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郎酒200億后IPO或加速，兼香型白酒的“百億夢”短期恐難實現

《港灣商業觀察》王心怡

近日，四川郎酒股份有限公司（簡稱“郎酒”）在主會場郎酒莊園和23個分會場舉行了第三屆郎酒莊園三品節”頒獎盛典。

(資料圖片)

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200億的新起點，IPO重要嗎？

從2020年“郎酒品質獎”表彰大會開始布局“品質、品牌、品味”三品戰略至今，郎酒于2022年躋身200億元俱樂部。對比2019年郎酒披露的83.48億元營收，郎酒近年增長速度不言而喻。

公司將200億元視為新的起點，并且提出“釀極致好酒、唯客是尊、價值創造、大家的郎酒、服務美好生活”五個意識。

此外，郎酒還指出了將堅守、壯大、長跑，奮力推進郎酒的三大目標：在白酒行業中具有重要地位；與赤水河右岸的茅臺各具特色，共同做大高端醬酒；郎酒兼香成為大眾喜愛產品；郎酒莊園成為世界級酒莊，白酒愛好者的向往之地。

“在白酒行業中具有重要地位”，再次激起了一些市場聲音對公司IPO的探討。畢竟郎酒的同行們，在二級市場的數量不少。對于營收持續增長的郎酒來說，當下上市與否區別大嗎？

IPG中國首席經濟學家柏文喜向《港灣商業觀察》解答到，公司將“在白酒行業中具有重要地位”作為目標之一，這其中雖然沒有明確表示公司希望嘗試沖刺IPO的含義，但是對于郎酒來說登陸資本市場的意義還是十分重要的，除了可以獲得持續性的融資平臺支持自身發展之外，也有利于企業實現經營層面的規范透明和可持續發展，同時對于股權激勵無疑也是更為便利的。

柏文喜認為，從過往一段時間來看，未能IPO成功的郎酒營收依舊有著不錯的增長，這在一定程度上意味著公司對于IPO融資的依賴性不強。在白酒市場的激烈競爭下，對于同一梯隊的企業來說，上市與否確實會對競爭力有明顯的影響，除了能夠通過資本市場凝聚資源助力自身發展之外，上市也能大大提升自身品牌的市場號召力和影響力，因為上市公司的公信力是遠遠大于非上市公司的。

此前郎酒曾于2020年嘗試沖刺IPO，但在后來的首次公開發行股票申請終止審查企業名單中顯示，郎酒已終止審查。據悉，郎酒方面根據公司發展需要暫停上市申請，擬募集資金項目已基本建成。

白酒市場屬于完全競爭市場，隨著我國居民收入的不斷提高，消費者對于白酒的品質、品牌要求不斷提升，白酒市場份額呈現出向知名度較高、影響力較強的龍頭企業集中的趨勢。正如此前郎酒所提到的，如果公司在品牌聲譽、產品品質、勾調工藝、渠道營銷等方面不能緊跟市場需求，公司未來市場份額將面臨被競爭者擠壓的風險，從而對公司盈利能力造成不利影響。

激烈的競爭是每一家酒企都在經歷的，但對郎酒來說不同的是，是少有的被市場頻繁拿來直接與茅臺對比的酒企之一。據悉，郎酒舵手汪俊林曾表示“未來5到10年,郎酒要與茅臺平起平坐，我們有這個信心,有這個能力。”貴州茅臺2022年營收1276億元，現在生硬的對比兩家的數據，缺乏意義但也可略微感知其中難度。

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兼香戰略百億夢或存未知數

中國醬香型白酒于2021年的市場規模為人民幣1900億元，占整個中國白酒行業的31.5%。此外，醬香型白酒占中國整個白酒行業利潤的45%以上，于2021年的銷售利潤為人民幣780億元。郎酒也并沒有只在醬酒這一條道上“死磕”。

郎酒的濃醬兼香型白酒生產工藝是將醬香型白酒與濃香型白酒的兩種生產工藝綜合在一起，采用“兩步法”工藝，即醬香型基酒與濃香型基酒分別發酵、分別儲存，再將兩種香型的基酒進行混合勾調，從而產出兼具醬香和濃香兩種風格風味的白酒。“兩步法”生產技術曾獲過2017年度四川省科技進步三等獎、2017年度四川省專利獎特等獎。

其實早在遞表時，郎酒就提出公司已形成了以醬香為龍頭、兼香和濃香并駕齊驅的產品結構。到了今年年初，郎酒集團董事長汪俊林發布郎酒兼香戰略：走獨具郎酒特色的兼香道路，形成醬香高端、兼香大眾、兩香雙優的戰略格局；2-3年內實現郎酒兼香100億元年營銷規模，成為濃醬兼香市場第一，成為大眾喜愛產品。

郎酒兼香戰略正成為郎酒第二增長極，100億元的目標非同小可。要知道，于2021年中國兼香型白酒行業市場規模也就307億元，且五大品牌占整個兼香型白酒行業的49.8%。而從增長來看，根據相關數據，以2017年至2021年期間市場規模計，醬香型白酒復合年增長率達到了15.8%，兼香型白酒復合年增長率卻為-0.2%。

提及兼香型白酒，近日最受關注的或許是剛剛登陸港交所首日股價跌17.93%的珍酒李渡（06979.HK）。在珍酒李渡的矩陣中，李渡便是主要針對次高端及以上級別的兼香型白酒產品，公司認為其已取得巨大成功并正在擴至全國市場。李渡于2021年按收入計為中國第五大兼香型白酒品牌，并于同年在中國五大兼香型白酒品牌中取得最快增長。盡管如此，對比郎酒100億元的營銷規模目標，2022年李渡酒銷量2076噸，實現收入8.87億元。

而號稱“兼香白酒的推動者、兼香標準的制定者和兼香技藝的傳承者”的口子窖，2022年全年營收也僅51.35億元。有趣的是，就在口子窖剛剛發布的2022年年報里，提出公司明確了“加快邁入全國白酒第一梯隊”的戰略目標，確立了“中國兼香高端白酒第一品牌”的發展定位。看來兼香酒市場將迎來一波“神仙斗法”。

中國食品產業分析師朱丹蓬目前并不看好郎酒兼香戰略，他向《港灣商業觀察》指出，兼香不屬于主流香型，這也是口子窖一直沒有做大的核心原因之一，這么多年一直在50億左右徘徊。而郎酒對比口子窖，后者作為上市公司可利用的資源要更多。所以如果口子窖在這一細分市場沒有做到百億，郎酒的百億目標也存在難度。（港灣財經出品）