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蔡達(dá)標(biāo)14%股權(quán)底價2.17億拍賣 真功夫估值三年縮水一半

本報記者 葉碧華 廣州報道

歷時四年多的真功夫股東糾紛事件再有新進(jìn)展。11月26日，蔡氏家族有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道確認(rèn)，蔡家已收到廣州市越秀區(qū)法院發(fā)來的第一次拍賣通知書。

根據(jù)該通知書，真功夫原董事長蔡達(dá)標(biāo)所持有真功夫的14%股權(quán)將于12月14日進(jìn)行拍賣，起拍價為2.1756億元。也就是說，真功夫的最終估值為15.54億元。

對此，上述蔡家人士認(rèn)為該估值遠(yuǎn)低于真功夫的實(shí)際價值，比起三年前今日資本退出時的33.3億元估值更縮水超過一半。據(jù)其透露，此次拍賣所得將用于償還中山聯(lián)動5名股東及中國銀行的債務(wù)。

而真功夫方面給本報回復(fù)稱，“若本次拍賣成功，公司希望新增股東能和原有股東尤其是和董事會、現(xiàn)管理團(tuán)隊(duì)密切配合、精誠團(tuán)結(jié)，促進(jìn)公司穩(wěn)步發(fā)展。”

估值縮水

2011年，真功夫原董事長蔡達(dá)標(biāo)等人因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被廣州公安執(zhí)行逮捕，真功夫股東糾紛全面爆發(fā)。去年6月，蔡達(dá)標(biāo)因職務(wù)侵占罪和挪用資金罪，二審被判14年。其后，蔡達(dá)標(biāo)所持有的真功夫股權(quán)正式進(jìn)入司法拍賣程序。

據(jù)了解，此次申請執(zhí)行人包括中國銀行廣州東山支行和中山市聯(lián)動資產(chǎn)管理公司，兩者與蔡達(dá)標(biāo)及其獨(dú)資的東莞市贏天創(chuàng)業(yè)投資有限公司均有合同糾紛。隨后，法院查封了蔡達(dá)標(biāo)持有的真功夫餐飲管理有限公司41.74%股權(quán)，經(jīng)評估后，上述股權(quán)價值為64862.97萬元。

但上述蔡家人士認(rèn)為，此估值過低，整個拍賣程序也存在不合理。“作為被執(zhí)行人的蔡達(dá)標(biāo)根本沒有收到過任何估值資料，究竟是根據(jù)什么來做出這個估值的我們都不知道，只收到最終的一份估值報告。”

此外，上述蔡家人士還指出，2012年今日資本退出真功夫時，3%的股權(quán)賣了1個億，也就是說當(dāng)時的真功夫估值就超過33億元。“當(dāng)時真功夫門店只有400多家，目前真功夫門店已超過600家了，但估值卻縮水超過一半，這也是不合理的。”

2007年真功夫引入今日資本和中山聯(lián)動的時候，公司估值約為20億元，當(dāng)時真功夫的門店僅有不足200家。2012年11月，今日資本將其持有的真功夫3%股權(quán)以1億元賣給了潤海有限公司。

目前，潘宇海和蔡達(dá)標(biāo)各持有真功夫41.74%股權(quán)，雙種子公司占10.52%(其中蔡、潘各占5.26%)，潤海公司和中山聯(lián)動各持股3%。真功夫公司章程規(guī)定董事會設(shè)5名董事，現(xiàn)5方股東各持一個董事席位。

所以，蔡達(dá)標(biāo)、潘宇海、雙種子公司、潤海公司以及中山聯(lián)動分別委派一名董事，而監(jiān)事仍為潘宇海妻子竇效嫘。對于這次股權(quán)拍賣后是否會增加董事席位，真功夫方面回應(yīng)稱“要增加董事席位，需要董事會同意修訂章程”。

真功夫謀變

事實(shí)上，早在當(dāng)年引入今日資本的時候，蔡達(dá)標(biāo)就規(guī)劃好2010年上市的藍(lán)圖，但這一計(jì)劃最終因股東糾紛戛然而止。

而在潘宇海重奪公司控制權(quán)后，真功夫先是啟動中國味道計(jì)劃，將原來蔡氏時代的真功夫進(jìn)行了形象大翻新，今年6月真功夫又發(fā)布了創(chuàng)業(yè)孵化戰(zhàn)略。當(dāng)時，潘宇海接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時表示，“真功夫?qū)ι鲜惺请S時做好準(zhǔn)備”，但同時強(qiáng)調(diào)上市只是一種手段，不是目的。

不過，在一位多年從事連鎖餐飲行業(yè)人士看來，真功夫已經(jīng)錯過了上市的最佳風(fēng)口，此外股東糾紛帶來的后遺癥還沒有完全消失。

今年7月1日，蔡達(dá)標(biāo)委托其妹蔡春紅在微博發(fā)布聲明稱，自2011年3月刑事案件公開后，他被潘宇海及關(guān)聯(lián)方剝奪了股東知情權(quán)，其委派的董事和董事長均被拒。蔡達(dá)標(biāo)認(rèn)為：“自2011年3月以來真功夫召開的全部董事會以及董事會做出的決議，包括法人及章程變更，均為非法無效。”

據(jù)上述蔡家人士透露，蔡達(dá)標(biāo)本人目前并無退出真功夫的打算。潘宇海方面亦多次向媒體表示“不會考慮參與本次競拍”。

廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所律師馬平川告訴記者，根據(jù)現(xiàn)行相關(guān)法律，“保留價在第一次拍賣時，不得低于評估價或者市價的80%；如果出現(xiàn)流拍，再行拍賣時，可以酌情降低保留價，但每次降低的數(shù)額不得超過前次保留價的20%。”也就是說，若前兩次都流拍，該部分股權(quán)在最后一次起拍價將降低至約1.4億元。

此外，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，第三方外賣平臺迅速入侵餐飲行業(yè)。如麥當(dāng)勞、72街等內(nèi)外連鎖餐飲都開始在個性化上做功夫，以迎合當(dāng)下年輕消費(fèi)群追求個性的特征。

據(jù)真功夫前高管透露，目前潘宇海也親自帶隊(duì)到同行考察新的商業(yè)模式，可見真功夫也在醞變。“公司正快速摸索適合真功夫的外賣O2O之路，積極與國內(nèi)主流第三方外賣平臺合作，如美團(tuán)外賣、餓了么、百度外賣、口碑外賣、大眾點(diǎn)評外賣等。”真功夫公司表示，今年公司的O2O業(yè)務(wù)比2014年同比增長比較大。