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舍得酒業(yè)四個月股價跌超三成：一季度增速放緩，2023如何發(fā)力

《港灣商業(yè)觀察》施子夫 李鐳

6月5日，知名白酒品牌舍得酒業(yè)(600702.SH)跌停引發(fā)市場高度關(guān)注。

(資料圖片)

據(jù)財聯(lián)社消息稱，舍得酒業(yè)證券部工作人員回應(yīng)表示，公司已關(guān)注到股價波動，目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，銷售回款工作也正常開展。另有舍得經(jīng)銷商透露，今年1、2月份回款較多，5月份屬于淡季，舍得剛漲完價，（產(chǎn)品）價格也不太穩(wěn)定，但目前廠商未壓貨。

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近四個月股價大降超三成

6月6日，舍得酒業(yè)繼續(xù)下挫，當(dāng)天跌幅2.19%。

從資本市場表現(xiàn)來看，舍得酒業(yè)股價從今年2月中旬高位時的215.10元跌落至6月6日收盤時的136.76元，四個月不到跌幅超過30%。

5月23日，中國銀行證券發(fā)布研報稱，走訪市場，成都市場品味舍得零售價390-400元，經(jīng)銷商批價約360元，渠道庫存約3個月，處可控水平。

中國銀河證券表示，2023年是舍得酒業(yè)融入復(fù)星生態(tài)體系第三年，公司戰(zhàn)略上繼續(xù)落實老酒戰(zhàn)略、多品牌矩陣、年輕化和國際化，經(jīng)營上強調(diào)提升品牌影響力、打造爆品以及團(tuán)隊的科學(xué)化管理。“整體而言，我們認(rèn)為更加著眼于企業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展，節(jié)奏契合當(dāng)下消費弱復(fù)蘇的環(huán)境。”

中國銀河證券針對舍得酒業(yè)的銷售策略認(rèn)為：產(chǎn)品方面聚焦大單品，推動品味舍得規(guī)模繼續(xù)增長，高端藏品舍得10年招商，“打兩頭帶中間”智慧舍得，加強沱牌特級等運作。廠商關(guān)系方面，骨干經(jīng)銷商合作關(guān)系較為穩(wěn)定，公司不壓貨，減少對渠道投入增加消費者投入，在全國層面推進(jìn)平臺模式緩解經(jīng)銷商價格壓力。針對銷售團(tuán)隊，借助管理工具優(yōu)化考核，加強促進(jìn)終端動銷考核。市場層面，深耕原有重點市場，期待市場、經(jīng)銷商、渠道之間形成板塊化聯(lián)動，管理層介紹重點市場如成都市場已經(jīng)到規(guī)模效應(yīng)起勢階段。

其給出的風(fēng)險提示是：需求不足庫存升高，新品招商不及預(yù)期，競爭加劇。

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一季度增速放緩，2023如何發(fā)力？

業(yè)績層面來看，舍得酒業(yè)2022年交出的答卷還算不錯，不過今年一季報顯得增速放緩不少。

2022年，公司實現(xiàn)營收60.56億元，同比增長21.86%；營業(yè)利潤22.36億元，同比增長33.52%，凈利潤17.01億元，同比增長33.82%。

今年一季報，舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入20.21億元，同比增長7.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.69億元，同比增長7.34%。

后疫情時代下的首個季度，舍得酒業(yè)交出的成績顯得并不理想。2022年一季度，舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元，同比增長83.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.3億元，同比增長75.8%。

對于舍得酒業(yè)一季報，華西證券研報認(rèn)為，分產(chǎn)品來看，中高檔酒/普通酒分別實現(xiàn)收入16.70/2.36億元，分別同比+6.0%/+13.2%，中高檔酒在23Q1行業(yè)恢復(fù)期保持穩(wěn)定發(fā)展，沱牌大曲、T68等大眾消費價格帶的普通酒恢復(fù)速度較快。分區(qū)域來看，省內(nèi)外分別實現(xiàn)收入4.83/14.23億元，分別同比-6.7%/+12.4%；23年一季度末經(jīng)銷商數(shù)量2285家，環(huán)比22年末增加127家，省外招商仍在持續(xù)。大本營市場收入同比下滑預(yù)計主因去年同期基數(shù)較高，疊加23年以來公司多次提價意圖在大本營市場打造價格標(biāo)桿，短期收入略有下滑；省外持續(xù)推進(jìn)“聚焦川冀魯豫、提升東北西北、突破華東華南”的策略，收入穩(wěn)定增長。

華鑫證券也指出，區(qū)域方面舍得酒業(yè)加大對核心區(qū)域深耕，中長期鞏固四川市場優(yōu)勢地位，保持東北市場次高端優(yōu)勢，重視河南市場。同時注重板塊聯(lián)動效應(yīng)，做好基地市場。風(fēng)險是，“舍得增速不及預(yù)期、老酒戰(zhàn)略推進(jìn)受阻、省外擴(kuò)張不及預(yù)期、夜郎古銷售不及預(yù)期。”

據(jù)悉，今年4月9日，舍得酒業(yè)在2023年經(jīng)銷商大會上發(fā)布了千元價位段戰(zhàn)略新品“藏品·舍得10年”。在運營模式上，藏品十年采取“廠家品牌授權(quán)+經(jīng)銷商股份制”合作的模式，做到“統(tǒng)一管理、統(tǒng)一價格、統(tǒng)一推廣”三統(tǒng)一，分享“產(chǎn)品銷售利潤+年度經(jīng)營紅利”雙利潤。公司計劃在三年內(nèi)將藏品十年打造為規(guī)模超十億的單品，十年打造為僅次于品味·舍得的第二大優(yōu)勢單品，進(jìn)一步打開公司千元價格帶產(chǎn)品增長空間。

舍得酒業(yè)最近的一次投資者關(guān)系活動記錄是今年4月13日和14日。有投資者提出，公司突破華東、華南市場的進(jìn)展如何？

舍得酒業(yè)表示，公司高度重視華東、華南市場，進(jìn)一步將資源向這些市場傾斜，目前湖南及環(huán)太湖區(qū)域的銷售已經(jīng)初具規(guī)模，公司將持續(xù)加強在相關(guān)區(qū)域的營銷工作。

對于2023年經(jīng)營計劃，公司表示，將持續(xù)加強品牌建設(shè)，打造敏捷型組織，聚焦戰(zhàn)略產(chǎn)品和重點城市，大力發(fā)展優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，加強市場基礎(chǔ)建設(shè)及消費者培育；繼續(xù)實施生產(chǎn)系統(tǒng)的智能化升級改造，持續(xù)完善生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，積極擴(kuò)大產(chǎn)能，加強老酒儲備，提升老酒品質(zhì)；圍繞“FC2M、生態(tài)、科創(chuàng)、FES、東方生活美學(xué)”等工作重點，加快向“白酒發(fā)展為主、生態(tài)酒旅融合、科研高效轉(zhuǎn)化、供應(yīng)鏈生態(tài)友好”的平臺型企業(yè)進(jìn)化。（港灣財經(jīng)出品）