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　　關(guān)于中國(guó)的房?jī)r(jià)，很多人認(rèn)為是貨幣超發(fā)造成的，雖然，這個(gè)理由有其合理的部分，但是相對(duì)于土地的地區(qū)供需錯(cuò)配，都是相對(duì)次要的。

　　事實(shí)上，房?jī)r(jià)和貨幣是互為因果的。很多人覺(jué)得ZF刺激樓市，就是央行嘩嘩開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，老百姓手上錢多了，就把房?jī)r(jià)買上去了。

　　其實(shí)，更加符合現(xiàn)實(shí)的描述是，樓市升溫，房地產(chǎn)成交量上漲，導(dǎo)致房貸上升。當(dāng)這些房貸被開(kāi)發(fā)商或賣房人存到銀行后，就變成了存款，而存款就是貨幣。

　　另外，房?jī)r(jià)的上漲，會(huì)導(dǎo)致了房產(chǎn)和土地作為抵押品的價(jià)值上漲，從而可以撬動(dòng)更多的貸款，這些貸款最后也變成存款。

　　例如，貨幣超發(fā)無(wú)法解釋中國(guó)大多數(shù)城市的房?jī)r(jià)漲幅非常有限。而且，金融危機(jī)之后，全世界央行都通過(guò)貨幣寬松刺激經(jīng)濟(jì)，但大多數(shù)國(guó)家的房?jī)r(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)如中國(guó)一線城市這樣的大幅上漲。

　　此外，香港由于匯率同美元掛鉤，沒(méi)有獨(dú)立的貨幣政策。但房?jī)r(jià)仍然長(zhǎng)年很高，所以關(guān)鍵還是供應(yīng)問(wèn)題。

　　換句話說(shuō)，樓市火爆導(dǎo)致了貨幣增速的加快。所以，不能因?yàn)樨泿藕头績(jī)r(jià)高度相關(guān)，就認(rèn)為是貨幣超發(fā)導(dǎo)致房?jī)r(jià)上升。

　　反而更應(yīng)該問(wèn)，為什么中國(guó)樓市的火爆為什么屢澆不滅？答案正是供需錯(cuò)配。這也是為什么世界上其它央行也放松貨幣，但房?jī)r(jià)上升遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)的原因。

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