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6月15日，中國央行進行2370億元1年期MLF操作，對沖今日到期的2000億元MLF，因此當日實現凈投放370億元。值得注意的是，MLF中標利率為2.65%，前值為2.75%，下調10個基點。

同時，中國央行今日進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.90%，與此前持平，充分滿足了金融機構需求。

資金面上，6月14日Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行35.2bp報1.321%，7天期上行0.6bp報1.846%，14天期下行4.2bp報1.805%，1個月期下行0.5bp報2.008%。

(資料圖片僅供參考)

另據央行13日消息，人民銀行開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.90%，較前日下降10個基點。這是該短期政策利率自2022年9月以來的首次下降。

同日晚間，人民銀行下調常備借貸便利（SLF）利率，隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%。

對于央行今日的操作，在13日央行的一系列操作下，實際已有多機構較為一致認為：從過往經驗看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調降，完成一次完整的降息過程。在“逆回購降息”后，6月15日MLF操作利率也將下調0.1個百分點，至2.65%。

LPR有望聯動下行

前次公開市場操作利率下降是在2022年8月15日，當天1年期MLF和7天期逆回購操作利率均下降10個基點。

在逆回購、SLF、MLF利率下調后，市場也在關注后續LPR利率如何調整。

招聯金融首席研究員董希淼表示，今日MLF中標利率下降，有助于進一步降低銀行資金成本，疊加2022年9月以來存款利率多輪下調、銀行負債成本有所下降，本月LPR報價有望下降5個到10個基點。

東方金誠首席宏觀分析師王青同樣指出，鑒于MLF操作利率是LPR報價的定價基礎，6月MLF操作利率下調，20日LPR報價也將跟進下調。考慮到當前企業貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉弱，判斷本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調5個基點，5年期以上LPR報價下調15個基點。

光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示，公開市場操作利率下降后，MLF利率跟隨調整，從而引導LPR降低，更能夠達到支持實體經濟的目的。LPR方面，他認為，1年期、5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下降。

穩增長政策有望接續出臺

本次“降息”有助于改善市場預期，促進內需增長，支持實體經濟發展。本次利率調降，可更有針對性地解決關鍵問題、彌補薄弱環節。當前經濟內生動能的修復，還需要政策“保駕護航”。

此外，“降息”可進一步推動寬信用，修復居民和企業的資產負債表，助力經濟復蘇。有效應對地方債務以及金融機構改革相關問題，需要合理充裕的流動性環境，需要短期資金成本相對平穩，防止風險外溢。

王青認為，二季度以來經濟修復力度穩中偏弱，樓市也再度出現轉弱跡象，穩增長政策需適時發力。本次短期政策利率下調釋放明確的穩增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產行業盡快實現“軟著陸”。

專家認為，在貨幣政策加力支持實體經濟的同時，其他穩增長政策有望接續出臺，形成“組合拳”。

在東吳證券宏觀首席分析師陶川看來，此次“降息”后，隨著5月經濟數據公布，穩經濟政策“組合拳”有望出臺。其中，穩地產、擴基建有望成為下半年托住經濟的主要抓手，在基建領域，政策性開發性金融工具有望加碼以發揮杠桿效應。此外，在消費和制造業領域，新的穩定汽車消費及針對性的稅收優惠政策也值得期待。

對于二級市場，近期權益市場縮量調整，已經接近“合理區間下沿”，隨著“降息”等托底性政策的出臺，庫存周期有望逐步擺脫低谷，由“主動去庫”的低迷階段，過渡到“被動去庫”的復蘇階段。大家資產認為，雖然“大級別”行情仍有待M1、PPI出現拐點，但從A股歷史經驗來看，當前階段大勢研判可以更為樂觀積極。

編輯/Jeffrey