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ARM沖擊納斯達克全解:目標科技史上第三大IPO的底氣在哪?
來源:富途牛牛 發布時間:2023-08-16 21:46:07

今年到目前為止,全球規模最大的IPO(首次公開招股)或將來自一家大多數C端消費者可能都不知道的公司——盡管他們正在使用這家公司的產品。

英國ARM公司設計了驅動全球幾乎每一部智能手機所用芯片的關鍵部件,在科技行業具有極大的戰略重要性。據報道,ARM將于下個月赴美上市,最多融資100億美元,從而使其成為該行業有史以來的第三大IPO。


(相關資料圖)

但此次IPO能否大獲全勝,可能取決于它能否搭上當前這股人工智能投資熱潮。

ARM是做什么的?

ARM設計核心半導體組件并授權其藍圖,它的底層代碼管理著軟件與芯片之間的通信。這項業務每個季度為ARM創造了逾6億美元的收入,使其成為英國最大的科技公司之一。

2016年,軟銀集團以320億美元收購了ARM,將其從倫敦證券交易所退市。軟銀創始人孫正義經常談及ARM未來的增長潛力,他表示,希望此次IPO能夠成為芯片行業歷史上規模最大的IPO。如果能順利融資100億美元,此次IPO也將是繼阿里巴巴和Facebook之后,科技市場規模最大的上市活動。

2014年,阿里巴巴通過IPO融資250億美元。2012年,Facebook(已更名為Meta)通過IPO融資160億美元,上市當天市值達到1040億美元。對于ARM IPO,軟銀的估值目標是600億美元至700億美元。

ARM的吸引力在哪?

ARM旨在通過吸引為數據中心制造芯片的客戶,來減少對停滯不前的智能手機市場的依賴。數據中心是與新興的人工智能產品密切相關的設備。

ARM認為,由于在智能手機市場擁有專業的知識,它的產品同樣適合于數據中心。智能手機由于空間有限,需要對電量進行有效控制,而數據中心者在訓練AI大模型時耗電量巨大。

在上市公司中,人工智能熱潮的主要受益者是英偉達,該公司在所謂的人工智能加速器(AI Accelerator)市場取得了早期的領先地位。

今年5月,人工智能投資熱潮推動英偉達市值突破1萬億美元。上周,英偉達又發布了新一代人工智能超級芯片GH200 Grace Hopper,同樣使用了ARM的技術。

哪些公司依賴ARM?

亞馬遜、三星電子和蘋果公司都是ARM最重要的客戶。它的許多客戶,甚至是直接競爭對手,都在排隊等待投資ARM的此次IPO。ARM的指令集存在于數十億臺設備中,切換到另一家公司的代碼所需的努力將是巨大的。

這些指令集主要集中在每年售出的約14億部智能手機的處理器上,其中超過90%的處理器使用ARM的設計(指令集)。最近,亞馬遜等主要科技公司都將ARM的設計用于其數據中心處理器中,把ARM帶入了半導體行業最賺錢的領域。

ARM為什么如此重要?

目前為止,很少有公司涉足整個科技生態系統:使用ARM技術制造的芯片已超過2400億片。ARM估計,很快,世界上100%的數字數據將在其生命周期的某個時候由ARM的技術來處理。這將使ARM成為事實上的行業標準,意味著每個人(從軟件工程師,到芯片設計師,再到電子設備制造商)都知道,如果他們更換供應商,將不必在一些技術上做重復的努力。

它的戰略重要性如此之大,以至于軟銀在2020年決定將ARM出售給英偉達時,引發了客戶的強烈抗議,并最終扼殺了這筆400億美元的交易。而軟銀的B計劃就是讓ARM在紐約上市。

為什么與英偉達的交易被取消?

批評人士指出,收購將威脅ARM成功的一個基石:中立性。ARM在價值5500億美元的半導體行業被廣泛應用,一直沒有人能獲得其技術的特權。在美國聯邦貿易委員會(FTC)提起訴訟阻止這筆交易后,交易最終破產,英偉達于2022年2月退出。

軟銀的計劃是什么?

據預計,軟銀將在紐約上市ARM的少數股權。最初,軟銀曾計劃在紐約和倫敦兩地上市,但以失敗告終,原因是軟銀希望能在未經股東批準的情況下進行一些交易,但英國政府未能給予軟銀該豁免權。

盡管ARM植根于英國,但軟銀最終放棄了在倫敦上市的想法,這對曾努力游說達成交易的英國政府是一個打擊。軟銀在收購ARM時曾承諾,將在英國創造更多就業機會,并將總部留在倫敦。

ARM的估值是多少?

去年,當軟銀宣布計劃讓ARM上市時,所考慮的估值約600億美元。后來,當芯片估值下降時,軟銀決定出售ARM的一小部分股份,并保留控股權,希望以后能為其余股份獲得更高的估值。

但自那以來,由于人們對人工智能興趣大增,費城證券交易所半導體指數也隨之上漲,這為ARM提供了一個更好的出售股票的環境。但同時,仍有人擔心該行業可能制造了太多的芯片。這些相互沖突的趨勢,讓人們很難對半導體公司給出可靠的估值。

編輯/ruby

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