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自美聯儲12月加息以來，美股失去上漲動能。分析師表示，過去的一個市場悖論，即經濟的壞消息被視為股市的好消息，可能已經走到了盡頭。如果是這樣的話，投資者應該預料到新年伊始美股的壞消息就是壞消息。

(資料圖)

回顧2022年，投資者主要關注的是美聯儲及其一系列旨在遏制通脹的快速大幅加息。經濟增長放緩，對通脹的推動減弱，這可能會提振股市，因為市場認為美聯儲可能開始放慢加息步伐，甚至開始考慮未來降息。相反，經濟方面的好消息可能是股市的壞消息。那么發生了什么變化呢？過去一周，11月消費者價格指數(CPI)低于預期。盡管通貨膨脹率依然居高不下，價格同比上漲逾7%，但投資者越來越相信，通脹率可能在6月份達到9%以上的約40年高點。

但美聯儲和其他主要央行表示，他們打算在2023年繼續加息，盡管速度會放緩，而且加息的時間可能比投資者預期的要長。這加劇了人們對經濟衰退可能性加大的擔憂。

與此同時，Plante Moran Financial Advisors首席投資長吉姆?貝爾德(Jim Baird)表示，市場表現得好像通脹恐慌最糟糕的時刻已經過去，對衰退的擔憂正在逼近。

Baird表示，最新的制造業數據和零售銷售數據強化了這種情緒。市場「可能會回到一個壞消息就是壞消息的時期，不是因為利率將引發投資者擔憂，而是因為企業盈利增長將會放緩?！?/p>

Truist聯合首席投資長勒納(Keith Lerner)表示，未來經濟要么會好轉，這對股票和資產價格有利?；蛘?，經濟會走弱，美聯儲會出手救市，這對資產價格也有利。

勒納認為，目前的形勢是經濟將走弱，這將抑制通脹，但也會削弱企業利潤，并對資產價格構成挑戰。或者，經濟依然強勁，通脹居高不下，美聯儲和其他央行繼續收緊政策，并對資產價格構成挑戰。「無論哪種情況，投資者都面臨潛在的逆風。公平地說，還有第三條道路，即通脹下降，經濟避免衰退，即所謂的軟著陸。這是有可能的?！沟赋?，通往軟著陸的道路看起來越來越狹窄。

Sevens Report Research的創始人湯姆·埃塞(Tom Essaye)在周五的一份報告中表示：「隨著我們進入2023年，經濟數據將對股市產生更大的影響，因為這些數據將告訴我們一個非常重要的問題的答案：經濟放緩會有多嚴重？這是我們開始新的一年的關鍵問題，因為美聯儲處于相對的政策‘自動駕駛’(從2023年開始更多加息)，現在的關鍵是經濟增速，以及增速放緩的潛在損害?！?/p>

Plante Moran的Baird表示，沒有人能完全肯定2023年將發生經濟衰退，但毫無疑問，企業盈利將面臨壓力，這將是市場的一個關鍵驅動因素。這意味著，收益有可能成為未來一年股市波動的一個重要來源。

他認為：「如果說2022年的主題是通脹和利率，那么2023年的主題將是盈利和衰退風險?！顾f，現在的環境不再有利于高增長、高風險股票，而周期性因素可能有利于價值導向型股票和小盤股。

編輯/Corrine