自10月美國通脹數據降溫以來，$黃金(BK2110.US)$板塊自底部已漲近25%，隔夜美股盤中一度漲超4%，尾盤回落至漲超2%。

(資料圖)

從芝商所的$黃金主連(2302)(GCmain.US)$期貨來看，也是創下近期新高，且從近期底部上漲超11%。

消息面上，美國11月消費者物價指數（CPI）數據同比增長7.11%，好于市場預期的7.3%，且低于10月CPI數據7.7%。

由于主導黃金價格表現的核心因素是實際利率的表現，也就是名義利率與通脹水平之間的相對變化。降溫的通脹數據，有利于市場放低對于終點利率的預期，有利于黃金價格的上漲。

Comerica Bank的首席經濟學家Bill Adams在本周二的一份報告中寫道：「由于美聯儲可能在本周將他們的基準利率提高50個基點，然后可能會在接下來的兩次會議上提高25個基點，屆時，美聯儲的短期利率可能會高于CPI通脹率。這可能將足以讓美聯儲暫停他們的加息周期，聯邦基金利率目標將在4.75%-5.00%之間?！?/strong>

此外，國聯證券指出，在黃金的三大屬性中，金融屬性為主，貨幣屬性次之，商品屬性最弱。

由于持有黃金不能生息，當實際利率（剔除通脹后的真實回報率）下降時，持有股票和債券等資產收益更高，黃金價格表現為上漲；反之亦然。

海通國際則認為，黃金具有稀缺性，其貨幣屬性也隨全球匯率變化而變化；并且，由于國際黃金均以美元來計價和結算，從歷史的角度來看，美元指數和黃金價格呈現明顯的負相關關系。

當美聯儲加息的終點利率預期降低，美元指數也在近期有所回調，美元標價的黃金價格也就有所上漲。

國投安信期貨進一步指出，在2023年，「衰退」或將成為全球宏觀、政策和資產配置的一條邏輯主線，這也將有利于黃金價格的上漲。

美國彭博新聞社2022年11月公布的一項調查結果顯示，經濟學家預計未來一年美國經濟出現衰退的可能性升至65%。

數據顯示，自1980年以來，美國國家經濟研究局(NBER)認定的衰退年份分別是 1981年、1990年、2001年、2007年、2020年。

衰退期間國際金價表現均取得正增長，期間峰值漲幅均超過了10%。目前美債收益率倒掛程度已經達到上世紀八十年代以來的最大，衰退成為大概率事件，因此預計金價存在上漲潛力。

機構推薦

由于黃金都屬同一種產品，港元和美元又具有強相關性，投資者可以同時關注港美股黃金板塊機會。

根據海通國際整理，港股板塊中，目前黃金儲備前三的企業，分別為$紫金礦業(02899.HK)$、$山東黃金(01787.HK)$、$招金礦業(01818.HK)$。

美股板塊，可以關注百億市值以上的相關黃金企業。

編輯/ping