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創維電器上市中止，創維集團銷量承壓時押寶多元化

《港灣商業觀察》 施子夫

近幾年家電行業可謂如履薄冰。一方面新型冠狀病毒（COVID-19 ）疫情持續，世界各國均遭受德爾塔(Delta)及奧密克戎(Omicron)等變種病毒侵略，家電行業頹勢顯現；另一方面家電市場相對飽和，并且逐步從增量市場進入存量市場時代。可發展空間相對較小，各大小巨頭都在嘗試多元化轉型。

這還不包括隨著地緣政治沖突所帶來的原材料漲價。

根據中國電子信息產業發展研究院發布《2021年中國家電市場報告》顯示，2021年我國家電市場實現零售額1390億元，同比僅增長7.9%。

奧維云網的數據也顯示，2021年我國彩電零售量同比下降133.8%，總規模為3835萬臺。零售額規模達到了1289億元，同比增長6.6%，略高于2020年，但相較于2019年仍下降5.9%。

預感到未來形勢的巨變，在市場浪潮中前后夾擊下的創維集團有限公司（00751.HK，以下簡稱“創維集團”）多元化的腳步正在加快。

創維集團能抓住下一個風口嗎？

01

銷量與毛利率有所下滑

3月22日，創維集團發布了2021年年度業績報告。年內，創維集團實現營收509.28億元（人民幣，下同），同比增長27.02%；毛利85.48億，同比增長19.3%；凈利潤16.34億元，同比增長13.47%。

報告期內，創維集團的營收主要來自于多媒體業務、智能系統技術業務、智能電器業務、新能源業務四大板塊。

其中多媒體業務主要包括智能電視系統及酷開系統的互聯網增值服務等。根據年報披露的數據顯示，2021年度智能電視系統產品在中國大陸市場營業額錄得129.49億元，較上年度增加5.9%；在海外市場的營業額錄得96.16億元，同比增長15.8%。

智能系統技術業務(包括家庭接入系統、智能制造、汽車電子系統及其他電子產品等)2021年實現營收109.11億元，同比增長24.8%。

創維集團酷開系統的互聯網增值服務收入在報告期內錄得12.34億元，同比增長16.9%。截至2021年12月31日，酷開系統在中國市場累計覆蓋智能終端超過1.18億臺。

從銷量來看，2021年創維集團電視系統產品國內銷售量同比下降15.9%。在2021年中報中，創維集團國內市場份額下滑至13.3%，與TCL并列第三。2021年度集團整體毛利率16.8%，較2020年下降1.1%。

銷量、毛利率雙降，創維集團在年報中表示，報告年度內，新型冠狀病毒疫情持續、國內家電市場疲弱、海外市場增長受阻、上游原材料如玻璃、IC價格持續上漲等不利形勢，使得多媒體業務、智能系統業務、智能電器業務等均受明顯影響。

02

創維電器上市路“中止”

顯然在疫情波及下，創維集團還需要進一步提高銷量與毛利率。隨著今年年初創維集團旗下創維電器遞表A股，其白電業務也備受矚目。

1月初，創維電器股份有限公司（簡稱：創維電器）創業板上市申請獲深交所受理，保薦人中信證券（600030.SH）。

在母公司年報中，智能電器業務2021年財年錄得營業額43.75億元，較去年42.18億元同比增長3.7%，增長較少，在創維集團所有業務中占比8.59%，排名第三。

招股書顯示，創維電器2021年上半年依靠“ODM”代工，業務占比已經超60%，其中主要ODM客戶包括小米、云米、國美、倍科電器等，小米位列第一大客戶，銷售占比11.08%。

報告期內（2018-2021年上半年，下同），創維電器綜合毛利率分別為12.04%、14.96%、13.19%、11.03%；遠低于同行業毛利率20%的平均水平。創維電器在招股書中表示，受產品結構、產品售價、生產成本等因素影響，不排除公司綜合毛利率水平波動甚至出現下降的可能。

（圖片來源：招股書）

從資產結構來看，創維電器的應付賬款及應付票據存在兌付壓力。創維電器應收賬款、應收票據及應收款項融資賬面價值分別為 10.02億元、8.88億元、11.87億元和 9.64億元，占營業收入的比例分別為 37.27%、24.10%、31.75%和 49.71%。報告期內，公司資產負債率分別為82.94%、82.52%、81.39%和80.09%，均在80%以上，超過同行可比公司資產負債率均值至少10%，凸顯債務方面有所承壓。

