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隔夜美聯儲加息「靴子」落地后，美國股市錄得反彈。假如數十年來的季節性規律依然成立，那么未來幾周美股可能迎來上漲。但投資者要謹記的是，此時的美聯儲已經邁入緊縮周期。

根據投資銀行Stifel首席策略師Barry Bannister的分析，上述季節性規律可以追溯到1950年。在過去70年的大部分時間里，標普500指數在11月1日至4月30日的回報率要好于5月1日至10月31日。Bannister認為，這意味著未來六周美股上漲的時機已經成熟。

按照這一規律，Bannister預計標普500指數將從當前的4300多點攀升至4600點，存在5%以上的上漲空間。

不過，美股的這種反彈有可能是短暫的。美聯儲今年料將進行多次加息以遏制通脹，再加上地緣政治因素帶來的潛在經濟影響，可能拖累經濟增長。美國供應管理協會（ISM）的采購經理人指數（PMI）已經顯示，過去幾個月的活動同比增速放緩。

Barron"s的Jacob Sonenshine指出，PMI與標普500指數之間存在歷史相關性，PMI反映出的活動放緩應當預示標普500指數在4月過后會達到4390點左右，遠低于Bannister預測的4月底4600點的水平。這也符合華爾街的那句古老諺語——「5月賣股別回頭」。

Sonenshine寫道，這與華爾街其他人士預期的另一個主題相一致，即更高的股票風險溢價。換言之，投資者將要求更高的股票回報，以抵消經濟和收益的額外風險，從而壓低股價。

美聯儲激進加息仍是市場面臨的重大風險

圍繞俄烏局勢的不確定性已經給經濟蒙上一層陰影，沖突引發的供應鏈擔憂推升全球糧食和能源價格，布倫特原油一度沖高至139美元/桶。分析人士認為，美聯儲加息可能會給經濟帶來更大的壓力。

美聯儲周三宣布加息25個基點，將基準利率提高至0.25%-0.50%，并暗示年內余下六次會議上可能每次都會加息。外界猜測，在下一次5月初舉行的會議上，美聯儲甚至有可能加息50個基點，屆時，美聯儲還有望敲定縮減其約9萬億美元資產負債表計劃的細節。

據Business Insider，Macro Hive首席執行官兼研究主管Bilal Hafeez表示，從歷史上看，石油沖擊疊加美聯儲在這種環境下加息，往往會以經濟衰退收場。他的收益率曲線模型暗示，經濟陷入衰退的可能性為45%，今年年初時這一概率為18%。

Hafeez說：「我認為，市場面臨的最大風險是美聯儲加息，因為我們已經經歷了很長一段時間的低利率。每當美聯儲加息，就會出現各種各樣的問題。」

面對利率上升的前景，Hafeez對股市的看法已轉為「中性或看跌」。他表示：「我對股市的總體看法是保持很強的防御性。」他補充說，盡管股市面臨整體下行的壓力，但能源和公用事業等板塊可能會有良好表現。

在Hafeez看來，投資者現在最好持有現金，因為債券和股票都遭到拋售。他認為，投資者可以等上幾個月，等到收益率曲線倒掛、大宗商品價格下跌、美聯儲鷹派信號減弱等跡象出現再采取行動。

編輯/lydia