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11月13日訊

周五晚間，上交所、深交所對融資融券交易實施細則進行修改，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%。該方案自11月23日起實施。消息一出，富時中國A50指數一度跌約2.5%。

對此，上交所稱，近期，隨著市場回暖，融資規模和交易額再次快速上升，部分客戶追漲行為明顯，融資買入漲幅高、市盈率高等高風險股票金額較大。為切實保護投資者合法權益，防范系統性風險，有必要實施逆周期調節，提高融資保證金比例，適當降低杠桿水平，促進市場持續健康發展。

數據顯示，10月份以來，兩融余額隨著大盤回升實現反彈，截至11月12日，兩融余額為1.17萬億，較9月底增長28.64%；融資買入額為1538.07億元，較9月底瘋漲371.19%。

另外，據細則，此次調整僅限于新開融資合約，此前已存續的融資融券合約仍按照調整前的相關規定執行。投資者不需要因此次調整追加保證金或平倉，已存續的融資融券合約可以按照相關規定以及合同約定辦理展期。簡單來說，融資保證金比例上調僅針對增量，不涉及存量。

對于上交所、深交所提高融資保證金比例至100%。英大證券首席經濟學家李大霄點評稱，這是合理的，利于風險管理，利于投資者保護，該措施不會改變從嬰兒底以來的慢牛格局

實際上多家券商已出手平衡兩融

在交易所尚未對融資融券交易實施細則進行修改前，實際上已有多家券商相繼調整兩融擔保折算率和警戒線。

平安證券11月10日公告表示，自11日起，將兩融業務警戒線調整為150%，平倉線調整為130%，新設緊急平倉線為115%。而調整之前，警戒線和平倉線分別為160%、140%。

同日廣發證券也公布兩融業務調整方案，擬恢復部分標的證券及可充抵保證金證券資格，其中興蓉環境被恢復融資融券標的證券資格，華中數控、啟源裝備等公司被恢復擔保證券資格。

另外，中信證券已率先從11月2日大規模上調了逾700只兩融標的折算率，從原來的0.5上調至0.7。11月4日，中信證券又上調了40只中小創和36只滬市兩融標的股折算率，上調后的擔保折算率分別在0.2至0.4之間。

而在此之前，多家券商實際上已經執行了1:1的杠桿限制，此次規定是明確了這個限制。

對此，業內分析人士表示，就目前A股市場而言，兩融余額占到流通市值約3%，兩融交易量占市場總交易量約15%，已步入警戒區，適當調整十分必要。成熟市場兩項比例分別不超過3%和20%。

這些個股或成為地雷

上交所提及“部分客戶追漲行為明顯，融資買入漲幅高、市盈率高等高風險股票金額較大。”記者統計發現，下述16股10月份以來股價累計漲幅超過50%，市盈率超過100倍，且融資買入額累計超過50億元。

相關知識：

融資保證金比例，是指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例，計算公式為：融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數量×買入價格）×100%。融資保證金比例決定了客戶融資買入交易的杠桿率。

例如，當融資保證金比例為50%時，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資200萬元買入證券，該筆融資交易的杠桿率為2倍。而當融資保證金比例提高至100%時，客戶用100萬元的保證金最多只能向證券公司融資100萬元買入證券，此時融資交易的杠桿率為1倍。