(圖片來源：招股書）

家電市場需求疲軟，全球經濟下行，疊加上游原材料價格上漲等不利因素，此時創維集團欲分拆冰洗業務謀求單獨上市，的確顯得時機不佳。

截止3月18日，創維電器IPO審核狀態變更為中止，創維集團對此回應稱：“創維電器IPO中止是因正在問詢期，遇到疫情影響所致。中止期間的時間不計算扣減，IPO進程不受影響。”《港灣商業觀察》就創維電器IPO審核結果以及公司綜合毛利率走低等問題聯系創維集團，未獲回復。

03

OLED電視優勢凸顯

為應對國內彩電市場規模性增長后續乏力等問題，創維集團在2021年把重心提升至OLED等中高端電視產品銷售單價，使得整體銷售額實現可觀增長。

創維集團從2013年開始就布局中高端電視市場。其中OLED領域在2013年-2021年九年間共發布了16代23個系列38款OLED電視產品。

根據群智咨詢統計數據顯示，2021年OLED電視全球出貨量660萬臺，同比增長85%。在整個家電市場的下行趨勢中，OLED逆勢增長，表現穩健。

8k領域創維產品線豐富，不僅包括8k電視，同時還有8k攝像機、監視器、酷開云、5G擴展器等多個品類，完成5G+8K從前端到終端的一站式解決方案。在2021年，創維8k產品銷量同比增長370.4%，銷售額同比增長326.3%。

大尺寸方面，創維65寸以上電視在2021年銷量同比增長90.5%，銷售額同比增加106.6%。海外市場營收同比增長15.8%，線上業務增長超50%。根據奧維云網數據顯示，2021年創維電視OLED線下渠道效率市占率繼續領跑行業，僅在2021上半年市占率就高達41.6%。

可以說走OLED電視中高端化路線的創維集團，2021年表現十分亮眼。

家電行業資深觀察人士劉步塵表示，“創維集團是以電視起家的主流的本土電視品牌，在彩電領域具有優勢性。品牌以高端化謀求行業發展空間，奠定了新品類領軍的優勢地位。”

04

布局光伏，黃宏生押注汽車

家電領域逐步飽和，企業轉型似乎是大勢所趨。

為應對全球供應鏈緊張及全球家電消費市場不景氣現象，在2020年創維就提出“5G+AI+終端”戰略，加快推動企業轉型升級，增加創維智能終端機產品在智能家庭生態系統中的接入和應用。

2020年1月，創維集團成立深圳創維光伏科技有限公司，正式進軍光伏行業。

在新能源業務方面，2021年創維集團新能源業務實現營收41.01億元，同比暴增3843.3%，約占總營收的8%。

創維集團在財報中表示：“集團的分布式光伏電站裝機總量規模躍居行業龍頭之一 ，超過60000戶家庭戶用光伏電站已實現運營且并網發電。此外，本集團已與金融機構合作，為建設光伏電站提供融資租賃服務，致力發展為從金融、 安裝到售后的一站式解決方案提供商，確立‘互聯網+光伏+惠民金融’的商業模式。”

創維集團在光伏業務上表現出色。而除了家電業務多元化之外，創維跨界進軍汽車行業也倍受市場關注。

2021年4月27日，創維集團創始人黃宏生在創維智能汽車品牌見面會上宣布，天美汽車更名創維汽車，創維正式進軍新能源汽車行業。

在此之前，開沃新能源汽車集團與創維集團簽訂相關商標轉讓協議，開沃以2800萬元高價獲得創維集團對“創維品牌”第十二類商標的轉讓。商標轉讓完成后，創維汽車成為開沃汽車旗下的智能汽車品牌。

也就是說，創維集團的“造車“更多的只是將自有商標轉讓給開沃新能源汽車集團，并不算真正意義上的“跨界”。

2022年，創維汽車的市場表現尚可。根據乘聯會公布的銷量數據顯示，2021年全年累計銷量4088輛。2022年一二月份累計銷量2254輛，三月份創維汽車交訂2046臺，環比增長101%。僅2022年前三月累計銷量就已超上一年全年汽車銷量。

有關創維集團的跨界及多元化，行業分析師于斌告訴《港灣商業觀察》表示，“從國家層面陸續出臺的一系列政策，同地方財政補助、電價優惠等配套政策措施說明新能源汽車領域未來前景十分樂觀。從彩電到造車，跨界嘗試未必沒有收獲。創維的多元化嘗試相對保守，這方面康佳在多元化上會顯得更加激進。”

劉步塵也表示：“從投資力度來講，創維相對比較保守。創維集團的多元化始終圍繞著家電來做，增長空間較為有限。”

“未來在國內產業、售后、創新方面，創維還有很長的一段路要走”，于斌認為。（港灣財經出品）