來無異于在股市自尋死路。

堅守領跑者，除非有明確原因得脫手，不然就隨著股票漲。

杰西利弗莫爾資金管理原則五

我建議把盈利的50%存起來，如果盈利100%就更應該這么做。把錢單獨放一邊，存到銀行，作為儲備金，或鎖在安全的存款箱里。

就像在賭場贏了錢，時不時要從賭桌上下來，去把贏的籌碼換成錢，這錯不了。最好的時機莫過于在股市狠‘賺’了一筆。現金就是槍膛里的子彈，手里一直要有現金。

我金融生涯中最大的一個遺憾就是沒有對這條原則給予足夠的重視。

編輯/jayden