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上周恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別-1.89%、-1.11%、+0.69%，人民幣離岸匯率微跌。南向資金本周凈流入16億港元。

國(guó)內(nèi)方面，1）8月4日，發(fā)改委、財(cái)政部、央行、稅務(wù)總局召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，介紹宏觀(guān)政策組合拳有關(guān)情況。會(huì)議提及積極謀劃實(shí)施一批儲(chǔ)備政策。2）8月3日，中國(guó)人民銀行召開(kāi)金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展座談會(huì)，研究加強(qiáng)金融支持民營(yíng)企業(yè)，央行行長(zhǎng)潘功勝要求要精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，滿(mǎn)足民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。3）中國(guó)財(cái)政部公告延續(xù)小規(guī)模納稅人增值稅減免政策，以及支持小微企業(yè)融資有關(guān)稅收政策，至2027年底。4）中證登公司公告擬自10月起進(jìn)一步降低股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例。5）網(wǎng)信辦擬要求移動(dòng)智能終端和應(yīng)用商店建設(shè)防網(wǎng)絡(luò)沉迷的未成年人模式。

海外方面，1）美國(guó)財(cái)政部表示將在下周計(jì)劃發(fā)行1,030億美元較長(zhǎng)期債券，稱(chēng)未來(lái)幾個(gè)季度發(fā)行規(guī)模可能繼續(xù)上升。惠譽(yù)將美國(guó)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，以反映出預(yù)期的財(cái)政惡化。2）7月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬(wàn)，與6月增幅相近，低于彭博預(yù)估中值，7月美國(guó)失業(yè)率降至3.5%，略低于預(yù)期的3.6%，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，2年期美債收益率下跌。美聯(lián)儲(chǔ)官員表示美聯(lián)儲(chǔ)可能很快就需要轉(zhuǎn)而考慮在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位利率。

(資料圖)

截至8月4日，恒指23/24年預(yù)測(cè)PE分別為9.7x/8.9x，預(yù)測(cè)股息率分別為3.7%/4.0%，靜態(tài)PB約1.1x；恒生科技23/24年預(yù)測(cè)PE分別為29x/21x，預(yù)測(cè)EPS增速分別為36%/38%。國(guó)內(nèi)政策利好不斷，疊加美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)放緩，將構(gòu)成市場(chǎng)有利因素。我們預(yù)計(jì)隨國(guó)內(nèi)政策組合拳持續(xù)落實(shí)，市場(chǎng)將繼續(xù)保持修復(fù)趨勢(shì)。中期來(lái)看，隨港股科網(wǎng)公司AI大模型發(fā)展逐步兌現(xiàn)增量?jī)r(jià)值，有望持續(xù)吸引資金增配。

投資建議：

1）業(yè)績(jī)有望修復(fù)的龍頭平臺(tái)：$騰訊控股(00700.HK)$、$美團(tuán)-W(03690.HK)$、$拼多多(PDD.US)$、$阿里巴巴-SW(09988.HK)$、$京東集團(tuán)-SW(09618.HK)$、$快手-W(01024.HK)$；

2）復(fù)蘇趨勢(shì)下港股彈性標(biāo)的：$泡泡瑪特(09992.HK)$、$名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)$、$名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)$、$微盟集團(tuán)(02013.HK)$、$嗶哩嗶哩(BILI.US)$；

3）內(nèi)容政策環(huán)境持續(xù)改善下的文娛內(nèi)容產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)：$閱文集團(tuán)(00772.HK)$、$阿里影業(yè)(01060.HK)$、$心動(dòng)公司(02400.HK)$、$愛(ài)奇藝(IQ.US)$；

4）新勢(shì)力：$理想汽車(chē)-W(02015.HK)$、$小鵬汽車(chē)-W(09868.HK)$等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)和歐洲市場(chǎng)面臨持續(xù)加息和高通脹率；國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩；政策刺激效果不足

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