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半年報業績喜人股價卻狂跌40% 高瓴資本到底怎么了？

來源：國際金融報發布時間：2021-08-04 14:07:53

血液灌流器龍頭企業健帆生物8月2日晚間發布2021半年報顯示，上半年公司實現營收11.88億元，同比增長36.63%;凈利潤6.2億元，同比增長40.74%。

業績增長雖然優異，但二級市場卻并不買賬，公司股價從5月21日的高點103元/股一路俯沖至今天的60元/股，跌幅超40%。這家優等生到底怎么了?截至今日收盤，健帆生物收于60.7元/股，跌幅11.97%。

半年報業績喜人

健帆生物主要從事血液灌流相關產品的研發、生產與銷售。其主營業務主要由尿毒癥領域、肝病領域、危重癥領域和海外市場領域四個部分構成。值得注意的是，血液灌流技術是新興的醫療手段，尚處于行業發展的初期階段。目前，國內拿到許可生產研發血液灌流器的企業一共只有8家，而健帆生物僅一家就占了80%的市場份額，是當之無愧的龍頭企業。

半年報顯示，健帆生物上半年實現營收11.88億元，同比增長36.63%;凈利潤6.2億元，同比增長40.74%。企業認為，這主要得益于主營業務穩步增長。其中，尿毒癥領域系列產品共實現銷售收入7.95億元，同比增長25.61%，占公司主營業務收入的比重為66.98%;肝病系列產品實現銷售收入1.19億元，同比增長90.97%，占公司主營業務收入的10.01%;國內應用于危重癥領域的HA330和HA380實現銷售收入6570.73萬元，同比增長50.03%，占公司主營業務收入的5.54%。

從海外市場來看，2021年上半年，公司產品實現了海外78個國家的銷售，并被納入德國、越南、伊朗、土耳其、泰國、拉脫維亞、波黑7個國家的醫保。境外市場銷售收入5908.21萬元，同比增長233.73%，占公司主營業務收入比重為4.98%，海外業務增長提速。此外，東方財富平臺顯示，健帆生物銷售毛利率為85.27%，遠高于醫療行業50.43%的平均水平。

高瓴資本接連減持

令人疑惑的是，一只績優股，卻遭到了機構投資者的頻繁減持，股價連連下跌。

以UBS AG減持軌跡為例，該股東于2020年第二季度成為健帆生物十大流通股東，當年8月，公司董秘張明淵主動向外界傳遞信號—UBS AG正是高瓴資本境外的瑞銀賬戶席位。今年二季度，UBS AG減持健帆生物378.53萬股。值得注意的是，這是UBS AG連續四個季度減持公司股份。半年報顯示，上半年UBS AG共減持409.33萬股，目前排在十大流通股東的第九位，即高瓴資本在持續拋售。

除高瓴資本進行減持外，健帆生物董事唐先敏也在上半年減持147.67萬股。此外，今年二季度，十大流通股東之一的自然人黃河大手筆減持319.92萬股，而黃河是健帆生物董事長董凡之弟，這一身份也引發了市場揣測。

和高瓴資本的接連減持不同的是，明星基金經理劉格菘所管理的幾只產品并未減持，始終排在十大流通股東的前列。

半年報顯示，第三至第六大股東均為廣發基金旗下產品，分別為廣發雙擎升級混合型證券投資基金、廣發創新升級靈活配置混合型證券投資基金、廣發科技先鋒混合型證券投資基金、廣發小盤成長混合型證券投資基金(LOF)。此外，香港中央結算有限公司也在上半年買入了1151.07萬股，成為健帆生物第二大股東。

高瓴資本接連減持的原因是什么?為什么機構投資者態度會出現分歧?截至記者發稿前，暫未收到企業回復。

機構投資者觀點的分化，導致健帆生物股價下跌勢頭很猛。同花順數據顯示，自5月21日股價達到103元/股后，健帆生物股價便連連下跌。截至今日收盤，健帆生物總市值488.7億元，與5月21日最高價103元/股相比，市值已經蒸發340.5億元。

地方集采傳遞信號

業內認為，股價波動或許和集采有關。

隨著國家醫改政策不斷更新，醫藥行業都或多或少受到帶量集采的影響，健帆生物自然不能幸免。

公司董秘5月19日在投資者平臺上表示：目前，公司主導產品血液灌流器暫未納入各地醫保集中帶量采購范圍，我們預判短期內公司產品也不會被納入集中帶量采購范圍。

就在此條回復后的幾天，湖南省衡陽市醫保局公布了《衡陽市醫用耗材(藥品)集中帶量采購文件》。文件顯示，此次集采擬采購血液灌流器8000支，采購周期為24個月。

此次集采是首次對血液灌流器進行集采該消息給血液灌流器龍頭企業健帆生物帶來不小影響。未來是否被完全納入集采行列，以及公司產品結構單一現狀如何改善，都是健帆生物的壓力。

同花順平臺顯示，上半年，一次性使用血液灌流器營收達10.49億元，占公司總營收的88.24%。如果未來因國家政策調整、產品技術更新替代等變化影響一次性使用血液灌流器產品的生產與銷售，公司收入與利潤來源也將受到較大影響。