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01月21日訊

隨著股市的調整，眾多的個股最新價跌破了預增發價，即便是增發為了重大資產重組，甚至是大股東巨資參與其中，也難逃市場調整。數據寶統計了有大股東參與重大資產重組事項、最新價已大幅跌破預增發價的非公開發行股票事項，供投資者參閱。

一般而言，一家上市公司披露了重大資產重組或者重大事項，二級市場都會給予正面反饋，股價上漲的概率大。如果重組事項參與對象包括了大股東，則意味著大股東對該重組方案的認可，投資者對股價的反應會更加熱烈。

由于股市的大幅調整，各種重大事項甚至重大資產重組也頂不住股價的調整。數據寶粗略統計，不含停牌股，有大股東參與的定向增發預案中，24只個股最新價較定增預案價格或者底價折價超過20%。其中，衛星石化去年7月18日發布非公開發行預案，發行價不低于15.47元，最新價8.45元較上述價格折價45.38%。此外，億利潔能、通源石油、新興鑄管等個股最新價較定增預案價或者底價折價超過40%。

大股東參與定向增發，一般認購募資總額的10%，比如衛星石化、億利潔能等。但有的大股東則出手闊綽，比如通源石油的定向增發預案，其董事長張國桉參與了本次配套融資2.5億元，約占募集資金總額的六成。更牛的是新日恒力，其控股股東上海中能擬全額認購增發股份，預計耗資近15億元。一旦該增發案成功實施，按照最新價計算，上海中能浮虧超過4億元。

如果投資者以最新價介入這些股票，可以說等同于跟著大股東以及機構參與增發，并且價格比他們低得多。一方面大股東為了保護增發方案，可能采取措施穩定股價，從而令投資者受益；另一方面，大股東自己也被套在增發方案當中，從而使得彼此利益相連，有助于上市公司長期的發展，普通投資者也有望受益。

但是，需要說明的是，當定向增發募資投向不是收購現成的優良資產，方案往往會攤薄短期收益，主要可能利于公司的長遠經營。比如衛星石化就發布了關于公司非公開發行A股股票攤薄即期回報及填補措施的公告。

另外要注意的是，按照這種策略綁定大股東，存在著兩個弊端。一是大股東的綜合持股成本遠遠低于普通投資者，即便加上目前高價增發的股份。此外大股東的持股主要是長期投資，這一點也區別于普通投資者；二是增發價的不確定性，截至目前已經出現不少下調增發價的現象，比如國機汽車、東華能源等，甚至出現終止增發的情況，比如國元證券。這些因素也可能導致該策略的失效。