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7月12日，滬指V型反轉大漲近2%，報收3049.38點，深成指漲1.54%，創(chuàng)業(yè)板指張1.3%。盤面上機場航運、煤炭鋼鐵漲幅居前。

“因為供給側改革壓縮了產能以后，保留下來企業(yè)可以獲得相對較好的效益。”華融證券分析師肖波稱，鋼鐵、煤炭板塊上漲也與半年報有關，但是這個效應可能只是恢復性，而不是根本性改變。

相比短期的市場走勢，價值投資者可能更為關心下半年的市場行情，那么下半年股市存在哪些機會呢?21世紀經濟報道記者采訪多位業(yè)內人士，以求呈現出最客觀的市場看法。

整體而言，多家券商均認為下半年是震蕩“吃飯”行情，因為震蕩市中常見波段反彈;結構性機會方面，較為看好供給側改革推進過程中的階段性機會。

中期增量資金可期

2016年股市以3536.59開局，當日便大幅下跌6.86%，至1月27日觸及2638.3點。此后便震蕩上行，圍繞3000點進行艱苦卓絕的博弈。“2600多點以來市場在利空中上行，很多利空都沒能壓垮市場。”肖波對21世紀經濟報道記者表示，2016年上半年6個月內，A股經歷了闖關MSCI失敗、英國脫歐等多重利空因素。

“第一次探底到2638點，第二次探底就到2800左右，說明上半年市場展開了見底之后的第一波反彈。”楊德龍稱，上半年大盤調整時喊多的機構很少，整個市場悲觀的情緒很重。但是從最近券商的報告來看，大家普遍看三季度的吃飯行情，看多的聲音在逐漸增加。

興業(yè)證券研報稱，7、8月，股市有望迎來“吃飯”行情，G20會議是未來一段時間影響行情的關鍵因素。一方面G20會議前人民幣匯率風險降低，同時7、8月CPI預期趨勢往下，通脹壓力最小，貨幣政策有望出現邊際寬松空間;改革預期逐步明朗，制度建設和政策紅利持續(xù)推薦;此外L型經濟走勢下，企業(yè)盈利或超預期。

當前L型經濟基本面能否支撐股市上突?楊德龍稱，A股走勢和經濟基本面關系不大。

“去年上半年是大牛市而當時經濟基本面并不好，A股主要與資金、政策、信心有關。”楊德龍進一步表示，當前利率下行伴隨資產荒，資金面非常充裕。除了股票外幾乎沒有更好的資產，比如房產、實業(yè)、債市、銀行理財都沒有較好機會。

“資金面有望維持弱平衡，由于現階段經濟L型預期和結構性估值過高的因素，監(jiān)管層不會容忍再一次的估值牛市，資金大規(guī)模入場概率不高，但下半年深港通開通、養(yǎng)老金等機構資金入場會帶來大致2000億左右的增量資金。”萬聯證券研報稱。

民生證券首席策略分析師李少君則表示，包括滬港通擴容、深港通開通、社保資金入市短期可能難以實現，不過增量資金中期內可以期待。

不過并非所有機構都看后下半年A股市場，基于英國脫歐等海外風險事件及四季度經濟放緩疊加過剩產能行業(yè)信用債到期高峰，可能會帶動信用風險再度上升等因素，瑞銀證券研報下調年末滬深300目標至3200點。

“現在市場想走出一波吃飯行情，想去堵截估計比較難，這波行情最多到3200點附近就會出現大幅回調，而向下的空間可能會比較大。”國金證券(600109,股吧)大類資產配置首席分析師徐陽對21世紀經濟報道記者表示。

徐陽進一步表示做出上述判斷是基于全球避險氛圍，當前市場低估了英國退歐事件發(fā)酵的影響，“它會產生多米諾效應，包括意大利公投、美國大選等一系列不確定因素，這些都是風險所在”。

把握結構性機會

盡管預期出現些許分歧，整體而言市場更傾向于認為下半年震蕩行情仍是主基調。同時在震蕩反彈的過程中會出現投資性機會。

萬聯證券研報稱，下半年的反彈來自于兩類機會：一是先下后上的挖坑式反彈，個股出現低估從而吸引部分價值型投資者集中入場，結合深港通、養(yǎng)老金入市帶動場內資金加倉，走出一波行情;二是改革困局得到破解，超預期的標志性時間令全社會的風險偏好重新上升，引發(fā)場內和場外資金共振。

“上半年推薦的白酒、黃金、鋰電池板塊目前都創(chuàng)新高，這種情況之下板塊要進行轉換，追高帶來的風險會變大。”楊德龍稱，建議從上述三個板塊退出來進入到一些剛剛啟動的板塊找機會。比方說軍工板塊，因為這個板塊已經沉寂了一年之久，而近期的國際局勢出現部分的動蕩，特別是恐怖襲擊頻繁發(fā)生，另外可以關注券商、一帶一路特別是高鐵板塊的抄底機會。

李少君對21世紀經濟報道記者表示，下半年市場總體穩(wěn)定，可以在震蕩行情中尋找結構性機會。

具體有三條主線：一是改革，能夠看到國企、供給側改革近期也在推進且需要長推進，市場對改革的預期也在逐漸升溫;二是景氣周期，經濟整體L型過程中，不同產業(yè)間發(fā)生分化，部分行業(yè)出現景氣上行的跡象、特點，比如白酒、養(yǎng)殖、黃金等板塊，景氣周期行業(yè)市場也會有相應反映;三是轉型，近期高層在強調科技創(chuàng)新，“這幾個機會都是比較確定的。”李少君稱。