近日,《每日財報》了解到山東力諾特種玻璃股份有限公司(以下簡稱:力諾玻特)創業板IPO處于已問詢階段,將定于2021年3月4日召開第14次上市委員會審議會議。
據了解,力諾特玻是一家以玻璃新材料為主導的高新技術企業,旗下主要產品涵蓋藥用包裝玻璃、耐熱玻璃、電光源硬料玻璃、玻璃機械等系列,其產品應用于醫療健康、食品包裝、餐飲等領域。
此次力諾特玻預計募集約5億資金,分別用于輕量化高硼硅玻璃器具生產、LED光學透鏡用高硼硅玻璃生產、年產9200噸高硼硅玻璃產品生產和中性硼硅藥用玻璃擴產方面。《每日財報》發現力諾特玻曾于2015年8月在新三板掛牌,2017年8月摘牌,但是在存在多方面風險的情況下,力諾玻特沖刺A股能否成功?
股權被質押,穩定性何在
《每日財報》注意到截止到2020年6月為止,力諾特玻實控人高元坤持有的力諾集團51,120 萬股股份,其中 37,120 萬股已被質押。質權人分別是渤海國際信托有限公司、建設銀行濟南高新支行、長城華西銀行廣漢支行。
而力諾特玻的控股股東力諾集團直接和間接持有的諾投資43180萬元股份,其中40750萬元股份已經在2017年9月質押給山東中建房地產開發有限公司,為力諾集團對山東中建房地產開發有限公司4.7億元的合作款項返還義務做擔保。
從招股書中顯示,對山東中建房地產開發有限公司的4.7億欠款在2020年6月30日為止還存在本金2.57億元,但隨后在招股書簽署日解除。
值得注意的是,力諾集團除了與山東中建房地產開發有限公司曾經形成債務關系外,還曾向多個銀行、信托股份公司等質押實控人高元坤的股權用于集團的日常經營,力諾特玻也曾質押實控人持有的力諾集團股權向銀行借款1500萬元。
股權質押存在風險這是毋庸置疑的事情。對于公司實控人和股東來說,如果不能夠在規定期限內及時清償債務贖回股權,則股權所有權很有可能會發生變更。雖然目前已經解除了質押關系,但不排除在未來的時間內不會繼續發生股權質押的可能,屆時力諾特玻又要如何去維護實控權的穩定性呢?
重要產品依賴外供,或存較大資金壓力
在力諾特玻籌集資金將運用的項目中有一個是中性硼硅藥用玻璃擴產。《每日財報》在查詢招股書時發現,力諾特玻藥用玻璃瓶從2017年到2020年1-6月的營收分別是5972.12萬元、9509.33萬元、10526.23萬元、4653.59萬元,呈現逐年增高的趨勢。但其毛利率在報告期內卻分別是41.61%、42.40%、39.38%和 29.13%,數值在不斷走低。
而力諾特玻的的中硼硅藥用玻璃管主要來自德國、意大利等歐盟國家,報告期內該藥用管的采購均價分別為15.63 元/公斤、14.91 元/公斤、14.97 元/公斤和 17.90 元/公斤。對于力諾玻特來說其主要采購的供應商肖特藥包、康寧玻璃也都在提價。主要依賴于進口疊加原材料成本的上升,很有可能會對力諾特玻的經常產生負荷。
與此同時力諾特玻本身的財務狀況也并不足夠優秀。從2017年到2019年的流動比率、速動比率數據入下表所示,其中速動比率在2017年和2018年連續兩年低于1。不僅如此,在報告期內力諾特玻的應收賬款分別為7457.31萬元、8639.68萬元、10039.41萬元及9518.57萬元,計提壞賬分別為374.40萬元、479.58萬元、553.27萬元。
短期借款分別為6270.00萬元、7400.83萬元、5194.64萬元,占比分別達到了28.61%、33.09%、24.12%。應收賬款不斷上漲,短期借款長期也處于一個較高的水平,顯然這些對于力諾特玻來說也面臨著一定資金運營上的壓力,后續或許也會對日常事務的經營產生不利影響。
多股東“突擊入股”,低買高賣賺差價
《每日財報》在查詢力諾特玻的股權結構時發現,公司持股5%以上股份的股東分別是力諾投資、鴻道新能源、復星惟盈和復星惟實。其中復星惟盈和復星惟實是在2019年12月18日與力諾集團、力諾投資、鴻道新能源等簽訂了《關于山東力諾特種玻璃股份有限公司之投資協議》,協議約定力諾投資將其持有的力諾玻特合計3,516.4835萬股股份轉讓給復星惟盈和復星惟實等股東,轉讓價為9.10元/股。
隨后力諾集團又以同樣的價格在2020年1月6日與濟南財金(由濟南市國資委持股)簽訂《關于山東力諾特種玻璃股份有限公司之投資協議》,對應的股份為538萬股。
值得注意,不管是復星惟盈、復星惟實還是濟南財金,都是在IPO申報前的一年內“突擊入股”,到底這其中是否會存在一些利益糾葛呢?
有意思的是,《每日財報》在查詢力諾特玻招股書時發現,在2018年2月9日力諾投資與力諾集團簽署《股權轉讓協議》,約定力諾投資將其持有的力諾特玻 1539.00 萬股股份,以 3401.19 萬元的對價轉讓給力諾集團,轉讓價格為 2.21 元/股。
但是在2018年6月25日和6月26日,力諾集團、力諾投資等便分別與與深圳丹與墨、深圳洪泰、合富瑞泰等簽訂了《關于山東力諾特種玻璃股份有限公司之股權轉讓協議》,轉讓價格為9.10元/股。
換句話說,也就是在短短的半年之內力諾集團就通過買入和賣出力諾特玻的股份就賺了一大筆錢。
除此之外,在此次招股書中力諾特玻也表示會存在市場競爭、國際貿易摩擦等多方面風險,或許也會給企業本身和中小投資者帶來利益上的沖突。對于即將上會的力諾玻特來說是否能夠借資本之路進一步強大企業本身呢?我們也將拭目以待。鄭新