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本周黑色系大宗商品保持強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭，9日國(guó)內(nèi)焦炭期貨大漲4.07%、PVC漲2.22%、動(dòng)力煤大漲2.11%， PTA、滬錫、瀝青、PP等產(chǎn)品的漲幅均超過了1%。本周二動(dòng)力煤期貨已經(jīng)刷新了19個(gè)月新高，自去年11月低點(diǎn)至今累計(jì)漲幅高達(dá)64.8%。

A股煤炭股也出現(xiàn)了筑底反彈態(tài)勢(shì)，本周個(gè)股的漲停較多，呈現(xiàn)躍躍欲試的牛市行情。

國(guó)家發(fā)改委8月8日刊文指出，今年以來，推進(jìn)兼并重組和轉(zhuǎn)型升級(jí)，市場(chǎng)供大于求矛盾得到了緩解，煤炭?jī)r(jià)格有所回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，貨款回收有所好轉(zhuǎn)。期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)此理解為供給側(cè)改革、限產(chǎn)政策初見成效，大量資金隨即流入市場(chǎng)“做多”。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革見成效

從中線來看，煤炭期貨價(jià)格上行來源自近期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)樂觀、成交強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)煤炭現(xiàn)貨價(jià)格的指引性指標(biāo)——環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)上周末刷新了一年半的新高，至436元每噸，已經(jīng)連續(xù)六周走高。而半年走勢(shì)中，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)與國(guó)際油價(jià)的關(guān)聯(lián)度下降，近期并沒有跟隨國(guó)際油價(jià)的走跌而走跌。

華泰期貨(廣州)的張晟認(rèn)為，秋季需求旺季臨近，動(dòng)力煤供應(yīng)偏緊，港口和產(chǎn)地庫存明顯偏低的格局并沒有改善，需求有可能還會(huì)上漲，8月下旬開始日耗將持續(xù)下降直到11月初。煤炭產(chǎn)能周期拐點(diǎn)加速向下已經(jīng)確立，短期部分煤礦復(fù)產(chǎn)不改行業(yè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，今年全國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格高點(diǎn)將可能達(dá)到450元/噸以上。不過從長(zhǎng)期來看，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)仍處于行業(yè)低谷的振蕩階段。

煤價(jià)上漲在下半年體現(xiàn)

在煤炭?jī)r(jià)格上漲、政策促進(jìn)的影響下，煤炭股近期重新受到了機(jī)構(gòu)的關(guān)注。煤價(jià)上漲帶來了半年報(bào)業(yè)績(jī)的筑底與反彈：優(yōu)質(zhì)煤企業(yè)績(jī)大幅超市場(chǎng)預(yù)期，扭虧為盈企業(yè)持續(xù)增加，與鋼鐵行業(yè)有一定的類似之處。其中，陜西黑貓(601015,股吧)一季度凈利潤(rùn)還大幅度減少72%，但半年報(bào)預(yù)期凈利潤(rùn)與去年持平。又如大同煤業(yè)(601001,股吧)一季度凈利潤(rùn)就大幅度增加了247%，半年報(bào)預(yù)期增長(zhǎng)將更加顯著。

廣州日?qǐng)?bào)記者電話采訪了大同煤業(yè)的市場(chǎng)部門高管王生，他認(rèn)為：“2016年的煤炭?jī)r(jià)格反彈具有一定的持續(xù)性，是在1~8月的整個(gè)時(shí)間段里不斷向上走高的，使得煤炭生產(chǎn)企業(yè)的主業(yè)收入不斷提高。但煤炭行業(yè)與有色金屬開采企業(yè)、鋼鐵企業(yè)有一定的區(qū)別，價(jià)格的反彈具有一定的滯后性。各地的煤電價(jià)格常常是被限定的，煤價(jià)上漲并非當(dāng)月當(dāng)時(shí)能反映到主業(yè)收入上來，2016年上半年的利好可能更會(huì)在下半年體現(xiàn)出來。”

中投證券分析人士認(rèn)為，煤炭?jī)r(jià)格的上漲，對(duì)于以潞安環(huán)能(601699)、冀中能源(000937)、陽泉煤業(yè)(600348)、西山煤電(000983)、陜西煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)(600123)為主的傳統(tǒng)煤炭生產(chǎn)企業(yè)影響力最大，未來1年的業(yè)績(jī)有望大幅度提升。

政策預(yù)期帶來了兼并重組、國(guó)企改革的強(qiáng)烈預(yù)期。

萬聯(lián)證券分析師建議關(guān)注中煤能源、中國(guó)神華、平莊能源(000780)、露天煤業(yè)(002128)等具有重組概念的煤炭股。