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被持續減持的石頭科技：營收凈利潤大降，股價一年跌近七成

《港灣商業觀察》施子夫

(相關資料圖)

智能掃地機器人市場一度備受資本市場看好，在這個賽道中，石頭科技股份有限公司（以下簡稱，石頭科技，688169.SH）曾因千元的股票價格而被冠以“掃地茅”的美譽。

4月26日晚，石頭科技發布2022年年度報告以及2023年第一季度報告。只是兩份財報，多少有點不盡人意。

01

年報承壓，一季報營收及凈利潤大降

毫無疑問，這是一份喜憂參半的業績。

喜的是，2022年，石頭科技的營收創上市以來新高，公司實現收入66.29億元，同比增長13.56%；公司毛利率錄得49.26%，同比增長1.15個百分點。

石頭科技在年報中將此次營收增長的原因歸結于公司新品研發上市，營銷投放效果顯現所致。然而同樣不能忽略的是，在年報中，石頭科技自身業績也有“憂”的一面。

2022年，公司凈利潤錄得11.83億元，同比下滑15.62%；扣非凈利潤錄得11.98億元，同比微增0.63%。至2023年一季度，石頭科技的盈利表現并未見走好跡象。

今年一季報，公司實現營業收入11.60億元，同比下滑14.68%；實現歸母凈利潤2.04億元，同比下滑40.42%；實現扣非后歸母凈利潤1.63億元，同比下滑45.97%。

此次凈利潤的下滑也是石頭科技自上市以來公司首次出現業績“增收不增利”的情況，在釘科技創始人丁少將看來，石頭科技利潤的下滑與整體營業成本的大幅提升有密切關系。

丁少將對《港灣商業觀察》表示，“為了支撐收入規模的擴大，石頭科技在去年明顯加大了自身在營銷方面的投入。其次，為了支撐掃地機在清潔電器市場上的競爭壁壘，以及自身的多品類的布局，石頭科技在研發投入方面較過去也出現一個較大的增長，綜合導致拉低了整體利潤水平。”

2022年石頭科技營業成本33.63億元，同比上漲11.06%；銷售費用13.18億元，同比上漲40.48%；管理費用1.41億元，同比上漲18.74%；研發費用4.89億元，同比上漲10.85%。

不難看出，在2022年不少企業都節衣縮食的市場環境下，石頭科技成本端大肆擴張。

丁少將還提到，石頭科技在去年營收保持兩位數增長的原因首先是公司在近幾年加強自主品牌的發展，提升了產品的議價能力以及品牌的拉力；其次是渠道方面，公司加大了海外市場的拓展力度。海外市場整體的高端性也在一定程度上拉動產品的利潤空間，帶動了石頭科技收入的增長。

2022年，石頭科技境內收入31.28億元，同比增長26.47%；境外收入34.83億元，同比增長3.54%。渠道端，公司直營渠道收入22.49億元，同比增長54.10%；經銷渠道收入43.62億元，同比下滑0.36%。

02

現金流下滑，應收賬款與庫存飆升

此次年報中，石頭科技還披露了自身兩大產品智能掃地機、手持清潔產品的產銷量情況。

加大投入的2022年，石頭科技產品銷量仍起色艱難：智能掃地機生產量222.77萬臺，同比下滑20.48%；銷量224.61萬臺，同比下滑20.35%；庫存量34.28萬臺，同比下滑5.69%。手持清潔產品生產量14.13萬臺，同比下滑18.33%；銷售量12.22萬臺，同比下滑1.71%；庫存量8.30萬臺，同比上漲29.31%。

石頭科技的智能掃地機及配件在過去一年實現收入63.46億元，同比增長13.22%，占總營收的九成以上；手持清潔產品及配件實現收入2.65億元，同比增長14.14%。

兩大主營產品生產量及銷量的下滑無疑對石頭科技的業績形成一定壓力，公司自身在存貨管理、流動性等方面的情況如何呢？

2022年，石頭科技經營活動產生的現金流量凈額為11.20億元，同比下滑26.23%；應收賬款3.28億元，同比上漲161.29%；存貨6.94億元，同比上漲16.46%；存貨周轉天數69天，較上一年同期上漲約11天。

石頭科技在年報中表示，現金流凈額的波動主要系報告期營銷投放增加，新品研發投入增加，以及已銷售尚未結算的應收款增加所致。

同時，公司方面還提到“目前工廠建設正在進行中，后期隨著工廠的落地和投產，公司生產模式將逐步轉變為自主生產為主、委外加工為輔。經營模式的轉變對公司的經營業績、資產結構、管理模式等都可能產生影響，引發制造中心運營能力不足、質量水平未達到預定計劃、生產交付不及預期、招工難等風險。”

03

被持續減持，股價一年跌近7成

有著“掃地茅”之稱的石頭科技在過去一年，曾多次遭遇股東減持。

2022年1月15日，石頭科技披露公告，Shunwei VenturesIII (HongKong) Limited（以下簡稱，順為資本）、天津金米投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱，天津金米）、丁迪分別持有公司8.73%、6.86%、5.55%的股份，由于自身需要，將擬通過集中競價、大宗交易或詢價的方式在未來六個月內分別減持不超過6%、2%、1.5%，合計不超過石頭科技9.5%的股份。

2022年2月，天津金米、天津石頭時代企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱，石頭時代）、Banyan Consulting Limited（以下簡稱，高榕資本）、啟明資本、萬云鵬、王璇、孫佳等石頭科技八名股東及董監高，擬通過集中競價或大宗交易的方式，在未來六個月內，合計減持不超公司10.75%的股份。

2022年5月26日，順為資本計劃擬通過集中競價、大宗交易或詢價的方式合計在未來六個月內減持石頭科技總股本不超過6%股份，合計減持不超過400.84萬股。

2022年6月23日，萬云鵬通過二級市場買賣，減持石頭科技1200股，減持76.67萬元。

2022年9月20日，石頭時代、高榕資本、萬云鵬分別減持石頭科技133.61萬股、35.74萬股和1.18萬股，對應減持金額分別為6.39億元、2.08億元和0.08億元。

2023年1月15日，順為資本、天津金米、丁迪三名股東由于自身需要，分別減持石頭科技不超過6%、2%、1.5%的股份，合計減持不超9.5%股份。

2月21日，石頭科技控股股東、實際控制人昌敬擬通過集中競價的方式減持不超過公司2%股權。

5月12日，石頭科技發布公告稱，2023 年 2 月 21 日至 2023 年 5 月 12 日間，1，順為已通過集中競價交易的方式累計減持公司股份936,916股，占公司總股本的1.00%；2，金米已通過集中競價交易的方式累計減持公司股份587,706股，占公司總股本的0.63%；3，丁迪已通過集中競價交易的方式累計減持公司股份53,853股，占公司總股本的0.06%。本次減持計劃披露的減持時間已減持過半，減持計劃尚未實施完畢。

股東密集減持，處于何種考量？又是否會對公司產生負面影響？針對上市問題，《港灣商業觀察》聯系了石頭科技相關人士，未能收到回復。

截至5月19日，石頭科技股價收報于318.31元，2022年全年公司股價跌幅達69.53%；近一年公司股價跌幅達44.35%。無論從資本市場走勢，還是從業績產品銷量角度，石頭科技顯然都有所承壓。（港灣財經出品）