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9月22日，美聯(lián)儲發(fā)布9月FOMC會議聲明，宣布維持聯(lián)邦基金利率0.25-0.5%不變。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，美聯(lián)儲或已經被市場綁架，喪失貨幣政策獨立性，“美聯(lián)儲和耶倫認為12月加息是大概率事件，但市場并不買賬。”

事實上，在會議結果公布之前，美國利率期貨隱含的9月加息預期在10%-20%之間，也就是說市場基本不認為美聯(lián)儲會在9月加息，美聯(lián)儲的決策符合市場預期。

市場認為9月不加息的理由與耶倫的表態(tài)實際是一致的，都是因為美國經濟數(shù)據(jù)好轉程度并不穩(wěn)定。對于9月不加息的理由，耶倫表示是“為了看到更多就業(yè)和通脹好轉的證據(jù)”。市場之所以不認為美聯(lián)儲會在9月加息，主要因為8月美國經濟數(shù)據(jù)太差。8月美國制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別下降3個點和4個點至49.4和51.4，非制造業(yè)PMI更是創(chuàng)2年來最低值。非農數(shù)據(jù)方面，8月非農僅為15萬，遠低于市場預期。

盡管美聯(lián)儲和耶倫認為12月加息是大概率事件，但市場并不買賬。9月FOMC會議聲明中新增“上調聯(lián)邦利率的理由已經加強”，耶倫在新聞發(fā)布會中表示，如果沒有重大風險，預計將在今年加息一次。從點陣圖看，認為12月要加息的FOMC委員占比高達82%。

鄧海清稱，美聯(lián)儲和耶倫態(tài)度堅決，但市場對12月加息的預期并未增加，這是美元走弱、黃金走強、美股走強的主要原因。美國利率期貨顯示，目前市場預期12月加息概率僅為60%，與會議聲明公布之前沒有任何變化。

他猜測，市場之所以不認可美聯(lián)儲會在12月加息，主要因為美聯(lián)儲加息的前提——耶倫所謂的“更多就業(yè)和通脹好轉的證據(jù)”存在不確定性。2016年以來，美國經濟數(shù)據(jù)時好時壞， 1月、6月、8月非農就業(yè)數(shù)據(jù)均大幅低于市場預期，4月、8月PMI大幅低于市場預期，誰能保證9-11月美國經濟數(shù)據(jù)不會出什么幺蛾子呢?只要再出現(xiàn)經濟數(shù)據(jù)顯著弱于預期，則美聯(lián)儲加息進程可能再度放緩，這可能是市場不相信美聯(lián)儲和耶倫表態(tài)的主要原因。

“市場的一個重要邏輯是，不要聽美聯(lián)儲說什么，而要看美聯(lián)儲做什么。盡管美聯(lián)儲和耶倫在9月會議上充分闡述了12月要加息的觀點，但市場看到的是2016年以來的美聯(lián)儲在加息問題上的不斷退縮，這也就難怪市場對于此次會議的預期管理并不買賬。”鄧海清稱，市場并不買賬一方面因為9-11月美國經濟數(shù)據(jù)存在變化，另一方面美聯(lián)儲2016年實在是過于鴿派，其鷹派表態(tài)已經不再被市場認可。

他還認為，在美聯(lián)儲異常鴿派的背后，隱藏著一種更為可怕的可能性：美聯(lián)儲已經被市場綁架，喪失貨幣政策獨立性。教科書上的央行獨立性是指“央行要獨立于政府”，但現(xiàn)在的情況是：“央行可能無法獨立于市場”。2008年以來全球金融市場已經對全球央行的貨幣寬松“上癮”，盡管全球經濟明顯弱于金融危機之前，但發(fā)達國家股市普遍高于金融危機之前高點。“市場與央行之間的脆弱平衡依賴于央行維持寬松，一旦央行真的收緊，則市場存在崩盤的風險，市場倒逼央行不敢真的收緊。隨著美聯(lián)儲一次次讓步，市場一步步緊逼，市場再也不相信美聯(lián)儲能夠回到正常利率水平。”